執筆者：Joe Zhou、Foresight News
多くのアジアのCrypto VCが消え去った。
最近一週間、私は連絡先に登録している20人以上の投資家の友人に連絡を取ったが、その半数以上がすでに離れている。中にはAIに転向した人もいれば、直接起業した人もいるし、いくつかのファンドは投資を完全に停止している。
もし時間を2021年や2024年に戻せば、Web3投資市場はかつて一日に十数件、あるいは二十近くの資金調達ニュースが出るほど狂乱していた。何千万ドルの資金調達も珍しくなかった。その頃、多くの人はCryptoが爆発的に成長すると信じていた。VCは必死に資金を集め、プロジェクトは必死にトークンを発行し、起業家は狂奔していた。
しかし、2025年下半期になると、業界全体の熱気は急速に冷めていった。今のWeb3市場では、多くの場合、一日に一つの資金調達ニュースを見るのがやっとだ。本当に一線で活躍し、なおかつWeb3に継続的に投資し続けるVCはますます少なくなっている。
このサイクルの中で、Crypto VCは一体何を経験したのか？調査の過程で、Web3の最前線で依然として活動している投資家たちに出会った。その中で、IOSGの創始者Jocyの一言が印象的だった：「私たちは毎年、15のWeb3プロジェクトに投資しており、そのうち30%はリード投資だ。熊市の中でもそうしている。今年上半期だけで、私たちは3つの一次投資を完了した。」
これには少し驚いた。熊市の中で、逆風の中でCrypto VCが投資を続けているとは？彼らは一体何に投資しているのか？そして、流動性が急速に退潮する業界の中で、どうやって九年も活動を続けているのか？
以下はIOSG創始者Jocyの自己紹介。
私はCrypto VCを始めて九年になる。
2017年にIOSGを設立して以来、この業界で三つの牛熊サイクルを経験し、合計で百近いプロジェクトに投資してきた。当時、業界はまだ非常に小さかった。ビットコインは1000ドルを突破したばかりで、イーサリアムはまだ10ドルに満たず、多くの人は「ブロックチェーン」が何かすら知らなかった。
その頃、私たちのポジションの約80%〜90%は初期の早期プロジェクトに割り当てていた。
しかし今、暗号環境の変化とともに、ここ2年で投資戦略も徐々に調整し、Post-TGE（正式なトークン発行後）やOTC（店外取引）プロジェクトの比率を増やしてきた。現在のポートフォリオはおおよそ、一次50%、Post-TGE30%、OTC20%の構成になっている。
私たちにとって、早期の一次市場は依然としてAlphaの主要な源泉だ。しかし、次第に、Post-TGEやOTCの資産に明らかな価値の誤評価が見られるようになり、二次市場では一次よりもコストパフォーマンスの良い機会が出現し始めている。
同時に、この戦略は流動性管理の面でも良い余裕をもたらし、LP（出資者）にとってもDPI（実現リターン率）を伴う明確な退出ルートを提供できる。私の見解では、今後の格局はこうなる：トップ20%のVCは、DPIの退出ルートをLPに明示できるものが市場の80%の資金を獲得し、残りの資金はその残りの20%を分け合う。
私たちのチームは現在10人ほどで、アジアとアメリカに分散している。戦略は常にグローバル志向であり、業界全体の水温変化を敏感に察知できる。今の市場は実に冷え込んでおり、良いプロジェクトは非常に希少だ。シリコンバレーのWeb3スタートアップ界隈を見ると、純粋なCryptoに取り組む新人はますます少なく、多くの人材がAIに流れている。
現在の市場は依然として悲観的な段階にあり、そのプレッシャーは短期的には収まらないだろう。
数年ごとに暗号業界は激しい洗牌を経験し、機関は撤退し、プロジェクトはゼロになり、熱狂から沈黙へと落ち、再び出発する。私たちにとって、今こそ業界の秩序を再構築し、価値を再定義する最良の時期だ。
業界の最低谷は、しばしば最も優れたプロジェクトが生まれる瞬間でもある。
多くの人はVCは資金を投じるだけだと思っている。しかし、実際に長期的に残る機関は、起業家の問題解決を支援できる機関だ。私たちの過去九年の最大の蓄積の一つは、投資後の支援能力だ。さらに、私たちは一つのことをずっと続けている：エコシステムの構築だ。インフラからDeFi、コンシューマー、そしてAIとCryptoの交差領域まで、私たちは常に完全なエコシステムの地図を描き続けている。
