5月26日、国際金価格は米伊情勢を巡る動きに伴い反復的に変動した。アジア市場の早朝、現物金は上昇後に急落し、4550ドルの節目を下回った；前夜は1.35%上昇し4570.5ドルに達し、地政学的緊張緩和の見通しが一時的に金価格を支えた。

ファンダメンタルズ面では、原油価格の大幅下落によりインフレ圧力が緩和され、市場の米連邦準備制度の追加利上げ懸念もやや後退し、金にとって追い風となった。しかし、高金利環境は依然として金価格を最大限抑制する要因だ。市場はすでに今年の米利上げ予想を十分に織り込んでおり、マクロの主軸は「利下げ期待」から「より高く長期的な金利」へと切り替わっている。さらに、金市場の取引ロジックも根本的に変化しており、以前の地政学的リスク回避からインフレと金利予想へとシフトし、戦争の不確実性はもはや金価格の自然な支えではなくなった。

テクニカル面では、現在金価格は4550-4600ドルの広範囲での調整局面にあり、5日移動平均線とMACDのデッドクロスが上向きに転じ、KDJとRSIはゴールデンクロスを形成している。短期的には反発の可能性があるが、4600ドルの整数位置（同時に日足のボリンジャーバンドのミドルライン付近）は重要な抵抗線となる。下値の重要なサポートは4550ドルと4500ドルの水準にある。

中期的な展望では、各大手機関は一般的に「短期は慎重、中期は楽観的」との姿勢を示している。シティグループは短期的に4300ドル/オンスまで弱気だが、今後6-12ヶ月で5000ドルのターゲット価格を維持。ゴールドマン・サックス、UBS、スタンダードチャータードなど複数の投資銀行も年末に5500-5600ドルの上昇予想を継続している。

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二、原油：下落後に反発、地政学的プレミアムの攻防

原油市場は本日、激しい乱高下を見せた。夜間、WTI原油は91ドル/バレルを下回り、日中には6.4%以上下落、ブレント原油も6.6%の下落を記録した。しかし、その後状況は急速に逆転した。新華社の報道によると、米軍は25日、イラン南部で自衛攻撃を実施し、緊張が再燃。国際原油価格は大きく反発した。現時点（9:44）で、WTI原油は1.85%上昇し91.97ドル、ブレント原油は2.22%上昇し95.49ドルとなっている。

価格形成の主軸は「衝突が起きるか否か」から「いつ通行再開するか」へと変化している。市場の焦点はホルムズ海峡の通行再開やイランの凍結資産解放のペースに集中している。報道によると、交渉の核心障壁は核材料の協力問題から資金凍結解除のスケジュールに移行しており、イランは最初の段階で120億ドルの凍結資産の使用権を求めており、米側は最終合意に結びつける意向だ。

テクニカル面では、ブレント原油の現在価格（約99ドル）は日足のボリンジャーバンドのミドルライン（約105.53ドル）を下回っており、MACDも弱気圏にある。これは反発がリスク修正後の再評価によるものであり、トレンドの強攻ではないことを示している。

供給と需要の基本面では、世界的な原油供給は依然として逼迫しており、湾岸地域の供給損失は約1400万バレル/日と見積もられる。米国の原油在庫は786.3万バレル減少し、市場予想を大きく上回った。在庫の継続的な減少は油価の下値支えとなっている。複数の機関は、地政学的プレミアムの大幅な後退にもかかわらず、「供給の崖下落、需要の緩やかな減少、在庫の急減」という明確なロジックが油価の下落余地を制限し、連続的な大幅下落の可能性は低いと見ている。

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現在、金と原油の市場の核心変数は米伊の地政学的情勢の変化に左右されている。短期的には、ホルムズ海峡の開放ペースとそれが世界のインフレ・金利予想に与える影響が、両資産の価格動向を決定する重要な要素となる。協議が順調に進めば、原油は引き続き圧力を受ける可能性があり、金は「原油価格下落→インフレ緩和→利下げ期待の高まり」の好循環に入る。一方、地政学的緊張が再燃すれば、原油は再び支えられるが、金の取引ロジックはリスク回避から高油価によるインフレショックへの懸念へとシフトし、動きはより複雑になる。買いと売りの双方は現段階で慎重さを保ち、市場はより明確な地政学的シグナルとデータの指針を待っている。#Polymarket每日热点

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