全体的に貴金属セクターは変動性の高い傾向を示しており、銀は引き続き高いボラティリティの特性を持ち、主に米国とイランの交渉に関する繰り返されるニュースと金利引き上げ期待の圧力の影響を受けています。地政学的には、米国とイランの交渉過程は後退もありつつ進展しています。週初め、トランプは頻繁に米国とイランの交渉が順調に進んでいると述べ、カイシンなどのメディア報道によると、両者はイランの凍結資産に関して合意に達したとされ、市場に地政学的緩和の兆しをもたらし、貴金属の底堅さを支えています。しかし、イラン側は米国とイランの理解覚書に関するメディア報道は捏造であり、イランの最高指導者とトランプは現行の計画に合意していないと述べています。さらに、両者間の小規模な軍事摩擦が継続しているため、紛争の方向性に対する不確実性が貴金属に圧力をかけ続けています。経済データについては、米国の4月コアPCEは予想通りで、1QのGDPは大きく予想を下回り、景気減速への懸念と利上げ期待の弱まりを引き起こし、貴金属への圧力を緩和しています。全体として、貴金属の短期的な上昇モメンタムは突破には不十分であり、サポートレベルは比較的堅固なままで、短期的には引き続き変動パターンを示す可能性が高いです。
米国の経済データに関しては、労働市場は概ね安定しており、インフレ率は強化されているものの予想を超えていません。1QのGDPは予測を下回り、景気減速への懸念を強めています。米国の5月コンファレンス・ボード消費者信頼感指数は93.1で、予想の92および前回の92.8を上回っています。5月9日までの4週間で、米国民間部門の雇用者は週平均35,750人の雇用を増やし、前週の40,750人から減少しました。4月のコアPCE価格指数は前月比0.2%上昇し、予想の0.3%を下回り、前回は0.3%でした。4月のコアPCE価格指数は前年比3.3%上昇し、予想通りです。4月のPCE価格指数は前月比0.4%上昇し、予想の0.5%を下回りました。4月のPCE価格指数は前年比3.8%上昇し、予想通りです。第1四半期の実質GDPの年率換算四半期成長率は、最初の推定の2%から1.6%引き上げられました。
連邦準備制度の動きに関しては、4月のコアPCE発表後、FRB関係者の態度は概ね中立的であり、利上げに対する懸念は和らいでいます。ニューヨーク連邦準備銀行のウィリアムズ総裁とジェファーソン副議長は、現在の金融政策は適切であると述べました。FRB地域連銀のカシュカリ総裁も、4月のコアPCE発表後、即時の利上げは「時期尚早」だと示唆しています。FRB理事のボスティックは、4月FOMC会合でハト派的な姿勢を示し、市場の利上げ懸念を和らげました。しかし、FRB理事のシェメルは、「インフレ抵抗力」を示す必要があると強調し、FRB当局のムシアレムは、インフレ抑制には時間が必要だと考えており、短期的には利上げに対する懸念が残っています。
地政学的には、米国とイランの交渉は後退もありつつ進展しており、全体的な状況は緩和されつつあり、貴金属に一定の支援をもたらしています。週初め、トランプは交渉が順調に進んでいると述べ、米国はイランの金融資産に対する制裁解除を検討しているとしました。一部のメディア報道では、週中に米国とイランの覚書が締結されたと伝えられ、緩和の兆しが頻繁に示されて貴金属を支えました。しかし、イランの最高指導者とトランプが現行の合意に合意していないことや、米国とイラン間の小規模な軍事摩擦が週中や週末も続いていることなど、不確実性は残っています。イランからの構造的な緩和の兆しは見られず、地政学的圧力は依然として貴金属に影響を与え続けています。
全体として、最近の貴金属の変動性の高い動きは、主に地政学的シグナルの変動と利上げ懸念によるものであり、短期的な上昇モメンタムは不十分です。米国とイランの状況がより明確になり、FRBの利上げ期待が緩和されるまでは、持続的な上昇は見込みにくいです。

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