私たちは、異なるプロジェクト間で協力関係を築くことを望んでいる。これが私たちが長期的に非常に重視していることだ。
前回のブルマーケットのピーク時、業界はどれほど狂乱していたか？あるシードラウンドのプロジェクトは3日で決着し、5つの機関が狂ったように資金を奪い合い、同じプロジェクトが同時に3つの異なる評価額で公開されることさえあった。
私たちはこの手のゲームには一切関与しない。それは投資とは呼べない。
今、市場が冷え込んだことで、むしろ研究に徹した機関にチャンスが訪れている。私たちはついに、DD（デューデリジェンス）に真剣に取り組めるようになった。3週間かけて、じっくりとプロジェクトを見極めることができる。
だから今回の局面は、研究駆動型ファンドの構造的なチャンスだ。市場の資金が少なくなると、良いプロジェクトは本当に価値を提供できる機関を積極的に探すようになる。単に高評価をつけるだけの機関ではなく、深い判断力を持つところだ。私たちのAlphaは、スピードではなく深さから来る。
全体を見ると、業界の資金は縮小している。
最近、a16zは260億ドルのファンドを調達したが、巨大な規模ではあるものの、彼らにとっては前回より縮小している。Benchmarkなどの大手機関も規模を縮小している。
米国のファンドのやり方は少し違う。多くは10年サイクルだ。前回のサイクルでは、彼らの利益の大部分は一次市場の良いアプリに投資したことではなく、ビットコインなどの大きなコインを重視したことにあった。彼らは豊富なドル資金を使って市場の評価額を天井まで押し上げたが、業界の実際の落としどころを示す道筋は示さなかった。
バブルが弾けた段階では、米国のファンドは資金余裕も十分で、多くの選択肢がある。しかし、アジアのファンドは一斉に高値に引き上げられ、その後下落して自分たちの行き先が見えなくなった。
過去一年、アジアのVC資金調達市場は悲惨の一言に尽きる。ほとんどのVCは資金調達に苦労している。LPの中にはCrypto VCに資金を配分したいと言う人はほとんどいない。
だから今回の局面は、アジアのファンドにとって非常に痛みを伴う地獄モードだ。
しかし、別の見方をすれば、アジアのファンドはより正確に動かなければならない。弾丸は限られているのだから、一発一発を確実に当てる必要がある。私たちの内部では常に強調している：中間層のプロジェクトには投資しない。トップ1、トップ2の業界に投資するか、投資しないかだ。熊市では、中間層は最も崩れやすいからだ。
このサイクルで私たちが徹底的に避けたのは、次のようなタイプのプロジェクトだ：Narrative（ストーリー）だけを語り、PMF（プロダクト・マーケット・フィット）が欠如したインフラ、過剰な重複投資でキャッシュフローのないプロジェクト、そして空想だけで絵を描くプロジェクト。市場はすでに、「高FDV（時価総額）、低流通」のインフラトークンには完全に免疫ができている。今やインフラをやるなら、機関はむしろトークンよりも株式（エクイティ）に投資する傾向が強い。
長年、Crypto業界には最大の難病があった：Tokenと実際の価値が長期的に乖離している状態だ。
過去、多くのプロジェクトは「金蝉脱壳」の手法を使っていた——実際に稼ぐビジネスの収益とコア株式は、現実世界の企業にしっかりとロックされている。一方、発行されたトークンは、無利子の資金調達手段や流動性出口、あるいは市場操作のための道具に過ぎなかった。
要するに、プロトコルはチェーン上で真金白銀を稼ぎ出しているのに、トークン保有者は一切の恩恵を受けられず、価値創造に対して何の実質的な権利も持たない。この利益構造の極端な歪みが、多くの投資家を過去のサイクルで血まみれにした。彼らが買ったのは、実は「資産」ではなく、権利の定義もない空洞の記号に過ぎなかったからだ。
何度も激しい洗牌を経て、今や業界はようやく目覚めつつある：良いTokenは、真の価値を受け入れることができるTokenでなければならない。
質の高いプロジェクトは、透明性を追求し、トークンとプロトコルの利益を明確に結びつける方向へ積極的に動いている。これが次のサイクルの差別化の鍵となる。Uniswap、Hyperliquid、Polymarket、そして私たちが投資しているMorphoも、この潮流を強力に推進している。
