ビットコインETFは2週間で20億ドル超の流出を記録したが、アナリストは機関投資家は離脱していないと述べている——彼らはローテーションを行っているのだ。

過去2週間で、BTC ETFの純流出は12.6億ドル、ETH ETFの流出は2.16億ドルだが、その一方でXRP ETFは2200万ドル流入、SOL ETFは1600万ドル流入、HYPE ETFはさらに7200万ドルの資金流入を見せている。これは撤退ではなく、ポートフォリオの調整だ。
機関資金はBTC、ETHからXRP、SOL、HYPEへとシフトしており、その背景にはストーリーの切り替えがある： 「デジタルゴールド」や「スマートコントラクトプラットフォーム」から、「規制に優しい資産」や「高利回りのプロトコル」へと変わっている。HYPEの買い戻しメカニズム、XRPの規制の明確さ、SOLのエコシステムの活発さが増加投資を惹きつけている。
しかしリスクは、ローテーションは全体のリスク許容度が高まったことを意味せず、単なる既存資産間の博弈に過ぎないことだ。マクロ経済指標（PCE、失業給付金）や中東情勢の悪化があれば、ローテーションは全面的な撤退に変わる可能性がある。
現在のオプション市場では、7.5万のプットと8万のコールのポジションが最も集中しており、市場は方向性を待っていることを示している。ローテーションは強気相場のサインではなく、賢明な資金が再評価を行っている証拠だ。
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