最近在看股票選股方法，發現很多人對ROE這個指標其實理解得不夠深。ROE就是淨資產收益率，簡單說就是公司用自己的錢賺了多少利潤。很多人以為ROE越高越好，其實這個觀點有點問題。

先說ROE的基本邏輯。它的計算很直接，就是淨利潤除以淨資產。比如A公司淨資產1000元，今年賺了200元，ROE就是20%。B公司淨資產10000元，只賺了500元，ROE才5%。從這個角度看，A公司的資本運用效率明顯更高。但這只是表面，實際選股時要考慮的東西遠複雜得多。

我覺得很多人搞混了一個概念。ROE、ROA、ROI看起來像，但用途完全不同。ROA測的是總資產回報率，衡量的是企業用全部資產（包括借來的錢）能賺多少。ROI是投資回報率，主要看某個具體投資項目的收益。而ROE才是看股東自己投入的錢能帶來多少回報，這是最直接相關的指標。

說到ROE選股，很多人引用巴菲特的話，說要找ROE持續穩定在20%以上的公司。但我的觀察是，這裡面有個陷阱。如果你把ROE拆開來看，它其實等於PB（市淨率）除以PE（市盈率）。換句話說，ROE越高，要麼是PB太高，要麼是PE太低。但現在市場上PE在20-30倍算正常估值，如果你非要ROE特別高，那就意味著PB會被推得很高，這種情況下企業往往存在泡沫。

我看過很多ROE超高的股票，比如10倍PE搭配2倍PB，算出來ROE能到20%。但這種組合一般很難持續。因為ROE太高了會吸引資本進入，加劇競爭，那些核心競爭力不夠強的公司很容易被淘汰。而且ROE從2%升到4%相對容易，但從20%升到40%就難得多了。

我自己的選股經驗是，與其盯著單個年份的ROE數字，不如看過去5年的趨勢。ROE能保持在15%-25%之間，而且是連續上升的，這樣的公司才值得關注。很多看起來ROE特別高的，往往是曇花一現。反而那些ROE穩定增長的，通常代表公司的賺錢能力在持續改善。

想查某隻股票的ROE也很簡單。台股可以在相關財務網站按ROE排序，美股和港股也有專門的篩選工具。但查完數據以後，最重要的還是要自己思考，不要被高ROE的數字迷惑。配合PE、PB這些估值指標一起看，才能更全面地評估一家公司是不是真的值得投資。選股這事說到底還是要獨立思考，找到適合自己的邏輯，長期堅持，心態要穩。