2026年のメキシコ証券取引所の動きを見直してきましたが、正直言って多くの人が気づいていない面白いことが起きています。アメリカ市場にみんなが集中している一方で、BMVは過去12ヶ月で約22％の上昇を記録しています。これはS&P 500の控えめな5％をはるかに上回る数字です。

メキシコの株式市場には145の上場企業がありますが、実際には非常に少数の企業に集中しています。上位5社のSAB de CVとその他の大手企業は、全体の時価総額のほぼ50％を占めています。まるで株式市場全体が少数のプレイヤーに依存しているかのようです。

市場をリードするSAB企業は非常に明確です：鉱業のGrupo México、通信のAmérica Móvil、小売のWalmart de México、飲料と商取引のFEMSA、貴金属のFresnilloです。これらのSAB企業は、IPC指数の価値の約55-58％を占めています。Grupo Méxicoの時価総額は1.53兆ペソ、América Móvilは1.35兆ペソ、Walmart de Méxicoは9230億ペソです。数字が語っています。

私が驚いたのはそのレジリエンス（回復力）です。トランプ大統領は最近、メキシコ製品に対して25-50％の関税を課しましたが、多くの人は大惨事を予想していました。しかし、ネアショアリング（近隣国化）が重要なクッションとなっています。主要なSAB企業は、メキシコ国内の消費が依然として強く、ペソがドルに対して17.30-17.80の範囲で安定しているおかげで、うまく耐えています。これは過去数年と比べて非常に強いペソです。

セクター別に見ると、鉱業、必需品消費、通信が牽引しています。Grupo Méxicoは、最新の四半期で売上高が11％以上増加し、純利益は50％以上増加しました。América Móvilは、売上高が2.1％増、純利益は25.1％増を報告しています。Walmart de Méxicoは、売上高が約2,460億ペソに達しましたが、利益率は圧力を受けています。

インフレは依然として問題で、3月-4月の年率は4.5-4.6％で、Banxicoの目標の3％を上回っています。これにより、中央銀行は慎重になっています。3月に25ベーシスポイントの利下げを行いましたが、その後は新たな調整を停止しています。成長見通しもやや鈍化しています。

米国株に長年集中してきた人にとって、2026年は地理的分散の重要性を思い出させる年です。バランスの取れたポートフォリオは、鉱業や消費などの強いセクターのメキシコのSAB企業へのエクスポージャー、米国資産への一部投資、そして両国のローカル債券を組み合わせることができるでしょう。こうすれば、リターンの差を活かし、超ペソの恩恵を受け、商業的・地政学的リスクを低減できます。

S&P/BMV IPC指数は現在68,000〜70,000ポイントの範囲にあり、2月の最高値72,000からは遠いですが、グローバルな状況を考慮すると、モメンタムは依然としてプラスです。今後数ヶ月の動きに注目する価値があります。