Morphoを例にとると、彼らは市場に対して次のように公言している：プロトコルが生み出す価値は、プログラム的に設定され、直接トークンに蓄積されるものであり、独立した会社や株式に流れることは絶対にない。同様に、Uniswapも米国の規制環境の緩和を受けて、この方向に調整を進めている。Hyperliquidは、実際に「トークン買い戻し」の巨大な威力を市場に証明している。
正直に言えば、買い戻し自体は利益結びつきの完璧な指標ではないが、底層構造から見ると、トークンにコアの支えを与える本質的な仕組みだ。流通供給量を継続的に減らし、長期的な利益の結びつきを持たせ、透明でプログラム化された買い戻しのリズムを伴うことで、プロジェクトはトークンに堅固な価格の土台を築くことができる。長期保有者にとって、この種のトークンの性質は質的に変化している——それは国債や利息を生む資産に近づき、その希少性と内在価値は時間とともに着実に高まる。
価値捕捉のメカニズムを持ち、買い戻しによる血液循環と底支えを備えたトークンだけが、牛熊を超えて長期的な金融資産となり得る。純粋なギャンブルの道具ではなく。
おそらく、業界が最も痛みを伴う谷底に落ちたからこそ、Cryptoはこの「偽りの排除と真の進化」のハードコアな段階を本格的に始められるのだ。
過去数年、Cryptoは実質的に最悪の結果に向かう巨大な「証明」過程を経験した：どのプロダクトに本当に需要があるのか？どのストーリーは成立し得ないのか？Web2に比べてどこが劣るのか？
この証明の過程は、多くの資金とトップ人材を葬ったが、その一方で答えは次第に明確になってきた。VCにとって、投資のロジックは根本的に変わる必要がある——もはや業界のBetaやサイクルを賭けるのではなく、ビジネスそのものに立ち返る。
私たちはもはやCryptoを孤島と見なさず、「金融のデジタル化」として捉えている。業界はついに気づいた、本当に重要なのは虚構の「大数字」ではなく、その背後にある実体の価値だ。今、プロジェクトを見るときは、極めて細かい粒度まで分解して評価する必要がある：Consumerプロジェクトの留存率、獲得コスト（CAC）、ライフタイムバリュー（LTV）を徹底的に分析し、既発行のトークンのARR（年間経常収益）を細かく分解し、持続可能な実収益を抽出する。
Cryptoがストーリーを語る異端のコミュニティから、真の金融業界へと移行する中で、逆の側面に巨大な価値の落差が生まれている。
今の市場では、人々は虚構の「想像力」にお金を払うことを好む一方で、実収入やユーザー、キャッシュフローを持つプロジェクトを誤って過小評価している。例えばMorpho、Sky、さらにはIPOを明確に放棄し、トークンエコシステムに固執したUniswapなどだ。これらの老舗プロトコルは、深い調整局面で注目を失ったが、そのファンダメンタルはむしろ悪化しておらず、むしろ業界環境や収益力の改善とともに、より健全になっている。
だからこそ、私たちは今、これらの実収入を持つ既発行のプロジェクトに約50%のポジションを割り当てている。火力は二つの方向に集中している。
この無秩序で激しい洗牌に直面し、VC自身も進化しなければならない。今、私たちの内部では、全員に専属のAIボットを配備し、煩雑なデータのバックテストやタイムゾーンを超えた協働を任せている。しかし、人と人との交流や人間性の判断は、依然として私たちの唯一無二の防御線だ。
九年の経験から最も強く感じるのは、真に偉大な企業は、最も盛り上がっているときに生まれるのではなく、多くの人が業界の終わりを感じたときにこそ誕生するということだ。
このリストラ、幻滅、迷走に満ちたサイクルの中で、多くの人は去り、Web3の未来に疑問を抱き始めている。しかし、低迷期こそ、ユーザーが本当に必要とするものは何か、何が長く生き残るのかを考えるきっかけになる。
私は今も、この業界の本当に重要なものは、ちょうど始まったばかりだと信じている。バブルが弾けた後に残る人々こそ、次の世界の姿を決めるのだ。
23.98M 人気度
1.28M 人気度
52.35K 人気度
2.88M 人気度
485.32K 人気度
対話IOSG創設者：アジアのCrypto VCは「地獄モード」に入り、優良プロジェクトはしばしば誰も注目しない低迷期に誕生する
