面白いのは、その金の過去10年間の収益率が年平均7-8％の複利に相当することです。配当や利子を生まない資産としてはかなり堅実です。さらに良い点は、これを常に変動性の高い環境で達成したことです。2018年と2021年には大きな調整もありましたが、インフレや不確実性が高まるといつも反発してきました。

これをS&P 500やナスダック100と比較すると、過去5年間で金は彼らに勝っています。そう、正しく読みました。米国株が支配していた期間に、金属の黄色い方が勝利を収めたのです。S&P 500は2005年からほぼ800％増ですが、同じ地点から数えると金は約850％に近いです。ナスダック100は5,000％超のリターンを誇りますが、その差は年々縮まっています。

理由は簡単です：市場がパニックに陥るとき、金は輝きます。2008年、株式市場が30％以上下落している間、金はわずか2％しか下がりませんでした。2020年のCOVIDの混乱時も同じです。これは、私たちがポートフォリオに求める逆循環の典型的な行動です。

過去20年をよく分析すると、明確なフェーズに分けられます。2005年から2010年は爆発期でした。430米ドルから5年で1200米ドル超に上昇し、ドルの弱さとサブプライム住宅ローン危機によるものでした。リーマン・ブラザーズが倒産し、金は避難先となりました。2010年から2015年は静かな期間で、ほぼ横ばいで、1000ドルから1200ドルの間を動きながら市場が回復しました。その後、2015年から2020年は、米中貿易摩擦や公的債務の増加、歴史的な低金利により金が再び力強く復活しました。

しかし、真に驚異的だったのは2020年から2025年です。わずか5年で、金は1900ドルから4200ドル超に上昇しました。これは平均で124％の増加です。前例のないことです。

なぜこれが起こるのか、それは単なる数字以上の深い理由があります。実質金利がマイナスになると、金は魅力的になります。欧州中央銀行や連邦準備制度が量的緩和を通じて資金を注入すると、債券の実質収益率が低下し、投資家は金に向かいます。ドルが弱くなるのも助けになります。なぜなら、金はドル建てで取引されているからです。米ドルの価値が下がると、世界的な金の価格はより上昇します。そして、最近の最大の触媒はインフレです。パンデミック中の大規模な公共支出プログラムは、インフレへの恐怖を再燃させ、そこに金が繁栄します。

また、発展途上国の中央銀行が金を買い漁っていることも忘れてはいけません。ドル依存を減らすためです。これが構造的な需要圧力を生み出し、価格を支えています。

では、投資家としてこれが何を意味するのか？金は短期的に富を増やす資産ではありません。保険です。金融アドバイザーは、通常、ポートフォリオの5％から10％を金に、物理的な金、ETF、またはその動きを模倣するファンドに投資することを勧めます。株式へのエクスポージャーが多い場合、その割合はボラティリティに対するクッションとして機能します。

もう一つの利点は、世界中どこでも即座に金を現金に換えられる流動性の高さです。通貨危機や政治的不安の時にこれほど貴重なものはありません。

振り返ると、過去10年間の金の収益性は偶然ではありませんでした。これは、金融政策、インフレ、地政学的緊張、安定性追求の結果です。投資家は、ますます変動の激しい世界でアンカーを必要とし、金は最も信頼できる資産の一つです。華やかさはありませんが、機能します。そして、それが最終的に重要なことです。

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