ビリオネアのポートフォリオマネージャー、コーチューマネジメントのフィリップ・ラフォンは、第一四半期に忙しい動きを見せました。テクノロジーに焦点を当てた投資家として、彼は大手クラウドプロバイダーのAmazon、Alphabet、Microsoftの保有株を大幅に削減し、Oracleのポジションから完全に撤退しました。
一方で、彼は半導体インフラ整備を促進する企業のペアを買い増ししました。彼は台湾セミコンダクター・マニュファクチャリング（TSMC）（TSM 0.65%）の保有比率を増やし、これは彼の最大の保有株です。同時に、ASMLホールディング（ASML +2.58%）にも新たなポジションを追加しました。これらの動きは興味深く、ラフォンはテクノロジーを購入・利用する企業から、それを促進する企業へと焦点を移していることを示しています。
私は依然として大手クラウドプロバイダーのファンであり、AmazonとAlphabetは私のお気に入りの株の二つです。両者はチップ事業によりコスト優位性を持ち、クラウド部門以外にも成長する強力な事業を展開しています。一方、Microsoftのソフトウェアとクラウド部門も好調で、株価は今後の機会に対して割安に見えます。したがって、これらの株を売却するつもりは全くありません。
しかし、ラフォンがTSMCとASMLに惹かれた理由に焦点を当ててみましょう。
ロジックチップの製造は容易ではなく、多くの半導体企業は製造をサードパーティのファウンドリに委ねています。そこに登場するのが台湾セミコンダクター・マニュファクチャリングです。同社は世界最大のファウンドリであり、その専門知識と規模を活かし、グラフィックス処理ユニット（GPU）などの先進的なロジックチップの製造においてほぼ独占的な地位を築いています。
拡大
台湾セミコンダクター・マニュファクチャリング
本日の変動
(-0.65%) $-2.63
現在の価格
$404.52
時価総額
$2.1兆
日中レンジ
$402.86 - $410.67
52週レンジ
$190.56 - $421.97
出来高
7.1百万
平均出来高
13.7百万
総利益率
60.72%
配当利回り
0.82%
この分野には競合他社もありますが、TSMCの差別化要因は高い歩留まりで先進チップを製造できる能力にあります。歩留まり（チップの密度）が縮小するにつれ、他のファウンドリはこの点で苦戦しています。同時に、同社は先進的なパッケージングのリーダーでもあり、CoWoS（チップ・オン・ウエハ・オン・サブストレート）技術を用いてGPUを高帯域幅メモリ（HBM）と並べて配置することも可能です。
これらすべてを規模で行える能力により、TSMCは半導体バリューチェーンの不可欠な部分となっています。これにより、同社は強力な価格設定力も獲得しており、既に顧客に対して複数年にわたる価格引き上げを計画していると報告されています。これもまた、同社の高い利益率に寄与しています。
TSMCへの投資の素晴らしい点の一つは、どのチップ技術が最も速く成長し、市場シェアを獲得しても勝者となることです。なぜなら、同社はこれらすべてのチップ（NvidiaやAMDのGPU、AIアプリケーション特化型集積回路（ASIC）など）を製造しているからです。さらに、エージェントAIの台頭に伴い、需要が急増している高性能中央処理装置（CPU）も新たな成長ドライバーとなる見込みです。全体として、AIインフラのブームに参加する最良の方法の一つは、勝ち技術を選ばずに済むことです。
画像出典：Getty Images。
TSMCがAIインフラ構築に使われるロジックチップを製造している一方で、ASMLはTSMCや他のファウンドリがこれらのチップを作るために使用するマシンを製造しています。同社は極紫外線（EUV）リソグラフィーの独占企業であり、これは先進的なチップ製造を可能にする技術です。
ASML
(2.58%) $40.99
$1632.99
$629B
$1616.94 - $1653.24
$683.48 - $1653.53
89K
1.7M
52.60%
0.54%
先進的なロジックチップの需要が増加し、TSMCや他のファウンドリが生産能力を拡大するにつれて、ASMLのマシンをより多く購入する必要があります。同時に、メモリメーカーもASMLの技術に依存して生産能力を向上させています。DRAM（ダイナミックランダムアクセスメモリ）や高帯域幅メモリ（HBM）を含むメモリは、一般的にASMLの古いDUV（深紫外線）技術と、より重要な層にはEUV（極紫外線）マシンの両方を必要とします。一方、NANDメモリは通常、DUVマシンのみを使用します。
先進的なチップとメモリの需要が引き続き増加する中、ASMLはこのダイナミクスから恩恵を受ける位置にあります。同時に、同社は高NA EUVと呼ばれる新技術も開発しており、これは最終的に成長の原動力となる見込みです。TSMCは新しいマシンの価格に難色を示していますが、他の企業はこの技術の採用を始めており、最終的にはこの技術がノードの縮小に必要となるため、ASMLは将来の成長に向けて良い位置にあります。
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この億万長者はこれらの新しいAI株のためにクラウド株を売却した。投資家は追随すべきか？
