金、法定通貨、ビットコイン、誰が10年後に世界金融を支配するのか？

執筆者：Lyn Alden

翻訳：AididiaoJP、Foresight News

私が2026年にこの文章を書いているとき、世界はますます多極化の方向に向かっており、この傾向は今後十年、2036年まで続くと予測している。

実際、最近のこの単極時代は歴史上まれな異常現象に過ぎない。1945年の第二次世界大戦終結以降、特に1991年のソ連崩壊以降、アメリカは世界唯一の超大国として存在してきた。電気通信と工業の発展により、世界全体が初めてつながり、真の意味でのグローバルな影響力を実現した。

それ以前は、多極化が常態だった。たとえば、二千年前のローマ帝国の繁栄期でさえ、漢朝やその他のアジアの王国・帝国といった他の強大な地域が存在していた。あれは、重要な時代から遠く離れた時代であり、大国が同時に存在できたが、交流は限定的だった。

権力の多極化は通貨の多極化にも表れている。何千年もの間、金銀や二次的な商品が通貨として使われてきた。全世界を支えるだけの主権的な帳簿は存在しなかったため、自然に分散型の帳簿だけが適していた。

しかし電気通信の時代、19世紀末から20世紀初頭にかけて、商業と通貨が光速で流動し始めると、金も十分ではなくなった。ドルは越境融資や契約の価格設定の主要通貨となり、米国債は中央銀行の主要な準備資産となった。人々は以前の準備通貨である英ポンドやオランダ・ダッチといった通貨をしばしば言及するが、それらはドルとは異なる。これらは金属の代理であり、黄金自体がその時代の真の準備通貨だった。しかし、この単極の超大国時代において、自由に変動するドルとその債券市場は、既知の金の市場価値を超え、主権の準備資産の中で最大の保有資産となった。

多くの人はこの単極時代を「歴史の終わり」と考えたこともあったが、歴史は決して終わらない。中国とインドは、植民地主義と戦争の谷底から徐々に経済力を回復してきた。19世紀と20世紀は、まさにこれらの出来事が彼らの運命を形成した時代だった。今や21世紀初頭、中国は世界最大の鉄鋼生産国、発電国、製造業大国となっている。一方、アメリカはトリフィン・ジレンマに苦しんでいる：世界の準備通貨の地位を維持するためには、自国通貨を世界に提供し続ける必要があり、それは継続的な赤字によって実現される。そして、その赤字とそれに伴う産業の空洞化は、最終的にその通貨への信頼を弱めている。

今や、アメリカの権力者の多くは、準備通貨の発行コストを負担したくなくなっている。公に認める者は少ないが、不均衡はすでに深刻だ。同時に、他国も自国資産がワシントンによって乱用されたり凍結されたりすることを望まず、負債の硬直化も避けたいと考えている。ほかに、グローバルな帳簿の責任を担える主権体は存在しない—それには極めて高い信頼と重い負担が伴う。

したがって、私たちは通貨の多極化の傾向が徐々に復活しているのを目の当たりにしている。

第一の選択肢は明白だ：金だ。金は唯一、十分な規模と流動性、分割性を持つ価値の保存手段である。速度は遅いが、各国は過去数十年のようにドルに全力投資する必要はないと気づき始めている。彼らはより多くの金を保有し、国債の代わりに蓄えの一部とすることができる。金には欠点もあるが、ハッカー攻撃を受けない、単独で価値を下げられない、凍結されない、そして永遠に存在し続ける。

二つ目の選択肢は平凡だが現実的：多様化だ。少数の主要経済大国からなる世界では、各国は法定通貨のエクスポージャーを分散できる。貿易相手や資本提供者の規模に応じて、複数の通貨や債券を保有することが可能だ。これにより、価値の下落や没収のリスクを分散できる。ただし、ネット効果の問題もある。流動性は自己強化され、実体は資産と負債を異なる単位で評価したくないため、通貨は自然と単一化しやすい。金と二、三の主要法定通貨を組み合わせたグローバル帳簿のパッチワーク案は実行可能だが、理想的ではない。

三つ目の潜在的選択肢は、まだ比較的初期段階にある：ビットコインだ。自然に遅いが分散型の帳簿を提供し、主権は高速だが中央集権的な帳簿を提供し、ビットコインはその中間を担う。超大国の単極世界は、取引速度が光速に達し、最終的な決済が追いつかない時代に出現した。高速なグローバル取引（債務証書）は電報のモールス信号だけで実現できるほどシンプルで低帯域だが、迅速なグローバル決済（不可逆の送金）にはより高帯域の通信と強力な暗号化が必要だ。今や高速決済は規模を拡大しており、中央集権的な仲介に依存せずに高速取引と遅い決済のギャップを埋めることができる。

しかし、今後の課題は二つ：安全性とネット効果だ。

ビットコインの究極の安全性は、その誕生以来疑問視されてきた。経済的インセンティブは、無許可・分散型を永続させることができるのか、それとも徐々に中央集権化に捕らわれていくのか？暗号学的仮定は今後も成立し続けるのか？これらに関連して、分散性にもかかわらず、時間とともにアップグレードを重ね、基盤となるコンピュータインフラの進化に対応できるのか？これらの問いは、わずか17歳の今も未解決だ。しかし、私たち投資家や開発に関わる者は、ビットコインが最良のチャンスだと信じており、望む未来を創造しようと努力している。

