昨晚宵夜をつまみながらあるブロックチェーンゲームのプールを覗いてみたら、ますます馴染みのあるストーリーに見えてきた：出力はずっと批判されているが、需要が追いついていない。インフレで報酬が水増しされているように希薄化し、後から入った人は前の人の売り圧にしかつながらない。要するに「プレイヤーが減った」のではなく、経済モデル自体が先に自分を空にしてしまった：みんな回収を計算していて、長期的にその出力通貨を保持したい人はいない。

最近NFTのロイヤリティについても騒ぎが似ている。一方でクリエイターの収入を守りたいと思いつつ、二次流動性が「税」によって流出するのを恐れている…結局最後は一つのポイントに落ち着く：キャッシュフローはどこから来るのか、誰が支払うのか。

今は情報のノイズが多すぎて、私のノイズキャンセリング戦略は一つだけ：オンチェーンの実際の買い注文とリフロー経路だけを見る。ストーリーが理解できなければ追わない、むしろ逃すことも辞さない。