週末大ニュース 先週金曜日のテクノロジー暴落の原因が判明した。

上海証券報の暴露によると：上層部はスタイルの漂移を是正している！

最近、一部のファンドマネージャーが不誠実になっている：ファンド名は「バリューセレクト」だが、実際にはテクノロジー株だけを買っている。
こうなると、パフォーマンスの基準が飾りになり、投資家はこのファンドのスタイルが何なのか全く見えなくなる。

規制当局は黙っていられず、新しい規則を出した：パフォーマンスの基準は実際の投資方向と一致しなければならず、勝手に変えてはいけない。

6月1日までに、約200のファンドがパフォーマンス比較基準の調整を完了しなければならず、規模は約4000億元に上る。

改善措置：

1）パフォーマンスの「参照物」を強制的に結びつける

ファンドは、自身の投資範囲やテーマを正確に反映するパフォーマンス比較基準を選ばなければならない。
例えば、以前は上海・深セン300を使っていたが、今後は中証800に変更する；
以前は株式比率が非常に高かったが、基準では株式の比重が低かったため、今回は株式比重を引き上げ、基準と実際のポジションを一致させる。
こうすれば、ファンドは無闇にホットな銘柄を追いかけられなくなる。偏った場合、基準がそれを指摘し、ファンドの行動を抑制できる。

2）ランキングだけでなく、基準を用いて評価

もはや、市場全体の上昇率を比較するだけではなく、「バリュー型ファンドはバリュー基準と比べ、テクノロジー型はテクノロジー基準と比べる」ことを求める。
もしファンドのスタイルが逸脱した場合、例えばテクノロジー型が白酒を買い始めたら、自分のテクノロジー基準に勝てなくなる。
パフォーマンスの良し悪しが一目でわかり、ファンドマネージャーも無闇に行動できなくなる。

3）契約を厳守し、勝手に変更できない

パフォーマンス比較基準が一度決まったら、ファンドマネージャーの交代や市場の流行に合わせて勝手に調整してはいけない。
これは、ファンドに「縛り」をかけるものであり、約束されたスタイルに従って投資を続けさせるための措置。

4）基準の指数比重を調整し、より「フィット」させる

例えば、柔軟運用型のファンドで、契約上の株式比重は低く設定されているが、実際には長年高ポジションを維持している場合、元の基準では実態を反映できない。
今回は株式指数の比重を引き上げる、例えば55%から85%にすることで、基準と実際のポジションが一致し、ファンドは「柔軟運用」との言い訳を使えなくなる。

最初の修正だけでは始まりに過ぎず、今後1年以内に、すべての未達成のファンドは順次修正を行う見込みだ。
個人的には、その規模は1兆円超と推定される。

この改善は、パフォーマンス基準を縛りのようにし、ファンドマネージャーが「羊の頭をかぶって狼を売る」ことや、無闇にホット銘柄を追いかけることを防ぐための措置だ。