伝統的な取引所の幹部は、暗号ネイティブの会場を優れた競合相手としてほとんど称賛しない。だから、ICEのCEOジェフ・スプレッカーがHyperliquidとナスダックを直接結びつけ、「運営規模がわずか11人の分散型デリバティブプラットフォームの方が大きい」と述べたとき、その発言は賛辞であると同時に規制当局への鋭い挑戦として受け止められた。そのコメントは、バーンスタイン・カンファレンスで行われ、元の報告によって伝えられたもので、市場構造の議論が単なる憶測を超えた段階に進んでいることを示唆している。確立された金融インフラの運営者たちは、スリムで暗号ネイティブなチームが百年の歴史を持つ機関と同等、あるいはそれ以上の処理能力を持つことを公然と認め始めている。
ウォール街を驚かせた11人の運営チーム
スプレッカーは遠慮なく言った。「ナスダックよりも大きい」と。これはHyperliquidの取引量と活動を指している。彼は何度もチームと会ったことを明かし、「非常に、非常に賢い人たちだ」と評した。わずか11人という人員の詳細は、伝統的な取引所が内在化に苦しむ変化を強調している：ソフトウェアとトークン化されたインセンティブが、法務、コンプライアンス、運用スタッフのフロア全体を置き換えることができるということだ。Hyperliquidの自動マーケットメイカーと永久先物エンジンは、今や主要な中央集権型会場に匹敵する取引量を処理しており、そのコスト構造はICEやナスダックの従来のコストを伴わない。
このダイナミクスは、より広範なパターンを反映している。ナスダック上場企業による機関投資のステーキングがSUIの18％の急騰を促している一方で、規制の枠外で構築されたプラットフォームは静かに注文フローを獲得している。ICEのトップの認識は、伝統的な市場運営者たちがHyperliquidを好奇心の対象ではなく、無視できない構造的な力と見なしていることを示している。
SpaceXデリバティブはIPOを凌駕する可能性
スプレッカーは、規制の緊張を凝縮した一つの製品に焦点を当てた。Hyperliquidは、6月11日に予定されている次期IPOに連動したSpaceXのデリバティブ市場を提供している。彼は、この契約のデリバティブ取引量が「IPO自体を超える可能性がある」と予測した。この発言は異例だ：未公開企業に対する合成エクスポージャーが、軽く規制された会場で取引されることで、主要な株式上場よりも多くの資本を引き付ける可能性を示唆している。これは、資本形成の従来の順序を逆転させるものだ。
ICEのような取引所にとっては、計算が不快になる。上場料、市場データ、清算収益は、一次発行と二次取引から流れる。もしも永久スワップや永久先物が、株式が取引を開始する前に関心を奪い取ると、価値の連鎖は断裂する。暗号ネイティブのプラットフォームは、報告義務やガバナンス、資本要件を負うことなく、投機的なプレミアムを獲得できる。
スプレッカーが指摘した規制の断絶
スプレッカーは、賞賛にとどまらず疑問も投げかけた。なぜ規制当局はHyperliquidの永久先物のような製品を許容しながら、従来の取引所が類似の機能を持つ商品を提供することを制限するのか。従来の金融ルールの下では、これらの永久先物はスワップとして扱われ、多くの登録と清算の義務を伴うと指摘した。しかし、暗号会場ははるかに軽い規制のもとで運営されている。この非対称性は新しいものではないが、スプレッカーのような人物がそれを機関会議で明言することで、議論が鋭さを増している。
この規制の二重基準は、ワシントンの暗号法案に関する議論の中心となりつつある。米国史上最大級の暗号法案となる可能性のある上院投票のわずか4日前、銀行は自分たちの縄張りを守る修正案を積極的に推進している。一方、トークン化された実世界資産はオンチェーンで200億ドルを超え、JPMorganのような機関はOndoを通じて国債取引を決済していると、BlockchainReporterのトークン化まとめで詳述されている。規制の枠組みと市場の現実の間のギャップは日々拡大している。
Hyperliquidの事例は、その行き詰まりを象徴している。同チームは、ICEが負担するコンプライアンスの負荷なしに、グローバルなデリバティブ会場を構築した。規制当局が締め付ければ、イノベーションは移動する。締め付けがなければ、伝統的な取引所は本質的なビジネスラインに対して存続の危機に直面する。スプレッカーのコメントは、規制当局に対して公平な競争の場を整えるか、少なくともその存在を認めるよう促す招待と解釈できる。
残る不確実性は、立法者が永久スワップを包括しながら、活動を地下または海外に完全に移さずにルールを策定できるかどうかだ。ICEのCEOの発言は、今後の公聴会でほぼ確実に引用されるだろう。トレーダーにとっての即時の意味は、SpaceXのデリバティブ取引量が指標として注視されることだ。Hyperliquidのスリムなモデルは流動性次第で成功または失敗し、市場はIPO日が近づくにつれてその仮説を試すことになる。
1.21M 人気度
1.17M 人気度
51.3K 人気度
184.43K 人気度
9.41M 人気度
