今、貴金属市場で何が起きているのか？金とプラチナは現在、魅力的なレースを繰り広げており、その数字は乱高下している。2026年2月初め、金は1トロイオンスあたり約4,850米ドルで取引されている一方、プラチナは極端なジェットコースターの後、約2,000～2,100米ドルの範囲で推移している。これは単なる価格変動ではなく、チャンスとリスク、そしてまったく異なる市場ダイナミクスの物語だ。

少し振り返ってみよう。十年前までは、プラチナの方が価値が高かった。2014年にはプラチナの価格は1,500米ドル超で、金を大きく上回っていた。その後、大きな乖離が生まれる。金は驚異的な上昇を見せ、2025年には初めて3,000ドル、4,000ドルの壁を突破した。2026年1月29日、金は新たな史上最高値の約5,595米ドルに達した。一方、プラチナは数年間1,000ドル付近で停滞していた。金とプラチナの差はますます広がり、一時は1オンスあたり2,700米ドル以上の差がついた。

しかし、2025年6月に事態は一変した。プラチナは多くを驚かせるラリーを開始。10月には1,700ドルを突破し、2026年1月には2,925米ドルに達し、史上最高値を更新した。これは2025年初からの200%以上の上昇だ。年間では、プラチナは約110％の上昇を記録し、金は約70％の増加だった。突然、プラチナがパフォーマンスのトップに立ったのだ。理由は？供給不足、地政学的緊張、ドルの弱さ、そしてETFへの資金流入の好条件が重なった結果だ。

しかし、その後ショックが訪れる。わずか6取引日で、プラチナは最大35.7％下落し、1,882米ドルにまで落ちたが、その後ほぼ同じ速度で20％回復した。この極端なボラティリティは、重要な問題を浮き彫りにしている。プラチナ先物市場は金市場よりもはるかに流動性が低いのだ。約73,500のNYMEX契約（約83億米ドル相当）だけで、小さな動きが大きな価格変動を引き起こす可能性がある。金とプラチナは、安定性の面では単純に比較できない。

では、プラチナはなぜ魅力的なのか？金は主にインフレヘッジや資産運用として機能する一方、プラチナは実体経済での用途が多い。自動車の触媒、医療用インプラント、化学品、そして近年では燃料電池やグリーン水素に使われている。さらに、プラチナは金よりも希少だ。南アフリカが世界の約70～80％を生産しているが、投資不足や電力不足に苦しんでいる。これが構造的な供給不足を生み出している。

2025年は、連続3年の供給不足の年で、推定692,000オンスの不足だった。2026年、世界プラチナ投資評議会（WPIC）は、需要7,385千オンスと供給7,404千オンスのほぼ均衡した市場を予測している。これは一見落ち着いた見通しだが、注意が必要だ。需要は6％減少すると見られ、特に投資分野では52％の減少が予想されている。高値により投資家が利益確定を行う可能性があるからだ。一方で、バーやコインの需要は30～37％増加する可能性もある。

アナリストの見解は分かれている。Heraeus Precious Metalsは1,300～1,800米ドルを予測し、バンク・オブ・アメリカは2,450米ドル、コメルツ銀行は1,800米ドルと見ている。これが示すのは、プラチナの見通しには大きな不確実性があるということだ。ただ一つ確かなのは、市場はFRBの金融政策、ドルの強さ、地政学的緊張、パラジウムへの代替リスクといった要因に左右されているということだ。

トレーダーにとっては、ボラティリティと流動性の低さが逆に魅力となる可能性もある。レバレッジを使った取引、例えばCFDや先物を利用すれば、急激な動きから利益を得られる。人気の戦略は、移動平均線を使ったトレンドフォローだ。ただし、注意が必要だ。取引ごとに資本の1～2％だけリスクを取り、ストップロスを設定することが不可欠だ。最近の週々のボラティリティは、スリッページやギャップリスクが現実的なものだと示している。

より保守的な投資家にとっては、プラチナはポートフォリオの一部として有効かもしれない。独自の供給・需要ダイナミクスを持ち、株式と逆相関の動きを示すこともある。これによりリスクヘッジに役立つ可能性がある。プラチナETC、ETF、または実物のプラチナが一般的な選択肢だ。ただし、ボラティリティの高さは全体的なリスクを増大させることも忘れてはならない。

長期的なストーリーも興味深い。WPICは、2026年の供給均衡後も、少なくとも2029年まで供給不足が続くと予測している。地上在庫は大きく減少する可能性がある。特に、水素経済が大きな需要ドライバーになると見られ、WPICは2030年までに燃料電池や電解装置による追加需要として87.5万～90万オンスを予測している。これは未来の話だが、その潜在能力を示している。

では、金とプラチナ、どちらを選ぶべきか？答えは投資家のタイプ次第だ。金はより安定している一方、プラチナはボラティリティが高いが、魅力的なチャンスも秘めている。過去数ヶ月の価格動向は、プラチナが単なる忘れられた貴金属ではないことを示している。独自のダイナミクス、リスク、そして忍耐強いまたは積極的な投資家にとってのチャンスも存在する。金かプラチナかを選ぶなら、そのリスクと可能性をしっかり理解しておく必要がある。プラチナは金よりも荒れやすいことを忘れずに。