執筆者：Joe Zhou、Foresight News
多くのアジアのCrypto VCが消え去った。
最近一週間、私は連絡先に登録している20人以上の投資家の友人に連絡を取ったが、その半数以上がすでに離れている。中にはAIに転向した人もいれば、直接起業した人もいるし、いくつかのファンドは投資を完全に停止している。
もし時間を2021年や2024年に戻せば、Web3投資市場はかつて一日に十数件、あるいは二十近くの資金調達ニュースが出るほど狂乱していた。何千万ドルの資金調達も珍しくなかった。その頃、多くの人はCryptoが爆発的に成長すると信じていた。VCは必死に資金を集め、プロジェクトは必死にトークンを発行し、起業家は狂奔していた。
しかし、2025年下半期になると、業界全体の熱気は急速に冷めていった。今のWeb3市場では、多くの場合、一日に一つの資金調達ニュースを見るのがやっとだ。本当に一線で活躍し、なおかつWeb3に継続的に投資し続けるVCはますます少なくなっている。
このサイクルの中で、Crypto VCは一体何を経験したのか？調査の過程で、Web3の最前線で依然として活動している投資家たちに出会った。その中で、IOSGの創始者Jocyの一言が印象的だった：「私たちは毎年、15のWeb3プロジェクトに投資しており、そのうち30%はリード投資だ。熊市の中でもそうしている。今年上半期だけで、私たちは3つの一次投資を完了した。」
これには少し驚いた。熊市の中で、逆風の中でCrypto VCが投資を続けているとは？彼らは一体何に投資しているのか？そして、流動性が急速に退潮する業界の中で、どうやって九年も活動を続けているのか？
以下はIOSG創始者Jocyの自己紹介。
私はWeb3で9年間VCをやってきた。三つの牛熊サイクルを経験した。
私はCrypto VCを始めて九年になる。
2017年にIOSGを設立して以来、この業界で三つの牛熊サイクルを経験し、合計で百近いプロジェクトに投資してきた。当時、業界はまだ非常に小さかった。ビットコインは1000ドルを突破したばかりで、イーサリアムはまだ10ドルに満たず、多くの人は「ブロックチェーン」が何かすら知らなかった。
その頃、私たちのポジションの約80%〜90%は初期の早期プロジェクトに割り当てていた。
しかし今、暗号環境の変化とともに、ここ2年で投資戦略も徐々に調整し、Post-TGE（正式なトークン発行後）やOTC（店外取引）プロジェクトの比率を増やしてきた。現在のポートフォリオはおおよそ、一次50%、Post-TGE30%、OTC20%の構成になっている。
私たちにとって、早期の一次市場は依然としてAlphaの主要な源泉だ。しかし、次第に、Post-TGEやOTCの資産に明らかな価値の誤評価が見られるようになり、二次市場では一次よりもコストパフォーマンスの良い機会が出現し始めている。
同時に、この戦略は流動性管理の面でも良い余裕をもたらし、LP（出資者）にとってもDPI（実現リターン率）を伴う明確な退出ルートを提供できる。私の見解では、今後の格局はこうなる：トップ20%のVCは、DPIの退出ルートをLPに明示できるものが市場の80%の資金を獲得し、残りの資金はその残りの20%を分け合う。
私たちのチームは現在10人ほどで、アジアとアメリカに分散している。戦略は常にグローバル志向であり、業界全体の水温変化を敏感に察知できる。今の市場は実に冷え込んでおり、良いプロジェクトは非常に希少だ。シリコンバレーのWeb3スタートアップ界隈を見ると、純粋なCryptoに取り組む新人はますます少なく、多くの人材がAIに流れている。
現在の市場は依然として悲観的な段階にあり、そのプレッシャーは短期的には収まらないだろう。
数年ごとに暗号業界は激しい洗牌を経験し、機関は撤退し、プロジェクトはゼロになり、熱狂から沈黙へと落ち、再び出発する。私たちにとって、今こそ業界の秩序を再構築し、価値を再定義する最良の時期だ。
業界の最低谷は、しばしば最も優れたプロジェクトが生まれる瞬間でもある。
多くの人はVCは資金を投じるだけだと思っている。しかし、実際に長期的に残る機関は、起業家の問題解決を支援できる機関だ。私たちの過去九年の最大の蓄積の一つは、投資後の支援能力だ。さらに、私たちは一つのことをずっと続けている：エコシステムの構築だ。インフラからDeFi、コンシューマー、そしてAIとCryptoの交差領域まで、私たちは常に完全なエコシステムの地図を描き続けている。
