最近私はある問題について考えています。過去50年以上、金は一貫して上昇し続けており、1971年の35ドルから現在は超過5100ドルにまで上昇しています。この強気相場はあと50年続くのでしょうか？

面白い話ですが、金の値上がり幅は実はあなたの想像をはるかに超えています。1971年にアメリカのニクソン大統領がドルの金本位制からの離脱を宣言してから、金は本格的に市場価格をつけ始め、現在までに120倍以上に上昇しています。特に最近2年、2024年初の2000ドル台から一気に現在の価格に駆け上がり、上昇幅は150%以上に達し、株式や債券をはるかに超えています。

しかし、金の歴史を語るには3つの段階に分けて見る必要があります。第一波のブルマーケットは1971年から1980年までです。当時、人々は金とドルの切り離し後のドルに全く信頼を持っておらず、石油危機や地政学的緊張も重なり、金は35ドルから850ドルまで上昇し、24倍に達しました。その結果、1980年にFRBが積極的に金利を引き上げ、利率は20%以上に達し、金は80%も暴落しました。

第二波のブルマーケットは2001年の金価格の動きです。私の記憶では、その頃ネットバブルが崩壊した直後で、金は250ドルの安値からスタートし、2011年9月には1921ドルにまで高騰しました。この10年間の上昇率は700%以上です。この期間は911事件をきっかけに世界的な反テロ活動が活発化し、アメリカは巨大な軍事費を賄うために金利を大幅に引き下げて借金を増やし、その後2008年の金融危機を引き起こし、FRBが再び量的緩和（QE）を行ったことで、金はこの10年のブルマーケットに押し上げられました。

現在は第三波の段階です。2019年の1200ドルから始まり、今や5000ドル超に達し、300%以上の上昇を見せています。この波の推進要因は、世界的なドル離れ、米国の再度のQE、ロシア・ウクライナ戦争、中東情勢の緊迫化、そして各国中央銀行の金準備買い増しです。2025年以降、中東の緊張、米国の関税引き上げ、世界株式市場の揺れ、ドルの弱含みといった要素が重なり、金価格を押し上げ続けています。

これら3つのブルマーケットの規則性を観察すると、面白いパターンに気づきます。ブルマーケットは常に信用危機と金融緩和から始まり、段階的にゆっくりと、次第に加速し、過熱していきます。平均して8〜10年続きます。ブルマーケットの終わりは、激しい引き締めによるものです。例えば、1980年の金利引き上げや2011年のQE終了などです。

しかし、今回は違います。世界主要経済国の政府債務はすでに非常に高く、中央銀行も過去のように大幅に金利を引き上げることはできません。そのため、伝統的な引き締めサイクルはもう戻ってこない可能性が高いです。私の見立てでは、金価格は高値圏で激しく上下に振れる「高位の調整期」に入るでしょう。本当の終焉のサインは、より新しく、より信頼できるグローバル通貨システムが出現するのを待つ必要があります。

では、金は投資に値するのでしょうか？私の見解は非常にシンプルです。金は優れた投資手段ですが、長期的に単純に保有し続けるのには向いていません。むしろ、短期の波動トレードに適しています。1971年から現在までに120倍に上昇した金ですが、その間の1980年から2000年の20年間は、金価格は200〜300ドルの間で横ばいで、ほとんど利益が出ませんでした。人生で20年も待てることはどれだけあるでしょうか？

したがって、重要なのは周期を掴むことです。金のブルマーケットは大抵マクロ経済危機とともに始まり、熊市は長く低迷します。タイミングを掴めば大きな波を狙えますが、外すと何年も横たわることになります。ただし、私が見つけた規則性の一つは、金は自然資源であり、採掘コストは時間とともに増加するため、たとえ上昇局面が終わっても、価格の底値は徐々に高くなる傾向があることです。つまり、金は一文も失わずにゼロになることはないということです。

金投資の方法は多岐にわたります。実物の金、金の預かり証、金ETF、先物、差金決済取引（CFD）などがあります。短期の波動トレードをしたい場合は、レバレッジを使うと効率的で、少額資金でも口座開設が可能です。私個人の意見としては、経済成長期には株式を選び、景気後退期には金を配分するのが基本的な戦略です。

最も堅実な方法は、自分のリスク許容度に応じて、株式・債券・金のポートフォリオを持つことです。経済が好調なときは株価が上昇しやすく、不景気のときは金の価値保存の特性が発揮されます。市場は刻々と変化し、ロシア・ウクライナ戦争やインフレ・金利引き上げも良い例です。多資産の配分を一定割合持つことで、変動リスクを抑え、投資をより安定させることが可能です。