BISはこの論文でステーブルコインの裏側を暴露した：米国債を準備資産として、透明性はひどく、償還リスクが差し迫っている。規制が再びグローバルに協調しなければ、オフショアドルの火は故郷に燃え戻るだろう。

BIS 170号論文は、安定コインの急速な拡大、米ドル主導、準備金の米国債中心、透明性のばらつき、償還リスクの存在を指摘している。オンチェーン流通とオフチェーン準備金がオフショア米ドルの担体を構成し、価値保存と越境決済に影響を与え、価格付け機能への衝撃は限定的である。将来のシナリオ：ニッチ化、デジタルドル化、国内通貨安定コインの統合。規制はグローバルな協調、越境協力、国内防御の強化、マネーロンダリング対策が必要。