私たちは、異なるプロジェクト間で協力関係を築くことを望んでいる。これが私たちが長期的に非常に重視していることだ。
暗号VC、「地獄モード」に突入中
前回のブルマーケットのピーク時、業界はどれほど狂乱していたか？あるシードラウンドのプロジェクトは3日で決着し、5つの機関が狂ったように資金を奪い合い、同じプロジェクトが同時に3つの異なる評価額で公開されることさえあった。
私たちはこの手のゲームには一切関与しない。それは投資とは呼べない。
今、市場が冷え込んだことで、むしろ研究に徹した機関にチャンスが訪れている。私たちはついに、DD（デューデリジェンス）に真剣に取り組めるようになった。3週間かけて、じっくりとプロジェクトを見極めることができる。
だから今回の局面は、研究駆動型ファンドの構造的なチャンスだ。市場の資金が少なくなると、良いプロジェクトは本当に価値を提供できる機関を積極的に探すようになる。単に高評価をつけるだけの機関ではなく、深い判断力を持つところだ。私たちのAlphaは、スピードではなく深さから来る。
全体を見ると、業界の資金は縮小している。
最近、a16zは260億ドルのファンドを調達したが、巨大な規模ではあるものの、彼らにとっては前回より縮小している。Benchmarkなどの大手機関も規模を縮小している。
米国のファンドのやり方は少し違う。多くは10年サイクルだ。前回のサイクルでは、彼らの利益の大部分は一次市場の良いアプリに投資したことではなく、ビットコインなどの大きなコインを重視したことにあった。彼らは豊富なドル資金を使って市場の評価額を天井まで押し上げたが、業界の実際の落としどころを示す道筋は示さなかった。
バブルが弾けた段階では、米国のファンドは資金余裕も十分で、多くの選択肢がある。しかし、アジアのファンドは一斉に高値に引き上げられ、その後下落して自分たちの行き先が見えなくなった。
過去一年、アジアのVC資金調達市場は悲惨の一言に尽きる。ほとんどのVCは資金調達に苦労している。LPの中にはCrypto VCに資金を配分したいと言う人はほとんどいない。
だから今回の局面は、アジアのファンドにとって非常に痛みを伴う地獄モードだ。
しかし、別の見方をすれば、アジアのファンドはより正確に動かなければならない。弾丸は限られているのだから、一発一発を確実に当てる必要がある。私たちの内部では常に強調している：中間層のプロジェクトには投資しない。トップ1、トップ2の業界に投資するか、投資しないかだ。熊市では、中間層は最も崩れやすいからだ。
TOKENと価値の乖離：Crypto業界最大の問題
このサイクルで私たちが徹底的に避けたのは、次のようなタイプのプロジェクトだ：Narrative（ストーリー）だけを語り、PMF（プロダクト・マーケット・フィット）が欠如したインフラ、過剰な重複投資でキャッシュフローのないプロジェクト、そして空想だけで絵を描くプロジェクト。市場はすでに、「高FDV（時価総額）、低流通」のインフラトークンには完全に免疫ができている。今やインフラをやるなら、機関はむしろトークンよりも株式（エクイティ）に投資する傾向が強い。
長年、Crypto業界には最大の難病があった：Tokenと実際の価値が長期的に乖離している状態だ。
過去、多くのプロジェクトは「金蝉脱壳」の手法を使っていた——実際に稼ぐビジネスの収益とコア株式は、現実世界の企業にしっかりとロックされている。一方、発行されたトークンは、無利子の資金調達手段や流動性出口、あるいは市場操作のための道具に過ぎなかった。
要するに、プロトコルはチェーン上で真金白銀を稼ぎ出しているのに、トークン保有者は一切の恩恵を受けられず、価値創造に対して何の実質的な権利も持たない。この利益構造の極端な歪みが、多くの投資家を過去のサイクルで血まみれにした。彼らが買ったのは、実は「資産」ではなく、権利の定義もない空洞の記号に過ぎなかったからだ。
何度も激しい洗牌を経て、今や業界はようやく目覚めつつある：良いTokenは、真の価値を受け入れることができるTokenでなければならない。
