著者：MediumLibrarian7100翻訳：深潮 TechFlow昨日の私の投稿は、永遠に多を見ている人々を激怒させた。 彼らは私の暗号流動性の変化に関する見解に対して実質的な反応を示さず、哀れな「AI生成の無駄話」でごまかし、まともな反論すらしなかった。 だから私は再び戻って、完全に自分の力で、暗号市場の流動性が根本的に変わった理由を説明する。あなたたちの山寨通貨は2024年から2025年にかけてひどいパフォーマンスを見せ続け、そしてこれからも続く——それには理由がある。理由は流動性不足ではなく、流動性の構造そのものが完全に変わったからだ。あなたたちはもう「山寨通貨季」を見ることはないだろう。しっかりと説明しよう……過去の流動性構造（2022年以前）初期には、個人投資家の資金が非常に予測可能な方法で取引所に流入した：現物を買い、レバレッジを使い、その後リスク感情が時価総額の順位に沿って伝播していく。簡単に言えば、私たちはオンチェーンで資産を買い持ちし、オンチェーンの活動は非常に活発だった。これにより、市場は反身性を持ち——ある資産の上昇が他の資産の追随を促す。現在の流動性構造（2022年以降）今や、大部分の資金は機関を通じて市場に流入している。機関のチャネルとは何か？ビットコインとイーサリアムのETF（ブラックロック、フィデリティなど）企業の財務準備金カストディアン機関規制された金融商品ETFの運用方法は、過去の個人投資家の資金と全く異なる。証券会社の口座を通じて暗号のエクスポージャーを買う人々は、利益をランダムなトークンにローテーションしない——彼らが買うのは大企業が発行する「ペーパー証書」だ。彼らの受動的エクスポージャーはこれらの規制された商品にロックされており、かつて全市場のモメンタム追跡を引き起こした注文簿の活動は見られない。かつて「常時オンライン」のトレーダーたちは資金の流れを見て、市場全体の動きを先取りしていた。しかし今や、その現象は消え去った。企業の財務準備金は小型の通貨を追わない。年金の配分はオンチェーンのマイニングを追わない。要するに：かつて市場内を自由に流動し、山寨通貨季を作り出すための流動性は、今や最大資産の周りの厳しい規制パッケージに閉じ込められている。これが、あなたたちが目の前でBTCの時価総額比率が急上昇し、多くの山寨通貨が絶えず血を流している理由だ。なぜ古い「すべて上昇」環境はもう戻らないのか多くの人は未だに心理的に、過去のような**反身性の「すべてが最終的に上昇する」**環境を期待している。しかし、あの初期の山寨通貨季は、以下の条件を備えた市場にのみ存在した。トークンの数が非常に少ない（超細分化されていない）機関のインフラが存在しない（当時これらの機関は暗号を大規模に禁止していた）ロボットやMEV（マイナー抽出価値）が人間の参加者より少ない流動性と注目の競争が非常に少ない私の言うことを真剣に聞いてほしい、これは多頭たちが教えたくないことだ：たとえ明日大量の新しい流動性が流入しても、古典的な山寨通貨季を期待しないでほしい。我々はごく少数のナラティブの中で選択的に強いパフォーマンスを見ることになる。しかし、散户主導で、数百の通貨をまたいだローテーションを行う、そのゲームプレイは？ そのメタゲームはすでに崩壊している。ゲーム自体が確かに変わった！トークンの爆発的増加2021年時点では、平均して約2万個のトークンしか作成されていなかった。それがわずか5年で、4千万以上のトークンが市場に流入している。この増加をよく考えてみてほしい。さらに悪いことに、AIがこの問題を加速させている：ほぼゼロコストでトークンを自動生成できる。ナラティブのほとんどは「生成」されたもの。インフルエンサーのゴミ情報がかつてないほど氾濫している。取引ロボットの数は人間の参加者を超えている。全体のミームコインエコシステムは、アルゴリズムによって大量に作られ、手間なく拡散されている。だから、流動性は単に資産数の膨張に分散されただけでなく、機械による収穫も進行している。結びもうほぼ48時間経つが、「流動性の構造はすでに根本的に変わった」という事実に対して、何の実質的な反論も出てきていない。もしあなたに何も貢献できる内容がなければ、恥をさらす時間を省いてほしい。厳選コメント翻訳Latter-Amount-9304： 2016年から参加しており、すでに利益を得ている。あなたたちはただ流動性を退出しているだけだ。暗号とその原則を信じていたが、会議に参加し、暗号界の人々に会った後……彼らは全員詐欺師だ、99％はそうだ。彼らの目的はあなたから金を巻き上げて現金化することだ。Intelligent-Radio237（最高の反論）： この見解は方向性に一点だけ正しい：市場構造は確かに変わった。しかし、「山寨通貨季は永遠に死んだ」という結論はあまりにも絶対的すぎる。暗号は正常なサイクルで取引されていない……未来の山寨通貨季は消えない、消えるのはあの無料資金、ゼロ金利、2021年式のカジノだ。この違いは非常に重要だ。Leading_Wafer9552： みんな忘れているが、このサイクルは量的引き締めの期間に大きく影響されたものであり、それ以前の主要なブルマーケットは大規模な量的緩和と流動性刺激によって恩恵を受けていた……未来のサイクルでは、流動性はより少なく、より強力なプロジェクトに集中し、すべてが無差別に上昇するわけではなくなる。nugymmer： 山寨通貨季はもう来ない。あなたたちはそれに頼って富を築くことは永遠にできない、極端に幸運か、重いレバレッジと鉄のようなストップロスを使わなければ。
Reddit 人気投稿：暗号チャンスはすでに消え去ったが、誰も認めたくない
