最近振り返った4月中旬の為替市場の動きで、いくつか面白い変化に気づいた。米伊情勢の変動が為替市場に大きな影響を与え、特にユーロドルの動きが注目に値する。

その週、ドル指数は0.48％下落し、非米通貨は概ね強含みだった。ユーロは0.34％上昇し、円は0.42％上昇、豪ドルはなんと1.50％も上昇した。表面上はドルの弱含みだが、その背後のロジックは実はかなり複雑だ。

まずユーロドルについて話そう。トランプは当時、米国が4月下旬にイランと合意に達する可能性が高いと表明し、市場は一時楽観的になり、ユーロ／ドルも上昇した。イランは17日にホルムズ海峡の開放を宣言した。しかし、その後すぐに反転—週末に情勢が急転し、海峡は再び閉鎖され、米国はイランの船舶を押収し、トランプはイランのインフラ破壊を脅し始めた。結果、イランは新たな交渉への参加を拒否した。このような反復は為替においては一時的に上昇した後に反落し、ユーロドルは1.185付近の抵抗に直面した。

市場のドルの今後についての見方は大きく分かれている。三菱日聯は楽観的なムードの中、短期的にはドルは引き続き弱含むと見ている。原油価格の非線形な急騰や株式市場の大幅調整がなければ、ドルにはまだ下落余地があると。一方、法農信貸は異なる見解を持ち、基本的な割高感、金利差の優位性、構造的需要に基づき、ドルの中長期的な強さは依然堅固と考えている。この分裂は本質的に短期の感情と長期のファンダメンタルズの引き合いを反映している。

円についても面白い動きがあった。ドル円は0.42％下落し、イラン情勢の緩和とともに、日本銀行の利上げ期待が大きく後退した。植田和男日銀総裁のその週の講演では、4月の利上げの兆しはなく、中東情勢が日本経済に与える影響を強調した。夜間指数スワップのデータがそれをよく示している。市場は4月の利上げ確率を先週の50％から20％未満に下方修正した。ロイターの調査では、経済学者の4月と6月の利上げ見通しは五分五分だが、多くは6月までに利上げがあると見ている。

もし中央銀行が実際に利上げを延期すれば、キャリートレードが再び活発になり、円相場は162円、あるいはそれ以上に押し上げられる可能性がある。日本の財務大臣片山皋月は、米国財務長官ブリンケンと会談後、「大胆な行動を取る準備ができている」と警告し、円を支える意向を示した。これは日本政府が為替変動に対してかなり真剣に懸念していることを示している。

テクニカル面では、ユーロドルは上昇後に1.170と1.163付近でサポートを見つけており、移動平均線やRSIも買い圧力は健在と示しているため、再び1.185を目指す可能性も排除できない。ドル円は157.5から160.5のレンジで反復し、短期的にはやはり米伊情勢の進展次第だ。

総じて今週の動きは、地政学リスクと中央銀行の政策期待の綱引きの様相を呈している。ユーロドルと円の今後の展望も、関連する出来事の動向を注視する必要がある。