最近発見身の回りの多くの人が株式投資をする際に本益比（PER）を理解していないことに気づいた。実はこのものはそんなに複雑ではなく、株価が安いか高いかを判断する指標として使われている。

簡単に言えば、本益比（PEまたはPER）は株式が元本に回収されるまでに何年かかるかを表している。例えば、台積電の本益比は約13であり、今買えば13年後に会社の利益によって元本を回収できることを意味する。計算方法は非常に直接的で、株価を一株当たり利益（eps）で割るだけだ。これが最も一般的な方法だ。例を挙げると、台積電の株価は520元、2022年のepsは39.2元であり、したがって本益比は520 ÷ 39.2 で約13.3になる。

しかしながら、本益比にはいくつかの種類がある。過去1年のepsを使うものを静態的PERと呼び、最新の4四半期のepsを使うものをローリングPERまたはTTMと呼び、予測epsを使うものを動的PERという。正直なところ、予測epsを使ったものは正確性があまり高くなく、各機関が予測する数字が異なるためだ。

では、本益比はどのくらいが妥当なのだろうか？最も実用的な方法は、同業他社と比較することだ。産業によって大きな差があり、自動車産業のPERは98に達することもあれば、海運業はわずか1.8に過ぎない。したがって、同じ業界の企業と比較する必要がある。例えば、台積電と聯電を比較すると、台積電のPERはやや高めになる。もう一つの方法は、企業の過去のPERを見て、現在のPERが高いのか低いのかを判断し、今が買い時かどうかを見極めることだ。

多くの人は本益比の流れ図を使って株価の高低を直感的に判断しようとする。これは株価チャート上にいくつかの線を引き、異なるPER倍数を掛けたepsを示すもので、最上部は過去最高のPERに対応する株価、最下部は過去最低のPERに対応する株価だ。もし現在の株価がこの下の範囲にある場合、通常は割安と見なされる。

ただし、ここで注意すべきは、本益比と株価の上昇・下降には必ずしも関係がないことだ。低PERだからといって必ず上昇するわけではなく、高PERだからといって必ず下落するわけでもない。市場は特定の企業に高い評価を与えることがあり、それは将来の成長性を期待しているからだ。例えば、多くのハイテク株はPERが高いが、株価は引き続き上昇し続けている。

本益比にはいくつかの制約もある。まず、企業の負債を考慮していない点だ。同じepsやPERでも、多額の負債を抱える企業はリスクが高まる。次に、PERの高さを正確に判断するのは難しいことだ。高PERは一時的な困難によるものかもしれず、または市場が将来の成長を見越して先行投資している場合もある。最後に、新興企業やまだ利益を出していない企業は本益比を算出できず、その場合はP/BやP/Sといった他の指標を使う必要がある。

総じて言えば、本益比は投資の際に非常に重要な参考指標であり、epsデータと併用することで、株式が買い時かどうかをより合理的に評価できる。ただし、それだけに頼るのではなく、企業の基本的な財務状況や産業の展望など、多角的に考慮することが重要だ。