先週の金曜日、ブレント原油7月先物は約103.54ドル/バレルで引け、週足は依然として明らかに圧力を受けている。現在、市場は「史上最大の供給ギャップ」と「平和期待の先行価格設定」の深刻なミスマッチにあり、買いと売りの攻防が非常に鮮明である。

🔥 核心的な矛盾：供給断崖 vs. 平和期待の価格設定

供給側から見ると、ホルムズ海峡の1日平均約1400万バレルの原油供給量は市場から乖離し続けており、世界の原油および製品油の在庫は1日あたり1100万から1200万バレルの記録的な速度で消費されている。5月8日週の米国商業原油在庫は430万バレルの大幅な減少を記録し、市場予想の210万バレルを大きく上回った。在庫の極度の枯渇は、原油価格に実物面での強力な支えを提供している。

一方、評価面から見ると、先週中東メディアが「協定草案がすでに決定した」と誤報したことで、ブレント原油は一時109.3ドルから102.17ドルへと急落し、市場は平和シグナルに備えてリスクプレミアムを大幅に引き下げ始めている。

🔑 核心的なポイント

トランプは交渉の見通しを「およそ半分」と評価し、米国とイランの双方は核材料の処理と海峡通行管理の立場で依然として鋭く対立している。両者は30〜60日以内に「了解覚書」の詳細を決定する見込みだ。

短期的な方向性の決定は、今週の交渉からの実質的なシグナルに大きく依存し、それまでの間はおそらく調整局面で弱含みの展開が続く見込みだ。

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