NYDIGは、ブラックロックのスポットビットコインETF、IBITの非取引所での売却額が12億6000万ドルに上ったことは、大きな方向性を持つ保有者が迅速に退出した可能性が高く、basis取引の解消ではなかったと述べている。この5月26日のブロック取引は、その規模だけでなく、売り手が即座にポジションを動かすために約2950万ドルの割引を受け入れた点でも注目された。
5月29日の週刊ビットコインダイジェストで、NYDIGのリサーチグローバル責任者グレッグ・チポラロは取引を詳細に分析し、テープ、保有者データ、ETFの流入・流出、CME先物の活動すべてが、集中したビットコイン関連ポジションの緊急清算を示唆していると主張した。
5月26日10:30:34 ETに、単一の相手方がFINRA/Nasdaq TRF Carteretを通じて、1株あたり43.16ドルで2921万株のIBITを売却した。この取引は、非取引所取引のために報告された施設の一つである。ブロックの価値は約12億6000万ドルだった。売却価格は44.17ドルの市場価格より1.01ドル低く、約2.3％の割引で、約2950万ドルに相当した。
「証拠は、大口の方向性を持つ保有者が集中したポジションを退出したことと最も一致している。これは、同時期のbasis取引の解消ではない」とNYDIGは記している。「この取引は、2026年3月31日時点のすべての公開された13F保有者の報告されたポジションを超え、異常に大きな価格割引を必要とし、basisポジションの解消に伴うCME先物の活動も見られなかった。」
この取引は、米国のスポットビットコインETFの市場環境が弱気だった背景で行われた。NYDIGは、5月26日までに、5月15日から始まった6連続の純流出の後にカテゴリーに入ったと指摘した。その期間中、スポットビットコインETFは約15億5000万ドルを失い、そのうちIBITが約11億ドルを占めていた。
ビットコインの技術的な状況も悪化していた。NYDIGによると、BTCは5月初旬に約82,000ドルから82,500ドルの下降トレンドの200日移動平均線に向かって上昇したが、突破できなかった。5月中旬には、価格は再びトレンドラインを下回り、14日相対力指数（RSI）は70付近から30代中盤に下落した。このブレイクアウト失敗が、ブロック売却に先立つETFの流出に寄与した可能性が高い。
取引前の数分間は活動が活発だった。IBITは5月26日に43.44ドルで始まり、最初の1時間は通常通り取引されたが、その後、10:16から10:28の間に取引量が加速し、ETFは43.81ドルから日中最高の44.24ドルへと動いた。10:26〜10:27と10:27〜10:28の間に、それぞれ82万2000株と70万2000株が取引され、通常の約3〜4倍の活動だった。
NYDIGは、取引条件コードも重要だと述べている。取引は非取引所TRF取引としてマークされ、Rule 611の取引超過免除を受け、Intermarket Sweep Order（インターマーケット・スイープ・オーダー）として指定された。実際には、これらの条件は、価格改善よりも実行の確実性を優先した私的交渉によるブロック取引を示している。
「これらの指定は、交渉された非取引所のブロック取引が、取引超過免除とスイープ手順の下で実行され、売り手が価格改善よりも実行の確実性を優先できることを示している」とNYDIGは記している。
この緊急性は、NYDIGの結論の核心だ。44.17ドルで数秒前に成立した2万株の取引は、43.16ドルの価格がブロック特有のものであり、市場全体の動きではないことを確認させた。その後、IBITは次の1分以内に約44.06ドルまで反発し、その後下落してセッション終了時には42.99ドルで取引を終えた。
NYDIGはまた、この取引がデルタニュートラルのbasis解消だと考える見方に反論した。2,921万株のIBITポジションは、約1万8500BTCのエクスポージャーに相当し、これは約3,700のCMEビットコイン先物契約に匹敵する。あの日のCMEビットコイン先物の総取引量は約8630契約だったが、10:30〜10:31の間にわずか91契約、隣接する1分間に93契約しかなかった。さらに、10:30〜11:00の全体の時間枠でも約1070契約に過ぎなかった。
「この規模のbasis解消が同時に行われた場合、日次CMEの総取引量の約43％に相当し、先物活動の明らかなスパイクを引き起こしたはずだ」とNYDIGは記している。「そのような活動は見られなかった。」
同社はまた、5月26日と27日に報告された7億2000万ドルの純償還が、ブロック取引の直接的な指標であると読むことに警鐘を鳴らした。ETFの新規発行と償還は、同時に行われる総取引量を隠すことがあり、IBITの報告された純資産価値（NAV）は、これらの日においても43.16ドルのブロック価格を下回っていた。
売り手は未だに特定されていない。NYDIGは、公的データだけでは、投資家の償還やリスク制限などの強制的な制約を反映した退出か、裁量的な投資判断かを決定できないと述べている。ただし、この取引からわかるのは、洗練された保有者がほぼ3000万ドルを支払ってでも迅速さを優先したという事実だ。
執筆時点で、BTCは72,891ドルで取引されている。
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NYDIGは13億ドルのIBIT取引が差し迫ったビットコインETFの退出を明らかにすると述べる
