ETFの連続10日間の純流出、総額は約30億ドル——記録的な資金撤退の波は、一部のアナリストに「逆指標」としての声を上げさせている。

これは単なる個人投資家のパニックではない。過去2週間、ビットコインETFの1日あたりの流出額は2億ドルを超え、イーサリアムETFは14日連続で下落した。しかし同時期に、S&P500は9週連続で上昇し、AI関連株の資金吸引力は驚異的だ。資金は消えたのではなく、別の道に移っただけだ。
極端な感情はしばしば底値とともに現れるが、今回の構造的な分化は過去の経験を無効にする可能性がある。AI資本の洪水は暗号市場の流動性を分散させており、ETFの「ペーパープロビジョン」メカニズムは、機関投資家の撤退を実際よりも激しく見せている——ETF発行者は実際のビットコインを売却しなければならないが、先物などのデリバティブは仮想的な供給を増やしている。
真のリスクは、AIのストーリーが機関資金を吸い続ける場合、暗号市場はより長い流動性枯渇期に直面する可能性があることだ。個人投資家は逆張りで底値を狙うが、レバレッジ比率やオンチェーンのアクティビティは同期して回復していない。
底値のシグナルは点灯しているが、今回は列車の長さがさらに長くなるかもしれない。
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