利益圧縮で崩壊ではなく、チップが弱い手から強い手へと移行している、古いストーリーだ、ただ今回はどれくらい洗われるのか分からない

$BTC 短期保有者が増大する損失を吸収する中、静かなリセットに直面

最近のオンチェーンデータは、ビットコインが明確な投げ売りではなく、利益圧縮の期間を経ていることを示唆している。短期保有者純利益/損失対取引所指標はマイナス圏に戻っており、多くの新規投資家がコインを取引所に移す際に損失を確定していることを示している。これは、最新の回復試行がより強い上昇トレンドを確立できなかった後の信頼低下を反映している。しかし、実現損失は、主要なサイクルの底付近で見られる極端な水準にははるかに及ばない。

実現利益/損失比率（30DMA）は同様のストーリーを語っている。実現損失は引き続き実現利益を上回っており、市場参加者がより良い退出機会を待つのではなく、損失を受け入れる傾向が強まっていることを示している。しかし、現在の構造は過去のパニックイベントとは異なる。突発的な強制売りの波ではなく、弱い手が徐々にエクスポージャーを減らす供給の再配分の過程を示している。

一方、調整済みNUPLは短期保有者への圧力の高まりを強調している。aSTH NUPLはゼロ未満に留まり、最近の買い手は未実現損失の状態にある。同時に、ネットワーク全体の収益性は前回の上昇時に見られた楽観的な状況から着実に低下している。この組み合わせは、市場のセンチメントが大きく冷え込んでいることを示唆しており、最終的な投げ売り段階に伴う深い悲観にはまだ到達していない。

これらの指標は、市場が健全なリセットを経ていることを示している。短期保有者は損失を確定し、未実現利益は縮小し、投機的過剰がシステムから排除されつつある。オンチェーンの状況は依然脆弱であるが、これまでのところ、歴史的に決定的なサイクルの底を示す極端なストレスの兆候は見られない。今のところ、ビットコインは信念が試され、供給が徐々に強い手に移行しつつある移行段階を進んでいるようだ。