質の高いプロジェクトは、透明性を追求し、トークンとプロトコルの利益を明確に結びつける方向へ積極的に動いている。これが次のサイクルの差別化の鍵となる。Uniswap、Hyperliquid、Polymarket、そして私たちが投資しているMorphoも、この潮流を強力に推進している。
Morphoを例にとると、彼らは市場に対して次のように公言している：プロトコルが生み出す価値は、プログラム的に設定され、直接トークンに蓄積されるものであり、独立した会社や株式に流れることは絶対にない。同様に、Uniswapも米国の規制環境の緩和を受けて、この方向に調整を進めている。Hyperliquidは、実際に「トークン買い戻し」の巨大な威力を市場に証明している。
正直に言えば、買い戻し自体は利益結びつきの完璧な指標ではないが、底層構造から見ると、トークンにコアの支えを与える本質的な仕組みだ。流通供給量を継続的に減らし、長期的な利益の結びつきを持たせ、透明でプログラム化された買い戻しのリズムを伴うことで、プロジェクトはトークンに堅固な価格の土台を築くことができる。長期保有者にとって、この種のトークンの性質は質的に変化している——それは国債や利息を生む資産に近づき、その希少性と内在価値は時間とともに着実に高まる。
価値捕捉のメカニズムを持ち、買い戻しによる血液循環と底支えを備えたトークンだけが、牛熊を超えて長期的な金融資産となり得る。純粋なギャンブルの道具ではなく。
おそらく、業界が最も痛みを伴う谷底に落ちたからこそ、Cryptoはこの「偽りの排除と真の進化」のハードコアな段階を本格的に始められるのだ。
どのサイクルでも最も悲観的な時期にこそ、真に偉大なプロジェクトが生まれる。
過去数年、Cryptoは実質的に最悪の結果に向かう巨大な「証明」過程を経験した：どのプロダクトに本当に需要があるのか？どのストーリーは成立し得ないのか？Web2に比べてどこが劣るのか？
この証明の過程は、多くの資金とトップ人材を葬ったが、その一方で答えは次第に明確になってきた。VCにとって、投資のロジックは根本的に変わる必要がある——もはや業界のBetaやサイクルを賭けるのではなく、ビジネスそのものに立ち返る。
私たちはもはやCryptoを孤島と見なさず、「金融のデジタル化」として捉えている。業界はついに気づいた、本当に重要なのは虚構の「大数字」ではなく、その背後にある実体の価値だ。今、プロジェクトを見るときは、極めて細かい粒度まで分解して評価する必要がある：Consumerプロジェクトの留存率、獲得コスト（CAC）、ライフタイムバリュー（LTV）を徹底的に分析し、既発行のトークンのARR（年間経常収益）を細かく分解し、持続可能な実収益を抽出する。
Cryptoがストーリーを語る異端のコミュニティから、真の金融業界へと移行する中で、逆の側面に巨大な価値の落差が生まれている。
今の市場では、人々は虚構の「想像力」にお金を払うことを好む一方で、実収入やユーザー、キャッシュフローを持つプロジェクトを誤って過小評価している。例えばMorpho、Sky、さらにはIPOを明確に放棄し、トークンエコシステムに固執したUniswapなどだ。これらの老舗プロトコルは、深い調整局面で注目を失ったが、そのファンダメンタルはむしろ悪化しておらず、むしろ業界環境や収益力の改善とともに、より健全になっている。
だからこそ、私たちは今、これらの実収入を持つ既発行のプロジェクトに約50%のポジションを割り当てている。火力は二つの方向に集中している。
この無秩序で激しい洗牌に直面し、VC自身も進化しなければならない。今、私たちの内部では、全員に専属のAIボットを配備し、煩雑なデータのバックテストやタイムゾーンを超えた協働を任せている。しかし、人と人との交流や人間性の判断は、依然として私たちの唯一無二の防御線だ。
九年の経験から最も強く感じるのは、真に偉大な企業は、最も盛り上がっているときに生まれるのではなく、多くの人が業界の終わりを感じたときにこそ誕生するということだ。
このリストラ、幻滅、迷走に満ちたサイクルの中で、多くの人は去り、Web3の未来に疑問を抱き始めている。しかし、低迷期こそ、ユーザーが本当に必要とするものは何か、何が長く生き残るのかを考えるきっかけになる。
私は今も、この業界の本当に重要なものは、ちょうど始まったばかりだと信じている。バブルが弾けた後に残る人々こそ、次の世界の姿を決めるのだ。