ビットコインは$75K で停滞、需要が薄れ、確信も揺らぐ

ビットコインが80,000ドルをわずかに上回る水準から75,000ドルに下落したことは、オンチェーンデータを注視している誰にとっても驚きではありません。最新のGlassnodeのアップデートは、スポット需要が冷え込み、ETFの流入が停滞し、ボラティリティの期待が低下し続けている市場の様子を描いています。先物やオプションのポジショニングはリセットされましたが、トレーダーの確信は依然として見つかりにくい状態です。この控えめな背景は、米国の議員たちが、数日前の上院投票を控え、銀行からの最後の一押しによって、画期的な暗号通貨法案を変更しようとする動きと重なっています。これは、数年ぶりの最大の暗号法案の安定性を損なうリスクを伴います。

需要の減少は価格だけにとどまりません。米国のスポットビットコインETFへの純流入は不規則になり、いくつかのセッションでは流出やほぼプラスの数字しか記録されていません。Glassnodeのメモは、方向性リスクに対する意欲が縮小していることを指摘しており、これはしばしば長期間のレンジ相場の前兆です。一方、機関投資家の資金は、トークン化された実物資産の市場にますます流入しており、最近ではオンチェーンの価値が200億ドルを超えました。この資金の回転は、必ずしも直接的な原因ではありませんが、今まさに確信が表現されている場所の広範な変化を示しています。

ポジショニングのリセットとその重要性

永久スワップの資金調達率は平坦化し、オプションから導き出される暗黙のボラティリティは、急激なブレイクアウトを織り込まなくなるレベルに低下しています。このリセットは両刃の剣です。一方では、レバレッジによる清算の連鎖リスクを排除します。もう一方では、明確なきっかけがなければ、トレーダーは現状のレベルで資本を投入しようとしないことを示しています。混雑したロングやショートがないため、市場は中立ゾーンにありますが、新たな需要がなければ、最近の下落が始まった80,000ドル付近で抵抗に直面する可能性が高いです。

主要取引所のスポット取引量は、5月のピークからおよそ20％から30％縮小しています。これは、弱気の反転を示すものではありませんが、高いボラティリティと規制の不確実性を消化している市場の状態を反映しています。以前の上昇を追ったトレーダーは、ストップアウトされたか、または傍観者になっています。

確信は依然として欠けている

Glassnodeのアップデートは、確信が依然として限定的であることを強調しています—これは、市場の現在のムードをよく表すフレーズです。強い方向性の信念がなければ、ビットコインは外部のショックや需要の根本的な変化が現れるまで、レンジ内を漂う傾向があります。上院の暗号法案に関する投票は、そのような潜在的なショックの一つです。銀行ロビーの圧力にもかかわらず議案を通過させれば、機関投資の流れにとって物語の火付け役となる可能性があります。もし法案が否決されたり、内容が薄められたりすれば、不確実性がETFの需要をさらに抑制し、ボラティリティを長引かせる可能性があります。

現時点では、オンチェーンのシグナルは明確です：ビットコインは閾値で足踏みしています。ポジショニングのリセットはよりクリーンな状態をもたらしますが、確信がなければ、その状態は空のまま残る可能性が高いです。トレーダーはきっかけを見守っており、市場はそれがワシントンから、マクロの変化から、またはスポット買いの突然の復活から来るのかを待っています。