## 🥇 6月1日 ゴールド朝刊

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### 一、主要データ

| 指標 | 数値 | 変動 |
|------|------|------|
| 現物金価格 | **$4,542/oz** | 週内横ばい |
| 7日間の上昇下落 | +$36.79 (+0.81%) | 小幅反発 |
| 30日間の上昇下落 | -$79.09 (-1.71%) | 月次陰線終値 |
| 過去最高値からの差 | $5,592 (1/29) | **-18.8%** |
| 52週レンジ | $3,254 - $5,592 | 現在中央付近 |
| 上海金交所AU9999 | ¥993/グラム | 5月高値¥1044から5%下落 |

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### 二、今週のマクロ環境（重要な転換点）

**米イラン停戦進展 → 原油暴落 → 金の買いと売りの交錯**

| 要因 | 変動 | 金への影響 |
|------|------|-----------|
| ブレント原油 | $92.1/バレル（**週減11.1%**） | インフレ期待↓ → 利下げ期待↑ → 買い材料 |
| 10年米国債 | 4.453%（-11bp） | 実質金利↓ → 買い材料 |
| 30年米国債 | 4.993%（-7bp、5%未満に回復） | 保有コスト↓ → 買い材料 |
| 米ドル指数 | 98.93（-0.41%） | ドル弱含み → 買い材料 |
| PCEインフレ率 | 3.8%（2年ぶり高水準） | スタグフレーション兆候 → 買い材料 |
| GDP | 1.6%に下方修正 | 経済減速 → 買い材料 |

**核心矛盾**：原油暴落がインフレ恐怖を和らげ→利上げ期待低下→米国債利回り低下→金に追い風。しかし地政学的緊張緩和もリスク回避需要を抑制。両者が$4,540付近で対立。

| ISM製造業PMI | ⭐⭐⭐ 経済の健全性 |
| 6/4(周三) | ISMサービス業PMI | ⭐⭐⭐⭐ より重視 |
| 6/5(周四) | 非農業雇用統計 | ⭐⭐⭐⭐⭐ 今週最大のカタリスト |
| 6/10(周二) | CPIデータ | ⭐⭐⭐⭐⭐ 連邦準備の予想に直接影響 |
| 6/16-17 | FOMC会合（ウォーシュ初登場） | ⭐⭐⭐⭐⭐ 年内最重要会合 |

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**1️⃣ 短期的に金は$4,400-$4,600のレンジで震荡、200日移動平均線が買いと売りの決戦ライン**

根拠：先週V字反発で$4,540に到達も$4,595は維持できず；COMEXの買いポジションは極端に低く売り圧力は尽きつつあるが、ETFの資金流出が上値を抑制。$4,541（200日線）を今週何度も争う展開。

**2️⃣ 今週の非農業統計が短期の方向性を決める**

根拠：非農業雇用が予想超えなら→利上げ期待高まり→金は重圧に；予想以下なら→景気後退懸念＋利下げ期待→金は反発。市場は年内利上げ確率59%と見積もるが、予想を下回るデータはこの見通しを押し下げる可能性。

**3️⃣ スタグフレーションは中期的に金の最大支えだが、短期的には機関投資家の売り圧力で対冲**

根拠：PCE 3.8% + GDP 1.6%は典型的なスタグフレーションの組み合わせで、歴史的に金にとって好条件。しかし10年債4.45%、30年債が5%に近づくと、金を持つ機会コストは依然高く、短期的に機関は売りを続けている。

**4️⃣ 6月は季節的に弱いが、中央銀行の買い支えで$4,000-$4,400を底値に**

根拠：6月の金の勝率は40%に過ぎないが、中央銀行が毎月60トン買い入れる（ゴールドマン・サックス予測）ことが底支えとなり、$4,000-$4,400は「鉄壁の底」となる。

**5️⃣ 中期的には上昇見通しは変わらず、短期的には買い場待ち**

根拠：ファンドの買い持ちが極端に低い＋中央銀行の継続買い＋スタグフレーション環境の三条件が揃えば、過去のデータでは3-6ヶ月のリターン中央値は約+12%。ただしETFの資金流出が緩むか、非農業統計次第。

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⚠️ **リスク警告**：非農業統計が予想超えなら$4,400のサポートを割る可能性；6/16のFOMCでハト派的なシグナルが出れば、金は$4,000まで下落も。インドの関税やETFの資金流出も短期的には実物需要を抑制。

🪨 今の位置はちょっと微妙——上にも下にも抜けきれず、200日線がちょうど目の前。今週の非農業統計が突破の鍵、じっくりデータ待ち。