Edel Marketsは、ウォール街が実際に使えるオンチェーン永久取引所を構築しています

Edel Marketsは、シンプルな仮説を中心に設計された、カントン上の株式とコモディティの永久先物インフラを構築しています：暗号通貨に効果的だった会場モデルは、機関規模の実世界資産をサポートできない。

2025年6月、トレーダーのジェームズ・ウィンはHyperliquidでビットコインのポジションを開き、それはオンチェーンデリバティブ史上最も注目された取引の一つとなった。そのエントリー、規模、清算レベルは、市場を追う誰もが見ることができた。アナリストはリアルタイムでその取引をマッピングし、他のトレーダーもそれに合わせてポジションを取った。ポジションが解消される頃には、プライベートな市場判断だったはずのものが公開の見世物となっていた。

その瞬間、より深い構造的な問題が露呈した。

オンチェーンの永久先物は、トレーダーが高速で自己管理型のデリバティブ市場を望んでいることを証明した。しかし同時に、暗号文化で称賛される完全な透明性は、真剣な市場に適用されると負の側面となることも示した。

Edel Marketsは、その逆の仮説を基に構築されている。同社は、株式とコモディティに焦点を当てた永久先物取引所をカントン上に立ち上げる準備を進めており、プライバシー、コンプライアンス、機関リスク管理を後付けではなく、製品として提供する。

透明性の問題

暗号ネイティブの永久先物取引所は、実際の需要を示している。トレーダーはレバレッジ、ショートエクスポージャー、自己管理、迅速な執行を中央集権的取引所に頼らず望んでいる。

しかし、その需要を解放したインフラは、その限界も明らかにしている。

すべてのポジションが公開されると、大口トレーダーは標的になりやすい。

最初の問題は清算ハンティングだ。透明な取引所は、大きなポジションが存在することだけでなく、その破綻点も露呈させる。市場が清算範囲を計算できるようになると、そのレベルは磁石となる。トレーダーは単に市場と取引するだけでなく、ポジションを見ている全員と対戦していることになる。

二つ目の問題は社会的露出だ。マチ・ビッグ・ブラザーの高レバレッジETHポジションはコンテンツとなった。彼のウォレットは追跡され、レバレッジは議論され、清算は記録されミーム化された。そのダイナミクスは暗号文化の一部かもしれないが、株式やコモディティのディリバティブトレーダー、機関参加者の運用要件には合わない。

三つ目の問題は、実世界の市場にとって最も重要な点だ：公開されたポジションの可視性は、大きな取引を物語に変えてしまう。

透明な取引所では、政治的に敏感なイベントや市場を動かす出来事を巡る高プロファイルの取引が、インサイダー情報、調整されたフロー、特権アクセスの憶測を引き起こしてきた。これらの主張が真実かどうかはほとんど問題ではない。株式やコモディティでは、決算前やマクロリリース、商品発表、政治イベント前のタイミングの良いポジションは、合法であっても法的・評判的リスクを生む可能性がある。

暗号にとって、ラディカルな透明性は特徴になり得る。

実世界資産市場にとって、プライバシーは前提条件だ。

なぜ株式とコモディティは異なるレールを必要とするのか

オンチェーン永久先物は、暗号ネイティブ資産向けに構築された。これらの市場には、決算報告や発行者の開示、コモディティ供給の発表、伝統的な情報障壁の要件がない。

しかし、それは株式やコモディティにはそのまま適用できない。

株式とコモディティの市場は、コンプライアンスの枠組みの中にある。これらは、制度的参加者、規制された相手方、情報障壁を法的・運用上の要件として管理しなければならないトレーダーを含む。リアルタイムでポジションデータを放送する会場は、これらの市場の運営と根本的に相容れない。

Edel Marketsは、その現実を念頭に設計されている。

暗号ネイティブの永久先物インフラを新たな資産クラスに移植するのではなく、市場構造から構築している：オンチェーンのオーダーブック、プライバシーを保護する執行、ポジションの機密性が任意でない市場向けの決済ロジック。

なぜカントンが重要なのか

カントンの選択は、仮説の中心だ。

カントンは、規制された金融市場と機関決済ワークフロー向けに構築されたプライバシー対応のブロックチェーンだ。そのアーキテクチャは、伝統的な金融がすでに理解している現実に基づいている：市場参加者は、敏感な取引詳細を公開せずに取引を検証する必要がある。

