最近の市場心理は非常に速く切り替わっており、金価格は2026年第一四半期の一方通行の上昇を経て、深く調整されて4500ドル付近で横ばいとなっている。4月の史上高値4830ドル突破の試みはすでに失敗に終わった。

現在の相場の核心的な論理は切り替わりつつある：前期の上昇を支えた金融属性（金利環境）と避難資産属性（地政学的対立）がそれぞれ逆風期に入り、これは現在トレンド的な上昇を形成しにくい直接的な原因である。
マクロ経済の抑制が主なネガティブ要因となっている。 市場は年内の利下げ可能性を完全に排除し、12月の利上げ25ベーシスポイントの確率は上昇し続けている。ドル指数はほぼ6週間ぶりの高水準で安定し、10年物米国債の利回りは4.5%を突破、金を保有する機会コストは絶えず上昇し、避難資産の買い圧力は継続的に縮小している。
避難資産の潮流退潮も重要な変数である。 中東情勢は完全に収束していないものの、米イラン間の最終交渉段階に入った楽観的な兆候は、金の地政学的買い圧力を部分的に弱めている。
長期的な支えは依然として存在する：世界の中央銀行が金を継続的に買い増していることだ。 第一四半期の世界の中央銀行の純買い金は244トン超に達し、中国中央銀行は18ヶ月連続で金準備を増加させている。各国の中央銀行は金をドル離れ戦略の中核資産とみなしており、これが金価格の底堅さを支えている。
チャートのシグナルは多空が交錯している。 日足の短期移動平均線は下向きに並び、反発ごとに上方の売り圧力に直面していることを示す。しかし、相対力指数は上昇の勢いが鈍化しており、市場は一方的なパニック的下落ではないことを示唆している。技術的なレンジでは、下値は4452ドルが直近の重要なサポートライン、上値は4590ドルが短期的な反発の抵抗線となる。今週の価格は引き続き調整局面で弱含む見込みだ。
全体的に見て、金は短期的に新たなバランスを模索しながら底打ちを探している段階にある。短期的には下落リスクを警戒し、中期的には利率のネガティブな影響が消化された後に、世界の中央銀行による金買いが価格決定の主導権を再び握るかどうかに注目している。