ブラックロックのIBITによる13億ドルの大規模売却にもかかわらず、ビットコインの価格は動かず。

これはETFが初めて売り叩かれたわけではないが、今回は違う。13億ドルはIBITの一日の取引量の数倍であり、どの市場でも巨大な規模だ。ビットコインは75,000ドル付近で耐え、崩壊的な連鎖清算は起きていない。
市場は二つのことを語っている：一つは、暗号プールの流動性の深さは表面上よりも厚いこと、機関レベルの売却は構造的に吸収可能であること。二つ目は、現持ち高者の売り惜しみ心理が非常に強く、価格は売り圧力に対して鈍感であること。
しかし、コインのもう一つの側面は：誰が売りを引き受けているのか？もし引き受け手も機関であれば、それは単なるポジションの移動であり、新たな資金の流入ではない。もし引き受けが個人投資家やアルゴリズムのマーケットメーカーからであれば、その後の安定性には疑問が残る——暗号プールの売却相手はしばしばレバレッジやアービトラージ目的を持っている。
さらに警戒すべきは、ETF資金は依然として純流出していることだ。一度の大規模売却が吸収されても、それがトレンドの反転を意味しない。本当のリスクは、こうしたレベルの売りが常態化した場合、暗号プールの吸収能力が枯渇する可能性だ。
ビットコインが75,000ドル付近で見せる「粘り強さ」は尊重すべきだが、それを強気相場のシグナルと誤解してはいけない。流動性の罠は、多くの人が「問題ない」と感じているときにこっそりと形成されることが多い。
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