ビットコインのネット効果は強力だが、まだ限定的だ。これらのネット効果とシンプルで堅牢な設計により、誕生以来17年間、最大の暗号資産の地位を維持してきたが、競合は現れない。だが、より広い視点から見ると、それは海の中の小さな魚に過ぎない。直接のユーザーベースは数百万にすぎず、世界の人口は十数億だ。時価総額は数十兆ドル規模だが、世界の資産総額は約百万兆ドルに達している。ドルについて言えば、最も流動性の高い最大の通貨を記帳単位とし、世界は依然としてドルを基準にしている。国内では他の法定通貨が使われ、給与の計算や商取引、負債の履行に用いられる。

大きな成長を実現するには、ビットコインは必然的に上昇を伴う必要がある。上昇は熱狂とレバレッジを生み、それがまた下落の条件を作る。この波は数十年にわたり続く必然性があり、ドルや他の主要通貨の既存のネット効果を徐々に侵食していく。これにより、記帳単位や短期的な蓄え手段としての魅力は制限される。ビットコインは、投資資産、長期蓄え、より安定した既存通貨で価格付けされた商品やサービスの支払い・決済手段としての役割を果たすことになる。この採用期間において、ビットコインの運命は、数十年単位で計画する早期採用者の視野にかかっている。規模が大きくなるほど安定し、記帳単位や短期蓄えとしての役割も強まるが、その到達には長い道のりが必要だ。

ビットコインが安全性の脅威に対して持続的に強さを保ち、既存の通貨ネットワークを侵食し続ける限り、個人、企業、主権にとって魅力的であり続けるだろう。2036年には、金は依然として人気を保つと信じている。人々は物理的で永続的なものを持ちたい本能があるからだ。また、最大の法定通貨は依然として広く使われていると考えている—これらの列車はまだ長い道のりを走っている。成功すれば、2036年のビットコインの時価総額は、いずれかの単一株式を超え、最大の通貨や金属の市場規模に匹敵するだろう。

ビットコインが直面する最大の課題は、政府や量子コンピュータ、悪意ある開発者、他のデジタル資産ではない。むしろ、最大の課題、最大のリスクは私たち自身、人民だ。すべての人々だ。

2036年には、戦争、腐敗、暴政は依然として存在しているだろう。しかし、それは規模と数の問題だ。人々は、政府がこれらを押し付けてくると想像するかもしれないが、実際には一部だけだ。実務上は、人々が積極的に求めているのだ。

自由と安全の間には感覚的なバランスがある。戦争や暴政、そしてそれに燃料を供給する中央集権的帳簿は、人類の邪悪だけでなく恐怖からも生まれる。侵略者や疫病、技術、資源の希少性に対する恐怖があるとき、人々はリーダーに保護を求める。彼らが自分たちが集団の安全の下にあると感じ、国家権力が他者に向けられ、自分たちには向けられていないと認識すれば、自由の一部を放棄する。これは一時的には有効だが、腐敗を生む。権力は権力を生み、最終的には内部に向かう。国家の失敗は隠さなければならず、外部・内部の批判者は黙らされる。自由が失われると、かつて安全を約束した体制は、皮肉にも最大の脅威となる。

監視や官僚の過剰拡大を批判する者たちも、権力を握った後にはこれらのツールをすぐに受け入れる。これは短期的な視野の戦略であり、永遠に権力を握るか、遠い未来を見通せないからだ—これらのツールは最終的により強力な形で敵の手に戻ることを知らずに。

もし2036年になってもビットコインが普及していなければ、それは人類がそれを望まないか、まだ準備ができていないからだ。技術自体は堅牢であり、プルーフ・オブ・ワークはネットワークの安全性維持に役立つ。帯域とストレージの厳格な制限は、ネットワークの分散性を保つのに役立つ。その上の層は拡張性とプライバシーを提供しようとしている。まだ多くの作業が必要だが、基盤は強固で、オープンに利用可能であり、規模も十分に使われている。重大な課題が出現した場合でも、十分な合意が得られればネットワークはアップグレードできる。

最近のこの強気・弱気のサイクルでは、ビットコインは他の暗号資産との差を深めたが、多くの新規ユーザーを惹きつけることはできなかった。AIサービスは一般に受け入れられる速度が非常に速く、ビットコインを超えている。なぜなら、人々や企業はAIの直接的な利益を見ているからだ。一方、ビットコインの利益は、多くの人にとって深く理解されていない。

価値の保存手段は多く存在し、その変動は苦痛を伴う。ビットコインを真に普及させるには、金融主権を重視する必要がある。何億人もの人々—今の数百万人ではなく—が自己管理の蓄えや非許可の支払い、金融プライバシーの重要性を認識する必要がある。これらは、ビットコインが規模の上で唯一提供できる属性だ。

ビットコイン以前のこの高速取引だが決済遅延の少ない時代、政府は金融システムを裏からコントロールできた。銀行を規制することで、彼らは活動を監視・制限できたが、ほぼすべてのエンドユーザーには直接的な制限をかけることはなかった。だから、多くの人は自分たちの金融自由に対する直接的な脅威を感じていなかった。ビットコインの登場後、人々はオープンソースコードを動かし、非許可の取引を行い、自分で流動性のある蓄えを管理できるようになった。もし政府が脅威と感じれば、数千の銀行だけに制限をかけるのではなく、何百万ものエンドユーザーや開発者に制限をかける必要が出てくる。

問題は、今や技術が仮面を剥ぎ取ったとき、抵抗し摩擦を克服して前進し続ける人はどれだけいるのか、それとも抗議もせずに従い後退してしまうのか、だ。

私たちは今、ツールを持っている。しかし、それらを使うだろうか？これが2036年に答えるべき最も重要な問いだ。