面白いのは、この成長が直線的ではなかったことです。金が本格的に動き出した特定の期間がありました。例えば、2005年から2010年の間は、非常に激しい価値上昇の時期でした。ドルの弱さ、サブプライム住宅ローン危機、2008年のリーマン・ブラザーズ破綻などが、価格を430ドルから1200ドル超まで押し上げました。これは、中央銀行や機関投資家がかつてないほど金を蓄積し始めた瞬間でした。

その後、2010年から2015年までの間は、より穏やかな時期が続きました。市場は安定し、経済も回復し始め、金は1000ドルから1200ドルの間で横ばいに動きました。これは構造的な動きというよりは技術的な段階で、大きな動きはなかったものの、ヘッジとしての役割は維持されていました。

その後に起こったことがすべてを変えました。2015年から2020年の間、金は再び輝きを取り戻しました。米中貿易摩擦、増大する公的債務、歴史的な低金利…これらすべてが需要を刺激しました。そして、2020年にパンデミックが到来すると、金は究極の避難場所となり、史上初めて2000ドルを超えました。

しかし、最も劇的だったのはその後です。2020年から現在までの20年間の金価格は、まるでサイエンスフィクションのような水準に達しています。1900ドルから4200ドル超へと跳ね上がり、わずか5年で124％の上昇を見せました。2015年から見ると、名目上で約295％の価値上昇に近いです。

さらに驚くべきは、これが過去10年間で年平均7％から8％のリターンに相当することです。配当や利子を生まない資産としては、非常に注目に値します。確かに、2018年や2021年のボラティリティや調整局面もありましたが、その間もインフレが再燃し、金利が下がると、金は再び活気づきました。

これをS&P 500やナスダックと比較すると、その数字は非常に示唆的です。長期的には、ナスダックが5,000％超の累積リターンで大勝していますが、面白いことに、過去5年間では金はS&P 500やナスダック100を上回っています。これは非常に長い期間では珍しく、私たちが置かれている環境をよく反映しています。

私が重要だと感じるのはリスクのプロフィールです。2008年、株式市場が30％以上暴落したとき、金はわずか2％しか下落しませんでした。2020年、市場が不確実性に包まれたときも、金は再び避難場所として機能しました。これは偶然ではなく、その本質です。

この背景にある要因は複数あります。実質金利のマイナスが決定的な役割を果たしています。国債の実質利回りが下がると、金は魅力的になり、価値が上がります。ドルも重要な役割を果たし、金はドル建てで取引されているため、米ドルが弱くなると金価格は上昇しやすくなります。インフレや大規模な財政支出もインフレ懸念を再燃させました。さらに、地政学的緊張や紛争、貿易制裁も、発展途上国の中央銀行がドル依存を減らし、金の保有を増やす動機となっています。

投資を考える人にとって、金は投機的な資産ではなく、安定性のツールとみなすべきです。一般的な推奨は、資産の5％から10％を金の現物、金を裏付けるETF、またはその動きを模倣するファンドに保有することです。株式に大きく偏ったポートフォリオでは、その割合はボラティリティに対する保険として機能します。

私が金の最も価値を感じる点は、その普遍的な流動性です。どの市場でも、いつでも現金に換えることができ、債務や資本制約の影響を受けません。不確実な金融時代や通貨緊張の中で、この特性は特に価値があります。

結局のところ、過去20年間の金価格は、数字以上の何かを反映しています。それは信頼です。この信頼が侵食されるとき、インフレや債務、政治、戦争によって、金は再び舞台の中心に戻ります。成長の代替や短期的な富の約束ではなく、他の資産が揺らぐときに価値を高める静かな保険です。バランスの取れたポートフォリオを構築する人にとって、金は依然として世界の金融パズルの重要なピースです。

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