ウォッシュの就任後最初の課題：インフレと金利、どちらが先に折れるか

新しい議長の就任は、通常、拍手ではなく難題に直面することから始まる。ウォッシュ時代の最初の課題は、インフレと金利のどちらが先に折れるかだ。市場はすでに「より引き締め政策」を予想に織り込み、年内の再利上げ確率は一時70%近くに迫っている。これは、6月の会議に対する想像がかなり積極的になっていることを示している。

しかし、現実は予想よりも複雑なことが多い。FRBがあまりに早く引き締めを行えば、成長を抑制する可能性がある；逆に遅すぎると、インフレの粘り強さが引き続き遅延するかもしれない。したがって、6月の決定はまるで綱渡りのようだ：左側は「インフレの反発を防ぐ」、右側は「経済をあまり締め付けすぎない」ことだ。新議長が最も必要とするのは、すぐに自分の強硬さを証明することではなく、バランスを取る能力を示すことだ。

市場の観点から見ると、6月には「ややハト派寄りだが極端ではない」結果が出る可能性が高い。つまり：言葉遣いはより厳しく、態度はより引き締めるが、行動は必ずしも一歩先に進むわけではない。これにより、インフレに圧力をかけつつも、政策の柔軟性を保つことができる。トレーダーにとっては、この状況が最も苛立たしい。なぜなら、それはハト派のように気楽でもなく、急激な利上げのように断固としているわけでもなく、皆が引き続き予測を続けなければならないからだ。#成长值抽奖赢金条