この2日間、再担保や共有安全性についての議論をたくさん見かけたが、まるで古い磁気テープを何度も巻き戻すようだ：利益が次々に積み重なると、頭も幻覚に巻き込まれやすい。はっきり言えば、安全性は空中にコピーできるものではない。あなたが同じ担保を何度も「借り出す」ことで保証とみなすと、もし何か問題が起きたら連鎖的に崩壊し、利益は足し算のように見えるが、リスクはむしろ掛け算のようだ。マクロの方では金利引き下げ予想やドル指数とリスク資産が上下に動いているが、私はむしろ「感情の追風」を護身符とみなすのは危険だと感じる。最近私はただ二つのことだけに集中している：問題が起きたときに誰が最初に耐えるか、退出は本当にできるのか…最後に得をするのは表面上だけで、睡眠を犠牲にすることになるのは避けたい。