ビリオネアのポートフォリオマネージャー、コーチューマネジメントのフィリップ・ラフォンは、第一四半期に忙しい動きを見せました。テクノロジーに焦点を当てた投資家として、彼は大手クラウドプロバイダーのAmazon、Alphabet、Microsoftの保有株を大幅に削減し、Oracleのポジションから完全に撤退しました。
一方で、彼は半導体インフラ整備を促進する企業のペアを買い増ししました。彼は台湾セミコンダクター・マニュファクチャリング（TSMC）（TSM 0.65%）の保有比率を増やし、これは彼の最大の保有株です。同時に、ASMLホールディング（ASML +2.58%）にも新たなポジションを追加しました。これらの動きは興味深く、ラフォンはテクノロジーを購入・利用する企業から、それを促進する企業へと焦点を移していることを示しています。
私は依然として大手クラウドプロバイダーのファンであり、AmazonとAlphabetは私のお気に入りの株の二つです。両者はチップ事業によりコスト優位性を持ち、クラウド部門以外にも成長する強力な事業を展開しています。一方、Microsoftのソフトウェアとクラウド部門も好調で、株価は今後の機会に対して割安に見えます。したがって、これらの株を売却するつもりは全くありません。
しかし、ラフォンがTSMCとASMLに惹かれた理由に焦点を当ててみましょう。
台湾セミコンダクター・マニュファクチャリング：ファウンドリのリーダー
ロジックチップの製造は容易ではなく、多くの半導体企業は製造をサードパーティのファウンドリに委ねています。そこに登場するのが台湾セミコンダクター・マニュファクチャリングです。同社は世界最大のファウンドリであり、その専門知識と規模を活かし、グラフィックス処理ユニット（GPU）などの先進的なロジックチップの製造においてほぼ独占的な地位を築いています。
拡大
NYSE：TSM
台湾セミコンダクター・マニュファクチャリング
本日の変動
(-0.65%) $-2.63
現在の価格
$404.52
重要なデータポイント
時価総額
$2.1兆
日中レンジ
$402.86 - $410.67
52週レンジ
$190.56 - $421.97
出来高
7.1百万
平均出来高
13.7百万
総利益率
60.72%
配当利回り
0.82%
この分野には競合他社もありますが、TSMCの差別化要因は高い歩留まりで先進チップを製造できる能力にあります。歩留まり（チップの密度）が縮小するにつれ、他のファウンドリはこの点で苦戦しています。同時に、同社は先進的なパッケージングのリーダーでもあり、CoWoS（チップ・オン・ウエハ・オン・サブストレート）技術を用いてGPUを高帯域幅メモリ（HBM）と並べて配置することも可能です。
これらすべてを規模で行える能力により、TSMCは半導体バリューチェーンの不可欠な部分となっています。これにより、同社は強力な価格設定力も獲得しており、既に顧客に対して複数年にわたる価格引き上げを計画していると報告されています。これもまた、同社の高い利益率に寄与しています。
TSMCへの投資の素晴らしい点の一つは、どのチップ技術が最も速く成長し、市場シェアを獲得しても勝者となることです。なぜなら、同社はこれらすべてのチップ（NvidiaやAMDのGPU、AIアプリケーション特化型集積回路（ASIC）など）を製造しているからです。さらに、エージェントAIの台頭に伴い、需要が急増している高性能中央処理装置（CPU）も新たな成長ドライバーとなる見込みです。全体として、AIインフラのブームに参加する最良の方法の一つは、勝ち技術を選ばずに済むことです。
画像出典：Getty Images。
ASMLホールディング：AIチップの背後にある企業
TSMCがAIインフラ構築に使われるロジックチップを製造している一方で、ASMLはTSMCや他のファウンドリがこれらのチップを作るために使用するマシンを製造しています。同社は極紫外線（EUV）リソグラフィーの独占企業であり、これは先進的なチップ製造を可能にする技術です。
拡大
NASDAQ：ASML
ASML
本日の変動
(2.58%) $40.99
現在の価格
$1632.99
重要なデータポイント
時価総額
$629B
日中レンジ
$1616.94 - $1653.24
52週レンジ
$683.48 - $1653.53
出来高
89K
平均出来高
1.7M
総利益率
52.60%
配当利回り
0.54%
先進的なロジックチップの需要が増加し、TSMCや他のファウンドリが生産能力を拡大するにつれて、ASMLのマシンをより多く購入する必要があります。同時に、メモリメーカーもASMLの技術に依存して生産能力を向上させています。DRAM（ダイナミックランダムアクセスメモリ）や高帯域幅メモリ（HBM）を含むメモリは、一般的にASMLの古いDUV（深紫外線）技術と、より重要な層にはEUV（極紫外線）マシンの両方を必要とします。一方、NANDメモリは通常、DUVマシンのみを使用します。
先進的なチップとメモリの需要が引き続き増加する中、ASMLはこのダイナミクスから恩恵を受ける位置にあります。同時に、同社は高NA EUVと呼ばれる新技術も開発しており、これは最終的に成長の原動力となる見込みです。TSMCは新しいマシンの価格に難色を示していますが、他の企業はこの技術の採用を始めており、最終的にはこの技術がノードの縮小に必要となるため、ASMLは将来の成長に向けて良い位置にあります。