最近看盤発見一個有趣現象，資金正在悄悄從高檔科技股流向金融股。正直に言えば、銀行に預金して1年でたった2％しか得られないのに対し、金融株に換えると安定して5-7％の現金配当利回りを得られ、株価の追い上げのチャンスもある。この差は本当に大きい。多くの人が質問している、金融株の買い方はどうすれば良いのか？今投資しても価値があるのか？今日は私の観察と運用ロジックを整理してみる。

なぜ最近金融株が突然注目されるのか？主な理由は、市場に明らかなローテーションが起きているからだ。台湾株式市場の主要指数は28000ポイント付近で高値圏を震蕩しており、電子株、特にAI関連株は勢いが強いが、PERはすでに30倍を超え、利益成長も昨年の爆発的な伸びを維持しにくくなっている。これに比べて、大型銀行株のPERは多くが10〜12倍程度で、評価はかなり合理的だ。経済の軟着陸が徐々に明らかになる中、資金は自然と安定した収益と配当を持つ価値株に向かい始めている。

金利環境が金融業界に与える影響も思ったほど悪くない。米連邦準備制度は利下げサイクルに入り、純利息収入には圧力がかかるが、台湾の金融持株会社は昨年11月までに5600億台湾ドル以上の利益を上げ、過去最高を記録した。私の観察では、経済がハードランディングしなければ、金融持株の配当能力は今年も昨年より強くなるはずだ。株価も自然に追い上げの余地がある。2022年の熊市では、加重平均株価指数は20％以上下落したが、金融指数の下落幅は15％未満だった。この「攻めも守りもできる」特性は、今の高値圏の震蕩環境において特に価値がある。

金融株の買い方について言えば、まずその分類を理解する必要がある。台湾の金融株は大きく分けていくつかのタイプに分類できる：持株会社は事業が多角化しており、銀行、生命保険、証券などを傘下に持ち、分散性が高く、配当も安定している。例として国泰金、富邦金、中信金が初心者の入門に適している。純粋な銀行株は変動が少なく、安定的に保有したい人に向いている。保険や証券株は変動が大きいため、市場の転換期に戦略的に組み入れるのが良い。

資金が少ない場合は、まず金融ETFから始めるのも良い。ハードルが低く、分散投資ができるからだ。私の運用戦略はこうだ：配当利回りが少なくとも5％以上、PERは10〜15倍、利益が安定している銘柄を選ぶ。例えば、富邦金、国泰金、玉山金は私の常駐リストに入っている。通常、市場が高値圏で震蕩し、電子株が上昇した後に資金が流動しやすいタイミングで投資し、または配当利回りが6〜7％に達した時に段階的に買い増す。買ったら、あとは毎年の配当を利息として受け取るだけだ。

金融株を安定して配当を得るにはどうすれば良いか？私の方法は、心理的な目標価格を設定しつつも、硬直的にならないことだ。例えば、最初に50元と設定し、株価が45元に下がり、会社の利益も良くなったら、目標価格を60元に調整する。心理的な目標価格に到達したり、配当利回りが4％以下になったら、減額や全売却を検討し、割安な次の銘柄に乗り換える。こうした運用を数年続けると、リターンの大部分は配当と株価の追い上げから得られ、毎日チャートを監視する必要はない。

ただし、正直に言えば、金融株は安定しているように見えてもリスクは存在する。金融株は景気循環株であり、サイクル性が非常に強い。ブラックスワンイベントが起きた時、金融株の下落は他の株よりも深くなることが多い。2015年の中国A株暴落時、台湾の50指数は最大で24％下落したが、元大MSCI金融指数は36％も下落した。金融危機の際には、銀行もいつ問題を抱えるかわからないリスクがある。したがって、分散投資を心掛け、一度に全額を投入しないことを推奨する。

短期・中期で柔軟にポジションを調整したい場合は、バンド取引も選択肢だ。金融株は景気循環の特性が強いため、テクニカル分析を用いて牛市・熊市の間で利益を狙うのに適している。簡単に言えば、価格の上昇と下落の波動の中でチャンスを掴むことだ。

長期的に見れば、金融株は世界の株式市場において重要な位置を占めている。S&P500において金融株の比率は13％に達し、テクノロジー株の爆発力には劣るものの、過去30年間の金融業の収益成長は経済全体を上回る速度で進んできた。金融株の長所は、長期的に安定した業績と政府の支援が厚いことだ（2008年の金融危機後、多くの国が大手銀行の救済策を採用した）。変動もテクノロジー株より小さくなる傾向がある。アメリカが景気後退を避けられれば、多くの銀行の見通しは明るいだろう。高金利環境から利益を得ることもできる。預金と貸出の金利差が拡大するからだ。

しかし、リスクも見逃せない。金利の上下は金融株のパフォーマンスに直接影響し、貸し倒れリスクも考慮すべきだ。システミックリスクが顕在化した場合、金融業界への影響は非常に大きい。最後に、最も安全な買い方は分散投資と定期的な見直し、長期保有だ。