ビットコインスポット取引高デルタがマイナスに転じる、73,000ドル付近で分配が加速

ビットコインの$73K への後退は、重い分配の明確なオンチェーンの指紋とともにやってきました。7日間のスポットボリュームデルタは持続的なマイナス圏に戻り、スポット市場全体で売り圧力が支配的な期間を示しています。5月28日のGlassnodeの市場ノートは、価格が下落するにつれて積極的な売り圧力が加速していることを確認し、最近の80,000ドル以上の安定化を試みる動きを崩しています。

スポットボリュームデルタは、中央集権取引所での買いと売りの取引量の純差を測定します。この指標が長期間マイナスのままである場合、通常は大口投資家がポジションを手放していることを示し、蓄積よりも放出が優勢であることを意味します。一時的な休止の後に持続的なマイナス圏に戻ることは、以前の週に始まった分配フェーズが再び勢いを増していることを示唆しています。このようなシグナルは、需要が追いつかずに低い安値をつける前兆または同時期に現れることが多いです。

スポット市場の弱気な傾向は孤立して存在しているわけではありません。ビットコインはこの後退前に一時的に$80K の低域で取引されていましたが、スポット需要、取引所上場投資信託（ETF）流入、暗示的なボラティリティの期待はすべて低下しています。複数の指標が、買い手のコミットメントを見つけるのに苦労している市場に収束しています。最新の下落後にポジションはリセットされましたが、確信は薄いままです。このリセットは急激な清算の連鎖リスクを減らす可能性がありますが、まだ意味のある押し目買いは誘っていません。

分配フェーズの勢いが増す

持続的なマイナスのスポットボリュームデルタは、コインが強い手から弱い手へと移動する分配期間の特徴であり、しばしば後に局所的なピークとなる価格で起こります。現在のダイナミクスは、ビットコインが心理的に重要なレベル付近に留まる中で展開しています。売り圧力が続き、デルタが深く赤のままであれば、下位サポートゾーンへの滑り込みリスクが高まります。逆に、この指標の反転は、売り疲れの兆候の一つとして最も早いサインの一つとなるでしょう。

より広い視野では、ETF流入の減少が特に注目に値します。米国のスポットビットコインETFは、数か月にわたり安定した買い圧力の主要な源でした。そこが減速すると、増分的な需要の重要な柱が崩れます。長期保有者は短期的な価格変動に動じないかもしれませんが、継続的な機関投資の流入が欠如しているため、市場は逆風や技術的な崩壊に対して脆弱になっています。それでも、暗号市場のすべての部分が後退しているわけではありません。オンチェーンのトークン化への機関の参加は引き続き拡大しており、最近の週次まとめでは、トークン化された実世界資産市場が20億ドルを超えたと報告されています。この乖離は、資本が完全に退出しているのではなく、異なるナラティブに回転していることを示す微妙な状況を描いています。

市場構造への影響

持続的な売り圧力は、買い手が意味のある形で戻るために何が変わる必要があるのかという疑問を投げかけます。注目すべき一つの要素は、ネガティブなスポットボリュームデルタが価格が明確なサポートを維持しながら縮小し始めるかどうかです。もしそれが急激な反発なしに起これば、ステルス的な蓄積を示す可能性があります。ただし、現時点ではオンチェーンの証拠は引き続き分配を示しています。市場の確信が限定的なため、外部条件が悪化すればさらなる下落に巻き込まれる可能性があります — 規制のヘッドライン、マクロの変動、またはリスクオフのセンチメントなどです。主要なブロックチェーンでの開発者活動は堅調に推移しており、基盤となるインフラは引き続き構築されていますが、短期的な価格動向は一時的にこれらのファンダメンタルズから乖離しています。

Glassnodeの「Week On-Chain」レポートは、同じスレッド内のリンクで、ポジションはリセットされたものの、確信は限定的なままであると強調しています。そのフレーズは、現在の市場のムードを端的に表しています：熱狂的でもパニックでもなく、慎重でさらなる分配の可能性が高いまま、何らかのきっかけで流れが逆転するまで続くということです。トレーダーは今後、日々のスポットボリュームデルタとETFの流入データを注意深く観察するでしょう。ポジティブな領域に戻る動きは、底値の早期兆候となるでしょう。それまでは、市場はまだ売り手の重荷を背負っています。