NYDIGは、ブラックロックのスポットビットコインETF、IBITの非取引所での売却額が12億6000万ドルに上ったことは、大きな方向性を持つ保有者が迅速に退出した可能性が高く、basis取引の解消ではなかったと述べている。この5月26日のブロック取引は、その規模だけでなく、売り手が即座にポジションを動かすために約2950万ドルの割引を受け入れた点でも注目された。
5月29日の週刊ビットコインダイジェストで、NYDIGのリサーチグローバル責任者グレッグ・チポラロは取引を詳細に分析し、テープ、保有者データ、ETFの流入・流出、CME先物の活動すべてが、集中したビットコイン関連ポジションの緊急清算を示唆していると主張した。
ビットコインETFの大口投資家、IBITから迅速に退出するために2950万ドル支払う
5月26日10:30:34 ETに、単一の相手方がFINRA/Nasdaq TRF Carteretを通じて、1株あたり43.16ドルで2921万株のIBITを売却した。この取引は、非取引所取引のために報告された施設の一つである。ブロックの価値は約12億6000万ドルだった。売却価格は44.17ドルの市場価格より1.01ドル低く、約2.3％の割引で、約2950万ドルに相当した。
「証拠は、大口の方向性を持つ保有者が集中したポジションを退出したことと最も一致している。これは、同時期のbasis取引の解消ではない」とNYDIGは記している。「この取引は、2026年3月31日時点のすべての公開された13F保有者の報告されたポジションを超え、異常に大きな価格割引を必要とし、basisポジションの解消に伴うCME先物の活動も見られなかった。」
この取引は、米国のスポットビットコインETFの市場環境が弱気だった背景で行われた。NYDIGは、5月26日までに、5月15日から始まった6連続の純流出の後にカテゴリーに入ったと指摘した。その期間中、スポットビットコインETFは約15億5000万ドルを失い、そのうちIBITが約11億ドルを占めていた。
ビットコインの技術的な状況も悪化していた。NYDIGによると、BTCは5月初旬に約82,000ドルから82,500ドルの下降トレンドの200日移動平均線に向かって上昇したが、突破できなかった。5月中旬には、価格は再びトレンドラインを下回り、14日相対力指数（RSI）は70付近から30代中盤に下落した。このブレイクアウト失敗が、ブロック売却に先立つETFの流出に寄与した可能性が高い。
取引前の数分間は活動が活発だった。IBITは5月26日に43.44ドルで始まり、最初の1時間は通常通り取引されたが、その後、10:16から10:28の間に取引量が加速し、ETFは43.81ドルから日中最高の44.24ドルへと動いた。10:26〜10:27と10:27〜10:28の間に、それぞれ82万2000株と70万2000株が取引され、通常の約3〜4倍の活動だった。
NYDIGは、取引条件コードも重要だと述べている。取引は非取引所TRF取引としてマークされ、Rule 611の取引超過免除を受け、Intermarket Sweep Order（インターマーケット・スイープ・オーダー）として指定された。実際には、これらの条件は、価格改善よりも実行の確実性を優先した私的交渉によるブロック取引を示している。
「これらの指定は、交渉された非取引所のブロック取引が、取引超過免除とスイープ手順の下で実行され、売り手が価格改善よりも実行の確実性を優先できることを示している」とNYDIGは記している。
この緊急性は、NYDIGの結論の核心だ。44.17ドルで数秒前に成立した2万株の取引は、43.16ドルの価格がブロック特有のものであり、市場全体の動きではないことを確認させた。その後、IBITは次の1分以内に約44.06ドルまで反発し、その後下落してセッション終了時には42.99ドルで取引を終えた。
NYDIGはまた、この取引がデルタニュートラルのbasis解消だと考える見方に反論した。2,921万株のIBITポジションは、約1万8500BTCのエクスポージャーに相当し、これは約3,700のCMEビットコイン先物契約に匹敵する。あの日のCMEビットコイン先物の総取引量は約8630契約だったが、10:30〜10:31の間にわずか91契約、隣接する1分間に93契約しかなかった。さらに、10:30〜11:00の全体の時間枠でも約1070契約に過ぎなかった。
「この規模のbasis解消が同時に行われた場合、日次CMEの総取引量の約43％に相当し、先物活動の明らかなスパイクを引き起こしたはずだ」とNYDIGは記している。「そのような活動は見られなかった。」
同社はまた、5月26日と27日に報告された7億2000万ドルの純償還が、ブロック取引の直接的な指標であると読むことに警鐘を鳴らした。ETFの新規発行と償還は、同時に行われる総取引量を隠すことがあり、IBITの報告された純資産価値（NAV）は、これらの日においても43.16ドルのブロック価格を下回っていた。
売り手は未だに特定されていない。NYDIGは、公的データだけでは、投資家の償還やリスク制限などの強制的な制約を反映した退出か、裁量的な投資判断かを決定できないと述べている。ただし、この取引からわかるのは、洗練された保有者がほぼ3000万ドルを支払ってでも迅速さを優先したという事実だ。
執筆時点で、BTCは72,891ドルで取引されている。