以前の「優しいパウエル」はもう戻ってこない

最近、世界の市場で最大の変化は、データではなく人だ。
ケビン・ウォッシュが正式にFRBを引き継いだ後、市場は突然気づいた：
金融政策の性格が完全に変わった。
以前はパウエルは口先だけだったが、市場はいつも感じていた：
「下がっても、FRBは救済してくれるだろう。」
今やウォッシュが登場すると、ウォール街は突然気づいた：
この男は本当に市場の下落を恐れていないようだ。
そのためCMEの利上げ予想は瞬時に高まり、トレーダーは今年中の再利上げを賭け始めた。
なぜ市場は突然こんなに慌てているのか？
それはウォッシュが典型的な「ハト派思考」に属しているからだ。
彼の目には、最大の敵は経済の減速ではなく：
インフレの再コントロール喪失だ。
今のアメリカで最も厄介な問題は、経済は完全に後退していないが、インフレは依然として頑強だ。
簡単に言えば：
経済は死んでいないし、インフレも死んでいない。
これがFRBを非常に苦しめている理由だ。
早すぎて利下げをすると、過去2年の利上げが無駄になる可能性がある；
強硬策を続けると、経済を直接リセッションに追い込む恐れがある。
だから6月の会議では、私はこう考える：
おそらく利上げはしないが、非常にハト派的になるだろう。
例えば：
* ドットチャートの引き上げ
* 利下げ回数の減少
* インフレリスクの強調
* 「長く高いまま」を引き続き強調
わかりやすく言えば：
「夢を見るな、低金利時代はまだ戻っていない。」
そして今、市場の最大の問題は実は：
資産価格が先に祝ってしまったことだ。
AI株が暴騰し、暗号市場が再び活性化し、リスク志向が明らかに回復している。
これはFRBから見れば何に当たるのか？
「お前らは高金利を本気で受け止めていない」ということだ。
だからウォッシュは今後も口先で「市場を抑え込む」可能性が高い。
なぜなら、FRBは時には本当に利上げをしなくてもよいからだ。
市場を恐怖に陥れるだけで十分だからだ。
そして本当に危険なのは：
もし今後2ヶ月でインフレデータが再び反発したら、ウォッシュは再び利上げを行う可能性がある。
その時、世界の市場は突然気づくかもしれない：
「利上げサイクルはまだ終わっていなかった。」
その破壊力は、以前よりもさらに強烈になるだろう。
なぜなら、市場の最大のコンセンサスは今、「もう利上げはあり得ない」だからだ。
そして資本市場は最も「共識」を粉砕するのが大好きだ。#Polymarket每日热点

原文表示