Green Thumb Industries（GTBIF +1.07％）は、他のマリファナ株より一歩リードしています。ほとんどの企業が存続に苦しみ、純利益を報告することさえままならない中、Green Thumbは現在、黒字を続けており、収益成長も実現しています。
残念ながら、私たちは慎重さと弱気な見方が蔓延する時代に生きています。ここでは、Green Thumbに投資家が株式を買うだけの十分な潜在能力があるかどうかについて私の見解を述べます。
画像出典：Getty Images。
Green Thumbは、慎重なセグメント化によって差別化しています。さまざまなブランド、フォーマット、価格帯を持ち、多様なマリファナ消費者にアピールしています。
例えば、洗練された顧客層向けの高級ブランドであるRythmは、花、ベイプカートリッジ、レジン濃縮物で展開しています。よりカジュアルなマリファナ愛好者向けには、予算重視の花製品ラインであるGood Greenがあります。
マルチステートオペレーター（MSO）として、Green Thumbはディスペンサリーのネットワーク構築においても戦略的です。
現在、米国内に110店舗以上を展開しており、イリノイ州、フロリダ州、オハイオ州などのライセンス制限の少ない州に重点を置いています。医療用および/またはレクリエーション用の大麻ディスペンサリーの数はこうした場所に集中しており、そこにある小売業者は大きな競争優位性と比較的強い価格設定力を持っています。
こうした要素が、Green Thumbの第1四半期の売上高が前年同期比7％超の成長（約3億ドル超）を後押ししました。純利益は、一般に認められた会計原則（GAAP）に基づき、前年の8.3百万ドルからほぼ倍増し、15.4百万ドルに達しました。
展開
Green Thumb Industries
本日の変動
(1.07%) $0.08
現在の価格
$7.58
時価総額
$1.7B
日中レンジ
$7.26 - $7.60
52週レンジ
$4.80 - $10.43
出来高
222.8K
平均出来高
614.5K
総利益率
45.02％
少し引いて見てみると、2021年から2025年まで、Green Thumbの年間売上高は緩やかに増加しています。同期間中、同社は一貫して黒字を維持してきました。
特に注目すべきは、COVID-19パンデミックが収束した後も売上が増え続けたことです。これは、多くの人が長期間自宅に閉じこもることで、結果的に大麻の使用が増えたため、比較的繁栄した時期でした。
他の著名な米国MSOについては確実に言えませんが、Curaleafは2025年に売上が減少し、5年間すべて赤字でした。Cresco Labsの減少は2023年に始まり、こちらも半端な期間を通じて赤字を続けました。
麻薬取締局（DEA）が最近、大麻のスケジュールを再分類したことは、多くの大麻業界関係者や投資家が期待したような決定的な解決策ではありませんでしたが、暗闇の中に光をもたらすポイントもありました。
医療用大麻（レクリエーション用ではない）をスケジュールIからスケジュールIIIに変更したことで、以前は内国歳入庁（IRS）のセクション280Eの対象となっていたため、多くの企業が通常の事業経費（賃料、賃金、保険料など）を控除できませんでした。これにより、多くの大麻企業が慢性的に赤字に陥っていたのです。
幸い、Green Thumbは医療目的の大麻に焦点を当てた事業が好調であり、再分類（およびそれに伴う会計上のメリット）は、その事業の財務状況を大きく改善するでしょう。
また、経営陣は、選定した医療用大麻事業の登録申請をDEAに提出することで、好機を逃さずにいます。これは正式なステップですが、当局との関係に大きな変化をもたらすわけではありません。それでも、同社が積極的で詳細に注意を払い、慎重に取り組んでいることを示しています。
Green Thumbの経営陣がもう一つ注意を払っているのは、収益報告で正式な予測を示さず、将来の期間に何が起こるかについて一般的な見解だけを述べている点です。
第1四半期の収益発表時、社長のAnthony Georgiadisは、一般的に大麻業界とGreen Thumbについて「慎重ながら楽観的」と述べました。しかし、過剰供給と競争激化により、価格圧力に直面する可能性も警告しました。
彼は、その対策として「基本に立ち返り、運営の規律、ブランドの強さ、規模、そして堅実なバランスシートに注力する」と述べました。
いずれにせよ、アナリストたちは、年間売上高と収益性の将来の軌道について異なる見解を持っています。彼らは、今年の売上高は前年比3％増の12億ドル超になると予測しています。
一株当たり純利益は、2025年の0.26ドルから0.12ドルに減少すると予測されています。これは怖い数字に見えますが、Green Thumbは2025年第4四半期に大きな一時的調整（8300万ドル）を計上しており、その年の結果を歪めています。
結局のところ、これをもってGreen Thumbは買いか？私は「はい」と答えますが、大きな条件付きです――この株は、一般的に大麻ビジネスの未来に楽観的な投資家にのみ向いていると感じています。最終的には、長らく苦しんできた業界が完全な再スケジューリング（または合法化）を実現する日が来ると信じており、その賛同者はより良いMSOに投資すべきです。Green Thumbは確実にその資格があります。
