最近、私はこの20年間の金価格の変動を調べてみましたが、数字は本当に驚くべきものでした。

今は1オンスあたり4270ドル程度で、2000年代半ばのわずか400ドルを超えた頃と比べると、10倍以上になっています。
これはほぼ900％の累積増加を意味します。
2015年の頃と比べると、まだ1100ドル台だった時とかなり違います。

面白いのは最終的な数字だけでなく、どうやってここに到達したかです。
20年にわたる金価格の変遷は、かなり明確な4つのフェーズに分けられます。
2005年から2010年までは、いわゆるブームの時代と呼べる期間でした。
金は430ドルからわずか5年で1200ドル超えまで上昇し、ドルの弱さ、原油の高騰、サブプライムローン危機による不信感が後押ししました。
2008年にリーマン・ブラザーズが破綻したとき、金は安全な避難所としての役割を確立し、中央銀行は次々と買い増しを始めました。

次の2010年から2015年は、調整と横ばいの時期でした。
市場は回復し、先進国の経済は安定し、連邦準備制度は金利の正常化を始めました。
金は少し下落し、1000ドルから1200ドルの間で動き、特に目立った動きはなかったものの、ヘッジとしての役割は維持しました。
これは技術的な動きであり、構造的な変化ではありませんでした。

しかし、2015年から2020年は、再生の時代となりました。
米中貿易摩擦、膨らむ公的債務、史上最低金利…これらが需要を再び高めました。
そして2020年のパンデミックが到来すると、決定的な触媒となりました。
金は初めて2000ドルを突破し、不安定な時に信頼できる資産としての地位を再確認しました。

2020年から現在まで、最も激しい上昇を見せています。
5年で1900ドルから4200ドル超えへと、+124％の前例のない上昇を記録しました。
2015年から見ると、名目上で約+295％の増加です。
年率換算では7％から8％程度で、配当や利子を生まない資産としては非常に高いリターンです。

私が驚いたのは、過去5年間で金がS&P 500やナスダック100を上回るリターンを記録したことです。
長期的には珍しいことです。
ナスダックは依然として史上最大の勝者で、5,000％超のリターンを誇りますが、
金が5年で勝ったことは、インフレと低金利の環境下では金がリスク資産よりも輝くことを示しています。
また、特定の危機時には、2008年に株式市場が30％以上下落した間も、金はわずか2％の後退にとどまりました。
2020年も同じく、すべてが停止したときに避難所として機能しました。

なぜこうなったのか、その理由は複合的です。
実質金利がマイナスになっていること、中央銀行の量的緩和による債券利回りの低下、ドルの価値の一時的な下落、パンデミック後に再浮上したインフレ、巨額の財政支出、地政学的緊張…これらすべてが金への需要を押し上げました。
新興国の中央銀行も、ドル依存を減らし多様化を図るために、保有資産を増やしています。

資産ポートフォリオを構築している人にとって、金は投機的なものではなく、安定性の象徴です。
アドバイザーは、金の実物、ETF、またはその動きを模倣するファンドに、資産の5％から10％を配分することを推奨しています。
株式に偏ったポートフォリオのヘッジとしても効果的です。
そして、何よりも大きな利点は、普遍的な流動性です。
どの市場でも、いつでも現金化でき、資本制約や債務の変動に左右されません。

振り返ると、これら20年間の金価格の変動は偶然ではありません。
それは、ますます少なくなる世界の中で、投資家が安定を求めている証拠です。
成長の代替や短期的な富の増加を約束するものではなく、
揺らぐ他の資産の中で静かに価値を高め続ける安全な避難所なのです。
バランスの取れた金融パズルを組む人にとっても、依然として重要なピースであり続けています。