この2日間またLSTと再質押を見ているが、みんな「余分に出てきた利益」に注目しているが、はっきり言えばお金は空から降ってくるわけではない。LSTの部分は理解しやすい：質押自体がもたらす少しの報酬に加え、多くの人がそれを担保として遊んでいるため、流動性とレバレッジが上がると、利益はまるで増えたかのように見える。再質押は、同じ「安全の裏付け」を何度も売るようなもので、利益は他のプロトコルからのサービス料から来るが、リスクも重なる：コントラクトのトラブル、ペナルティメカニズムが理解できていない、流動性が引き出されると困る。

最近RWAや米国債の利回りがオンチェーンの収益商品と比較されているが、私も少し耐えられなくなってきた……オンチェーンの多くは「あなたが負担している尾部リスク」に対して支払っているもので、無リスク金利ではない。まあ、はっきり言えば：利益が高いときは、まず「このお金は誰が損しているのか／誰が背負っているのか」を問いかけるべきだ。今の私は少額のポジションでちょっと触る程度で、寝る前にチャートを閉じられるくらいだ。