創業者ダニー・マイヤー、シェイクシャック株を280万ドル購入、28％の下落後

株主にとってShake Shack（SHAK +4.14%）のボラティリティは何も新しいことではない。先月再び1株あたり100ドルを超えた後、第一四半期の収益報告の発表を受けて、株価は1日で28%下落した。

その痛みは、Shake Shackが記録的な店舗数を開店し、同店舗売上高が4.6%増加したにもかかわらず、訪れた。これは2025年度の成長率の2倍であった。

残念ながら、売上高の成長は純利益に反映されず、Shake Shackは前年の280万ドルの利益から260万ドルの営業損失に転じた。1株当たりの利益はゼロで、アナリストの予想を大きく下回った。

それにもかかわらず、同社の創業者は引き続き株に対して強気の見方を示している。

画像出典：Getty Images。

コストが成長を圧倒

Shake Shackの根本的な問題は、コストが売上高よりも早く上昇していることだ。調整後の利払い・税金・減価償却前利益（EBITDA）は第1四半期に9%減の3700万ドルとなり、利益率は12.7%から10.1%に圧縮された。牛肉のインフレが逆風である一方、長期的な技術投資が最大の利益圧迫要因となった。

一般管理費は前年同期比で1300万ドル増加し、総収益の約12.7%から14.6%へと増加した。今後、経営陣は技術刷新のための支出増加により、今年残りの期間も高水準の一般管理費を見込んでいる。

これらの長期投資には、スループットと注文の正確性を向上させる新しい販売点と厨房ディスプレイシステムの導入が含まれる。また、2026年後半に開始予定の初のロイヤルティプラットフォームの構築や、店舗レベルでのリアルタイムの洞察を提供するための独自のAIツールへの投資も行っている。

最後に、これらの新システムを支援するためのデータと分析プラットフォームも統合している。これらの施策は長期的な利益を生むことを目的としているが、コストを先行して負担し、今日の利益率に圧力をかけている。

困難な年の到来

需要側では、同店舗売上高の成長は主に価格引き上げによるものだ。今年は、消費者が支出を抑える中で価格を通しにくくなり、Shake Shackの価値提案を試すことになるだろう。同時に、中東では一時的な閉鎖や交通量の減少がライセンス事業に影響を与えている。

とはいえ、長期的なユニット成長のストーリーは依然魅力的だ。会社は、現在の390店舗から将来的に1,500店舗まで拡大する長期目標を掲げている。創業者のダニー・マイヤーも最近、市場で約200万ドル相当の株式を購入し、自信を示した。

拡大

NYSE: SHAK

Shake Shack

本日の変動

(4.14%) $2.56

現在の価格

$64.38

主要データポイント

時価総額

26億ドル

当日の範囲

$61.98 - $65.64

52週範囲

$59.49 - $144.65

出来高

81

平均出来高

180万

総利益率

18.10%

とはいえ、最近の下落後も株価は安くはない。将来利益に対して約50倍の評価は、短期的な利益圧力に直面している企業としては割高感がある。長期投資家にとっては、最近のインサイダーの買いは良い兆候だが、コスト増加の期間を乗り越えるには忍耐が必要だ。