米国銀行の戦略家は、現在の市場構造を2000年のインターネットバブルのピークに例え、主要なデータはS&P500指数が新高値を記録した際に、わずか20銘柄だけが歴史的高値を更新し、その多くがAIと半導体分野に集中していることだと指摘している。これは最近の市場の広がり指標の弱さや上昇・下降線の後退と一致している。

産業の流れとして、このラリーはAIインフラ需要によって駆動されており、NVIDIAの早期投資家Gavin Bakerなどは戦略を「AIインフラのボトルネックを買い、全体市場のリスクを空売りする」と明確にしている。一方、最近の動きは訓練用チップから推論用（例：インテル）やメモリ（Micron、SKハイニックス）へと拡散している。
最も注目すべき詳細は、Hartnettが提案する防御的な方向性：長期債と、バブルの末期にパフォーマンスが低迷していたセクターを増やすことだ。これは、彼の予測する転換点がAIのナarrativeの崩壊ではなく、高金利環境下で資金が過度に集中したテクノロジー株から他の資産クラスへの受動的なローテーションであることを示唆している。防御的な配分自体が、現在の極端な構造に対するヘッジ取引となっている。
6月1日、米国銀行のチーフ投資戦略家Michael Hartnettの最新レポートは、現在の米国株式市場の構造が2000年のインターネットバブルのピーク時と高度に類似していると指摘し、投資家はバブル後期のリスクに警戒し、防御的な配分へと徐々にシフトすべきだと述べている。
データによると、S&P500指数は5月の最後の取引日に歴史的な高値を記録したが、同時に新高値を更新した銘柄はわずか20銘柄だけで、その多くは人工知能と半導体関連分野に集中している。Hartnettは、2000年3月のインターネットバブルのピーク時も、同様に約20銘柄だけが新高値をつけたと指摘している。
最近の米国株の上昇は主にAI産業チェーンによるものだ。5月にはMicron Technology（MU）が87.8%、SKハイニックスが81%、AMDが45.6%、サムスン電子が43%上昇した。これに伴い、ナスダック総合指数は4月から5月の2ヶ月間で合計25%上昇し、過去20年以上で最良の同期間のパフォーマンスを記録した。$ETH