著者：MediumLibrarian7100
翻訳：深潮 TechFlow
昨日の私の投稿は、永遠に多を見ている人々を激怒させた。 彼らは私の暗号流動性の変化に関する見解に対して実質的な反応を示さず、哀れな「AI生成の無駄話」でごまかし、まともな反論すらしなかった。 だから私は再び戻って、完全に自分の力で、暗号市場の流動性が根本的に変わった理由を説明する。
あなたたちの山寨通貨は2024年から2025年にかけてひどいパフォーマンスを見せ続け、そしてこれからも続く——それには理由がある。理由は流動性不足ではなく、流動性の構造そのものが完全に変わったからだ。
あなたたちはもう「山寨通貨季」を見ることはないだろう。しっかりと説明しよう……
過去の流動性構造（2022年以前）
初期には、個人投資家の資金が非常に予測可能な方法で取引所に流入した：現物を買い、レバレッジを使い、その後リスク感情が時価総額の順位に沿って伝播していく。簡単に言えば、私たちはオンチェーンで資産を買い持ちし、オンチェーンの活動は非常に活発だった。これにより、市場は反身性を持ち——ある資産の上昇が他の資産の追随を促す。
現在の流動性構造（2022年以降）
今や、大部分の資金は機関を通じて市場に流入している。機関のチャネルとは何か？
ビットコインとイーサリアムのETF（ブラックロック、フィデリティなど）
企業の財務準備金
カストディアン機関
規制された金融商品
ETFの運用方法は、過去の個人投資家の資金と全く異なる。証券会社の口座を通じて暗号のエクスポージャーを買う人々は、利益をランダムなトークンにローテーションしない——彼らが買うのは大企業が発行する「ペーパー証書」だ。彼らの受動的エクスポージャーはこれらの規制された商品にロックされており、かつて全市場のモメンタム追跡を引き起こした注文簿の活動は見られない。
かつて「常時オンライン」のトレーダーたちは資金の流れを見て、市場全体の動きを先取りしていた。
しかし今や、その現象は消え去った。
企業の財務準備金は小型の通貨を追わない。
年金の配分はオンチェーンのマイニングを追わない。
要するに：かつて市場内を自由に流動し、山寨通貨季を作り出すための流動性は、今や最大資産の周りの厳しい規制パッケージに閉じ込められている。
これが、あなたたちが目の前でBTCの時価総額比率が急上昇し、多くの山寨通貨が絶えず血を流している理由だ。
なぜ古い「すべて上昇」環境はもう戻らないのか
多くの人は未だに心理的に、過去のような**反身性の「すべてが最終的に上昇する」**環境を期待している。しかし、あの初期の山寨通貨季は、以下の条件を備えた市場にのみ存在した。
トークンの数が非常に少ない（超細分化されていない）
機関のインフラが存在しない（当時これらの機関は暗号を大規模に禁止していた）
ロボットやMEV（マイナー抽出価値）が人間の参加者より少ない
流動性と注目の競争が非常に少ない
私の言うことを真剣に聞いてほしい、これは多頭たちが教えたくないことだ：
たとえ明日大量の新しい流動性が流入しても、古典的な山寨通貨季を期待しないでほしい。我々はごく少数のナラティブの中で選択的に強いパフォーマンスを見ることになる。
しかし、散户主導で、数百の通貨をまたいだローテーションを行う、そのゲームプレイは？ そのメタゲームはすでに崩壊している。
ゲーム自体が確かに変わった！
トークンの爆発的増加
2021年時点では、平均して約2万個のトークンしか作成されていなかった。
それがわずか5年で、4千万以上のトークンが市場に流入している。
この増加をよく考えてみてほしい。
さらに悪いことに、AIがこの問題を加速させている：
ほぼゼロコストでトークンを自動生成できる。
ナラティブのほとんどは「生成」されたもの。
インフルエンサーのゴミ情報がかつてないほど氾濫している。
取引ロボットの数は人間の参加者を超えている。
全体のミームコインエコシステムは、アルゴリズムによって大量に作られ、手間なく拡散されている。
だから、流動性は単に資産数の膨張に分散されただけでなく、機械による収穫も進行している。
結び
もうほぼ48時間経つが、「流動性の構造はすでに根本的に変わった」という事実に対して、何の実質的な反論も出てきていない。もしあなたに何も貢献できる内容がなければ、恥をさらす時間を省いてほしい。
厳選コメント翻訳
Latter-Amount-9304： 2016年から参加しており、すでに利益を得ている。あなたたちはただ流動性を退出しているだけだ。暗号とその原則を信じていたが、会議に参加し、暗号界の人々に会った後……彼らは全員詐欺師だ、99％はそうだ。彼らの目的はあなたから金を巻き上げて現金化することだ。
Intelligent-Radio237（最高の反論）： この見解は方向性に一点だけ正しい：市場構造は確かに変わった。しかし、「山寨通貨季は永遠に死んだ」という結論はあまりにも絶対的すぎる。暗号は正常なサイクルで取引されていない……未来の山寨通貨季は消えない、消えるのはあの無料資金、ゼロ金利、2021年式のカジノだ。この違いは非常に重要だ。
Leading_Wafer9552： みんな忘れているが、このサイクルは量的引き締めの期間に大きく影響されたものであり、それ以前の主要なブルマーケットは大規模な量的緩和と流動性刺激によって恩恵を受けていた……未来のサイクルでは、流動性はより少なく、より強力なプロジェクトに集中し、すべてが無差別に上昇するわけではなくなる。
nugymmer： 山寨通貨季はもう来ない。あなたたちはそれに頼って富を築くことは永遠にできない、極端に幸運か、重いレバレッジと鉄のようなストップロスを使わなければ。