最近ずっと考えているのは、なぜ多くの人が高インフレ時代でも銀行の定期預金に固執するのかということだ。簡単な例を挙げれば理解できる。

仮にあなたが2024年初に100万元を持っていて、その時牛肉麺一杯が200元だったとしよう。これで5000杯食べられる。2年が経ち、インフレ率が3%、銀行の金利がわずか1.5%の場合、預金は103万元ちょっとになり、見た目には儲かったように見える。しかし、同じ一杯の麺が今や212元に上がっていると、あなたの103万元では約4859杯しか買えない。無意識のうちに141杯分少なくなっているわけだ。これがインフレによって静かに奪われる購買力だ。だから、インフレにただ耐えるよりも、物価に勝てる資産を探す方が賢明だ。

2026年中頃に差し掛かると、インフレの粘り強さは依然として強い。サービス業のコストは引き続き上昇し、地政学的なエネルギーの変動も止まらない。物価圧力は各国中央銀行の目標を上回ったままだ。このような環境下で、インフレに強いテーマ株を選ぶことが、今年の儲けの鍵となる。

私は最近、4つのタイプの銘柄に注目している。まずは生活必需品と小売りのリーディング企業だ。インフレ時には消費者は低価格の代替品を求めるため、ウォルマートやコストコのような企業が市場を奪い取る。これらは強力なブランド力を持ち、値上げしても顧客は買い続ける。例えばP&Gは多くの家庭必需品ブランドを持ち、忠誠度が高く、値上げ余地も大きい。台湾では統一（1216）が食品流通の覇者として、インフレテーマ株の中でも堅実な選択肢だ。

次に金融株だ。市場は金利が微調整されると予想しているが、2026年の金利環境は依然として比較的高水準を維持する見込みだ。銀行の純利差は拡大し、JPモルガン（JPM）やバンク・オブ・アメリカ（BAC）といった大手銀行が最も恩恵を受ける。台湾の元大金（2885）も、取引が活発で金利が安定しているため、収益構造は健全だ。

第三はハード資産とコモディティだ。インフレは本質的に通貨の価値下落であり、実体資源はより価値保存に適している。低軌衛星の建設がピークを迎え、AIデータセンターの電力需要が急増する中、銅やリチウムの需要は特に堅調だ。Freeport（FCX）は世界最大の銅鉱山企業であり、Albemarle（ALB）はリチウム鉱山を支配しており、コストを最終顧客に直接転嫁できる。エクソンモービル（XOM）は原油価格の上昇時に大きな利益を上げ、安定した配当も出せる。

最後は、価格決定力の強い特許産業だ。TSMC（2330）の先進製造プロセスはほぼ寡占状態であり、AIチップメーカーは同社に高い依存度を持つため、交渉力は絶対的だ。Microsoft（MSFT）の企業向けソフトやクラウドサービスは高い粘着性を持ち、顧客の移行コストも高いため、値上げ時に他に乗り換えるのは難しい。LVMH（LVMHF）のような高級品も、顧客は価格に対して敏感でなく、値上げはむしろ希少性を高める。

正直に言えば、2026年の市場の変動性は依然として高く、地政学リスクはいつでも金や原油の価格を押し上げる可能性がある。受動的に株を持つよりも、積極的に攻める方が良い。インフレデータの発表時の短期的な動揺に備えて分散投資を行ったり、商品価格の激しい変動に対してデリバティブを活用してヘッジや利益確保をしたりもできる。また、インフレ時にキャッシュフローが最も信頼できる、インフレ率を上回る配当成長率の高い企業にも注目すべきだ。

結局のところ、インフレ自体は恐れるべきものではない。恐れるべきは、資産配分が物価上昇に追いつかないことだ。インフレテーマ株を選び、多角的な資産配分を駆使すれば、インフレに抗い資産を守るだけでなく、この物価上昇の波に乗って富を倍増させるチャンスも掴める。