ICE CEOはハイパーリクイッドは「ナスダックよりも大きい」と述べ、わずか11人で運営されている
伝統的な取引所の幹部は、暗号ネイティブの会場を優れた競合相手としてほとんど称賛しない。だから、ICEのCEOジェフ・スプレッカーがHyperliquidとナスダックを直接結びつけ、「運営規模がわずか11人の分散型デリバティブプラットフォームの方が大きい」と述べたとき、その発言は賛辞であると同時に規制当局への鋭い挑戦として受け止められた。そのコメントは、バーンスタイン・カンファレンスで行われ、元の報告によって伝えられたもので、市場構造の議論が単なる憶測を超えた段階に進んでいることを示唆している。確立された金融インフラの運営者たちは、スリムで暗号ネイティブなチームが百年の歴史を持つ機関と同等、あるいはそれ以上の処理能力を持つことを公然と認め始めている。
ウォール街を驚かせた11人の運営チーム
スプレッカーは遠慮なく言った。「ナスダックよりも大きい」と。これはHyperliquidの取引量と活動を指している。彼は何度もチームと会ったことを明かし、「非常に、非常に賢い人たちだ」と評した。わずか11人という人員の詳細は、伝統的な取引所が内在化に苦しむ変化を強調している：ソフトウェアとトークン化されたインセンティブが、法務、コンプライアンス、運用スタッフのフロア全体を置き換えることができるということだ。Hyperliquidの自動マーケットメイカーと永久先物エンジンは、今や主要な中央集権型会場に匹敵する取引量を処理しており、そのコスト構造はICEやナスダックの従来のコストを伴わない。
このダイナミクスは、より広範なパターンを反映している。ナスダック上場企業による機関投資のステーキングがSUIの18％の急騰を促している一方で、規制の枠外で構築されたプラットフォームは静かに注文フローを獲得している。ICEのトップの認識は、伝統的な市場運営者たちがHyperliquidを好奇心の対象ではなく、無視できない構造的な力と見なしていることを示している。
SpaceXデリバティブはIPOを凌駕する可能性
スプレッカーは、規制の緊張を凝縮した一つの製品に焦点を当てた。Hyperliquidは、6月11日に予定されている次期IPOに連動したSpaceXのデリバティブ市場を提供している。彼は、この契約のデリバティブ取引量が「IPO自体を超える可能性がある」と予測した。この発言は異例だ：未公開企業に対する合成エクスポージャーが、軽く規制された会場で取引されることで、主要な株式上場よりも多くの資本を引き付ける可能性を示唆している。これは、資本形成の従来の順序を逆転させるものだ。
ICEのような取引所にとっては、計算が不快になる。上場料、市場データ、清算収益は、一次発行と二次取引から流れる。もしも永久スワップや永久先物が、株式が取引を開始する前に関心を奪い取ると、価値の連鎖は断裂する。暗号ネイティブのプラットフォームは、報告義務やガバナンス、資本要件を負うことなく、投機的なプレミアムを獲得できる。
スプレッカーが指摘した規制の断絶
スプレッカーは、賞賛にとどまらず疑問も投げかけた。なぜ規制当局はHyperliquidの永久先物のような製品を許容しながら、従来の取引所が類似の機能を持つ商品を提供することを制限するのか。従来の金融ルールの下では、これらの永久先物はスワップとして扱われ、多くの登録と清算の義務を伴うと指摘した。しかし、暗号会場ははるかに軽い規制のもとで運営されている。この非対称性は新しいものではないが、スプレッカーのような人物がそれを機関会議で明言することで、議論が鋭さを増している。
この規制の二重基準は、ワシントンの暗号法案に関する議論の中心となりつつある。米国史上最大級の暗号法案となる可能性のある上院投票のわずか4日前、銀行は自分たちの縄張りを守る修正案を積極的に推進している。一方、トークン化された実世界資産はオンチェーンで200億ドルを超え、JPMorganのような機関はOndoを通じて国債取引を決済していると、BlockchainReporterのトークン化まとめで詳述されている。規制の枠組みと市場の現実の間のギャップは日々拡大している。
Hyperliquidの事例は、その行き詰まりを象徴している。同チームは、ICEが負担するコンプライアンスの負荷なしに、グローバルなデリバティブ会場を構築した。規制当局が締め付ければ、イノベーションは移動する。締め付けがなければ、伝統的な取引所は本質的なビジネスラインに対して存続の危機に直面する。スプレッカーのコメントは、規制当局に対して公平な競争の場を整えるか、少なくともその存在を認めるよう促す招待と解釈できる。
残る不確実性は、立法者が永久スワップを包括しながら、活動を地下または海外に完全に移さずにルールを策定できるかどうかだ。ICEのCEOの発言は、今後の公聴会でほぼ確実に引用されるだろう。トレーダーにとっての即時の意味は、SpaceXのデリバティブ取引量が指標として注視されることだ。Hyperliquidのスリムなモデルは流動性次第で成功または失敗し、市場はIPO日が近づくにつれてその仮説を試すことになる。