最近注意到澳幣的表現確實有點意思，上個月美伊停火協議一出，風險情緒明顯好轉，避險資金從美元流出，澳幣就跟著水漲船高。到4月中旬澳元/美元一度站上0.7095，連漲好幾天。

この背後の論理は実はかなり明確だ。オーストラリアは大宗商品輸出大国として、戦争リスクの緩和は直接的に石炭や天然ガスといった商品の価格を好転させ、輸出収入を押し上げる。西太平洋銀行の調査によると、この商品価格の上昇だけで、オーストラリアは今後5年間で一攫千金を得られる見込みだ。金もさらに驚くべきもので、今年上半期にはオーストラリアの第二位の輸出商品となり、液化天然ガスや石炭を超えた。

しかし、ここには矛盾する点もある。商品価格の上昇はインフレを押し上げ、オーストラリア中央銀行は利上げを余儀なくされている。今年はすでに2回の利上げを行い、現金金利は4.10％に達している。市場は当時、5月にさらに利上げがある確率が60％を超えていると予想していた。高金利はオーストラリアドルの為替レートにもプラスで、国際資本の流入を促している。

中央銀行の観点から見ると、西太平洋銀行のチーフエコノミストは、もし停火協議が安定すれば、景気の下振れリスクは低下するだろうと考えているが、コストの上昇は最終的に他の分野にも伝播するため、中央銀行は引き続き金融政策を引き締める必要があるかもしれない。現在、市場は年末までに金利が4.60％に迫ると予想している。

これらの要素を総合すると、オーストラリアドルの今後の動きは依然として強含みと見られる。バンク・オブ・アメリカ、オーストラリア・ニュージーランド銀行、オーストラリア連邦銀行は皆、オーストラリアドル/米ドルが0.73まで上昇すると予測している。もちろん、停火協議が持続できるかどうかが重要な変数だ。交渉が順調に進めば、オーストラリアドルの上昇余地はかなり大きい。興味があれば、Gateでオーストラリアドル関連の取引ペアを注目してみると良いだろう。