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Green Thumb Industries（GTBIF +1.07％）は、他のマリファナ株より一歩リードしています。ほとんどの企業が存続に苦しみ、純利益を報告することさえままならない中、Green Thumbは現在、黒字を続けており、収益成長も実現しています。
残念ながら、私たちは慎重さと弱気な見方が蔓延する時代に生きています。ここでは、Green Thumbに投資家が株式を買うだけの十分な潜在能力があるかどうかについて私の見解を述べます。
画像出典：Getty Images。
戦略的プレーヤー
Green Thumbは、慎重なセグメント化によって差別化しています。さまざまなブランド、フォーマット、価格帯を持ち、多様なマリファナ消費者にアピールしています。
例えば、洗練された顧客層向けの高級ブランドであるRythmは、花、ベイプカートリッジ、レジン濃縮物で展開しています。よりカジュアルなマリファナ愛好者向けには、予算重視の花製品ラインであるGood Greenがあります。
マルチステートオペレーター（MSO）として、Green Thumbはディスペンサリーのネットワーク構築においても戦略的です。
現在、米国内に110店舗以上を展開しており、イリノイ州、フロリダ州、オハイオ州などのライセンス制限の少ない州に重点を置いています。医療用および/またはレクリエーション用の大麻ディスペンサリーの数はこうした場所に集中しており、そこにある小売業者は大きな競争優位性と比較的強い価格設定力を持っています。
こうした要素が、Green Thumbの第1四半期の売上高が前年同期比7％超の成長（約3億ドル超）を後押ししました。純利益は、一般に認められた会計原則（GAAP）に基づき、前年の8.3百万ドルからほぼ倍増し、15.4百万ドルに達しました。
展開
OTC：GTBIF
Green Thumb Industries
本日の変動
(1.07%) $0.08
現在の価格
$7.58
主要データポイント
時価総額
$1.7B
日中レンジ
$7.26 - $7.60
52週レンジ
$4.80 - $10.43
出来高
222.8K
平均出来高
614.5K
総利益率
45.02％
少し引いて見てみると、2021年から2025年まで、Green Thumbの年間売上高は緩やかに増加しています。同期間中、同社は一貫して黒字を維持してきました。
特に注目すべきは、COVID-19パンデミックが収束した後も売上が増え続けたことです。これは、多くの人が長期間自宅に閉じこもることで、結果的に大麻の使用が増えたため、比較的繁栄した時期でした。
他の著名な米国MSOについては確実に言えませんが、Curaleafは2025年に売上が減少し、5年間すべて赤字でした。Cresco Labsの減少は2023年に始まり、こちらも半端な期間を通じて赤字を続けました。
医療用大麻のもう一つの利点
麻薬取締局（DEA）が最近、大麻のスケジュールを再分類したことは、多くの大麻業界関係者や投資家が期待したような決定的な解決策ではありませんでしたが、暗闇の中に光をもたらすポイントもありました。
医療用大麻（レクリエーション用ではない）をスケジュールIからスケジュールIIIに変更したことで、以前は内国歳入庁（IRS）のセクション280Eの対象となっていたため、多くの企業が通常の事業経費（賃料、賃金、保険料など）を控除できませんでした。これにより、多くの大麻企業が慢性的に赤字に陥っていたのです。
幸い、Green Thumbは医療目的の大麻に焦点を当てた事業が好調であり、再分類（およびそれに伴う会計上のメリット）は、その事業の財務状況を大きく改善するでしょう。
また、経営陣は、選定した医療用大麻事業の登録申請をDEAに提出することで、好機を逃さずにいます。これは正式なステップですが、当局との関係に大きな変化をもたらすわけではありません。それでも、同社が積極的で詳細に注意を払い、慎重に取り組んでいることを示しています。
賛成？
Green Thumbの経営陣がもう一つ注意を払っているのは、収益報告で正式な予測を示さず、将来の期間に何が起こるかについて一般的な見解だけを述べている点です。
第1四半期の収益発表時、社長のAnthony Georgiadisは、一般的に大麻業界とGreen Thumbについて「慎重ながら楽観的」と述べました。しかし、過剰供給と競争激化により、価格圧力に直面する可能性も警告しました。
彼は、その対策として「基本に立ち返り、運営の規律、ブランドの強さ、規模、そして堅実なバランスシートに注力する」と述べました。
いずれにせよ、アナリストたちは、年間売上高と収益性の将来の軌道について異なる見解を持っています。彼らは、今年の売上高は前年比3％増の12億ドル超になると予測しています。
一株当たり純利益は、2025年の0.26ドルから0.12ドルに減少すると予測されています。これは怖い数字に見えますが、Green Thumbは2025年第4四半期に大きな一時的調整（8300万ドル）を計上しており、その年の結果を歪めています。
結局のところ、これをもってGreen Thumbは買いか？私は「はい」と答えますが、大きな条件付きです――この株は、一般的に大麻ビジネスの未来に楽観的な投資家にのみ向いていると感じています。最終的には、長らく苦しんできた業界が完全な再スケジューリング（または合法化）を実現する日が来ると信じており、その賛同者はより良いMSOに投資すべきです。Green Thumbは確実にその資格があります。