これは、ほとんどのパブリックブロックチェーンアーキテクチャから大きく逸脱している。

これまで、カントンは主にバックオフィスのインフラとされてきた：決済、トークン化、コンプライアンスグレードの記録保持。Edel Marketsは、その基盤を取引に拡張している。

もしカントンが機関決済をサポートできるなら、機関市場の構造もサポートできる。

Edel Marketsは、カントンを単なる決済レールとしてだけでなく、実世界資産の取引レールとして位置付けている。株式やコモディティのデリバティブが、既に必要とするプライバシーの前提のもとで取引できる会場だ。

ポイントは、より高速な暗号先物を作ることではない。

異なる市場クラスのために異なるインフラを構築することだ。

トークン化資産のための欠落したデリバティブ層

トークン化された株式とコモディティは、理論から実装へと移行した。機関は現在、オンチェーン決済、プログラム可能なコンプライアンス、より高速なクリアリング、カウンターパーティリスクの低減を積極的に模索している。

しかし、流動性のあるデリバティブ市場のないトークン化資産は不完全だ。

トレーダーはレバレッジを必要とし、ショートエクスポージャーを必要とし、ヘッジツールを必要とし、方向性のあるインストゥルメントを必要とする。効率的にヘッジやレバレッジができないトークン化株式は、不完全な市場だ。それは単なるトークン化されたラッパーに過ぎない。

Edel Marketsは、その市場のためのデリバティブ層を構築している。

この取引所は、株式とコモディティの永久先物を提供し、既にトークン化資産に必要とされる制度的インフラの中に収まるよう設計されている。

また、Edelの仮説の一部でもある：実世界資産市場は、プライバシー、決済、リスクの前提を最初から正しく再構築した金融プリミティブを必要とする。

Edel LendingはすでにEthereum上で稼働しており、トークン化株式に焦点を当てている。Edel Marketsは、その基盤をデリバティブに拡張し、同じ制度的機会の周りに第二層の市場インフラを作り出している。

流動性、利回り、分配

デリバティブ層を構築することは、解の一部に過ぎない。もう一つは、市場を機能させるために必要な流動性とユーザー活動を引き付けることだ。

Edelは、Merklとのパートナーシップを通じてこれに取り組んでいる。Merklは、ステーブルコイン発行者、取引所、トークン化ファンドが利回りと報酬を60以上のチェーンに分配するためのオンチェーン分配インフラだ。

Merklを通じて、EdelはEthereum上のEdelプロトコルにUSDCを供給する貸し手に対し、最大20％のAPRを提供しており、そのうち17.16％はMerklのインセンティブ報酬から直接得られる。これは、Merklの機会ダッシュボードを通じてライブで利用可能だ。

制度的参加者がEdelをインフラとして評価する場合、これは単なるプロモーションキャンペーン以上の意味を持つ。プロトコルは、流動性をブーストする方法として、構造化された透明なオンチェーンインセンティブ分配を採用していることを示している。これは、不透明なポイントシステムや非公式の流動性コミットメントではない。

Merklの統合は、Edelにより広範なDeFi探索の場を提供する。Merklは、月間20万人以上のアクティブユーザーに利回り機会を提供しており、Aave、Morpho、Eulerなどのプロトコルと並んで、トークン化株式やUSDCを貸し出し、報酬を得るための専用ページを持つ。

この分配層は、Edel Marketsがカントン上で構築している市場インフラを補完する。

Edel Lendingはスポットと担保層をサポート。

Edel Marketsはデリバティブ層をサポート。

Merklはインセンティブと流動性分配層を支援。

これらは、トークン化株式とコモディティのためのより広範なインフラスタックを形成している。

オンチェーン永久先物の次のフェーズ

オンチェーン取引は需要を証明した。

完全な透明性は、その限界を示した。

次の永久先物のフェーズは、すべてのポジションをより見えるようにすることではなく、より良い市場構造を構築することによって定義される。

Edel Marketsは、Q3にローンチ予定だ。株式とコモディティに焦点を当て、カントン上に設計されたオンチェーンのオーダーブックとプライバシーを保護する執行を備えた取引所だ。

これは、単なる暗号先物の会場ではない。

異なる市場クラスに必要な前提条件を持つ市場のためのインフラだ。

ジェームズ・ウィンの取引は、会場がすべてを見える化するように作られていたため、公開清算イベントとなった。

次世代のオンチェーンデリバティブインフラは、逆の前提のもとに構築されつつある。