このファンドマネージャーはAI株への投資において卓越した戦略を持っている

ヘッジファンドのアトレイデス・マネジメントの最高投資責任者であるゲイビン・ベイカーは、今日最も活躍しているトップテック投資家の一人として確立されています。

フィデリティのOTCポートフォリオを8年間管理し、ベイカーは年平均複利リターン率が19％を超え、モーニングスターの同業者の99％を上回りました。

アトレイデスでは、ベイカーは現在、約70億ドルの公開および非公開投資を監督しており、彼の完全なリターンは公開されていませんが、Tipranksによるとシャープレシオは2.46であり、平均的なヘッジファンドをはるかに上回っており、より高いリターンをリスクを増やさずに達成できていることを意味します。

ベイカーはまた、ソーシャルメディアで洞察を共有しており、AI株の評価についての貴重な情報も公開しました。

All-Inポッドキャストで彼は、AIセクターを「断面効率が悪い」と表現し、セクター内の倍率が相互に合理的でないと説明しました。

彼の観察によると、Micron（MU +5.07％）やSandisk（SNDK +3.28％）のようなメモリ株は今は割安です。ベイカーはまた、Nvidia（NVDA +1.00％）が非常に低いP/Eで取引されているとも述べています。

逆に、電力、冷却、光学に関わる株の倍率ははるかに高いと指摘しています。例えば、光学チップメーカーのLumentum Holdings（NASDAQ：LITE）は、過去1年で10倍に跳ね上がり、三桁の株価収益率で取引されています。同様に、過去1年で急騰したもう一つの光学株Coherent（COHR 4.01％）も三桁のP/Eで取引されています。

ベイカーはさらに、CoherentやLumentumの倍率が正しければ、メモリやNvidiaの株価はさらに大きく上昇すべきだと結論付けています。一方、NvidiaやMicronの倍率が正しければ、他の株はパフォーマンスが低迷する可能性が高いとも述べています。

画像出典：Getty Images。

AIサイクルは一つだけなのか？

ベイカーの理論は、これらすべての株を駆動しているAIサイクルが一つだけ存在すると仮定しています。前述の推論によると、光学銘柄はMicronのようなメモリ株と同じAIサイクルにあります。AIブームが続けば勝者となりますが、衰退すれば敗者となるでしょう。

メモリチップ株は循環性の歴史があり、投資家は在庫の過剰から不足への変動によって価格が激しく変動するため、再びブームとバストを迎えることを警戒しています。

半導体セクター全体に循環性は見られ、光学チップも例外ではありませんが、歴史的にはメモリの方がより激しいサイクルを経験しています。AIの特徴は、これらの株をチャートの外に押し上げており、歴史をあまり役に立たなくしているとも言えます。いくつかの意見では、AIは長期的なブームだとされています。しかし、供給と需要のダイナミクスが変化すれば、サイクルの下振れは非常に厳しいものになる可能性があります。

AI株への賢い投資方法

短期的にはモメンタムが評価を凌駕することもありますが、最終的には評価が重要になることがほとんどです。したがって、安価な株の方が有利です。以下のチャートが示すように、Lumentumの株価はMicronやNvidiaよりもはるかに高価であり、成長速度も速くなく、利益率も低いです。

MUの収益（四半期前年比成長率）データ：YCharts

Lumentumの昨年の上昇の一部は倍率拡大によるものであり、Micronには当てはまりませんし、Nvidiaの評価は実際に下落しています。

ベイカーのコメントに従えば、AI株に賢く投資する方法は、MicronやNvidiaのような安価な銘柄を選び、倍率拡大に頼って成長してきたLumentumのような株を避けることです。

もしAIセクター全体が上昇と下落を繰り返すなら、長期的には安価な株の方が高価な株を上回るはずです。