_**イーサリアムのオンチェーンシグナルは強気に見えるが、価格は下落し続けている。CryptoQuantのデータは、隠れた売り圧力がすべての買いを吸収していることを示している。$1,200は実現可能なのか？**_買いは本物だ。その部分は誰も否定しない。スポット買い手のCVDは、最近の売り浴びせの間もプラスを維持した。資金調達率はゼロ以上を保った。取引所のネットフローは、ETHが通常蓄積を示すペースで取引所から出ていることを示した。すべてが上向きに指している。にもかかわらず、価格は逆方向に動いた。CryptoQuantのアナリストによると、ETHは5月11日の約$2,375から5月23日には$2,031近くまで下落した。これは小さな動きではない。そして、その間に表層的なデータは、アナリストが通常強さと結びつけるシグナルを出していた。**何かが買いを吸収し続けている**--------------------------------------マーケットメーカーやホエールは、取引の反対側に座っている。CryptoQuantのレポートによると、大口の売り注文は、積極的な買いが増加している間も、継続して需要を吸収し続けている。これは、公開のオーダーブックにははっきりと現れない隠れた流動性の一種だ。出典：CryptoQuant 見える売り壁と見えない流動性の両方が寄与している。永久市場のベーシス圧縮は、類似のストーリーを語っている。先物プレミアムが縮小し、オーダーブック全体のロングバイアスが弱まる中、長/短のスキューは弱気にシフトした。強制清算が圧力を積み重ね、すでに脆弱な構造に追い打ちをかけている。次に注目すべきはオープンインタレスト（OI）だ。最近の価格反発時に拡大するのではなく、むしろ減少した。CryptoQuantの分析によると、そのパターンは、実際の長期蓄積よりもショートカバーとレバレッジ解消を示唆している。健全なラリーはこのようには見えない。一時的な安堵は、トランプ大統領がイランに関する中東の会談後に「ホルムズ海峡を開く」と述べたことによるものだった。市場はこれを地政学的な融和と解釈した。ビットコインとイーサリアムは反発した。その後、インフレ懸念が再燃し、その瞬間は過ぎ去った。**誰も否定しなくなった$1,200シナリオ**----------------------------------------------------出典：CryptoQuant イーサリアムの実現価格帯には、注目すべき歴史がある。CryptoQuantの別の分析では、過去の弱気市場のサイクルの底値を示した下位の実現価格帯が、現在$1,154に位置していると指摘している。これは現在の価格を大きく下回る。レポートは、今後数ヶ月でETHが$1,200を割る可能性は決して小さくないと率直に述べている。イーサリアムは、サイクルの早い段階で$5,000に近づいたこともあったが、到達しなかった。下落が始まって以来、ETHは$2,000を維持しようと苦闘し、一時は$1,700を下回った。出典：CryptoQuant イーサリアムの市場構造は、まだ明確な回復の兆しを示していない。CryptoQuantのレポートで次のサポートゾーンとして示されているのは、$1,984と$1,937付近の技術的レベルだ。マクロ経済の状況が安定し、実際のスポット需要が高まれば、これらのレベルは最終的に振り返ったときに魅力的に見えるかもしれない。これが楽観的な見方だ。長期にわたる金利上昇期待は、高β資産に圧力をかけ続けている。Clarity Actは一時的にセンチメントを持ち上げたが、市場はすぐに動き出した。イーサリアムにとって、そのようなマクロ環境は、取引所からトークンがいくつ出ていようと、構造的な逆風であり続ける。DeFiのTVL（総ロックされた価値）の状況は、さらに別の層を加える。イーサリアムの総ロック価値に占めるシェアは、2026年にかけて急激に減少し、競合チェーンがより多くのシェアを獲得した。ETHのDeFi市場シェアは約54％に落ち込み、総TVLは$45.4億ドルのままだった。買いは続いている。そして、下落も続いている。CryptoQuantによると、$1,937のレベルは、その矛盾が次の本当の試練を迎える地点だ。
ETH購入済みでも依然出血中；隠された売り壁がすべての上昇を食いつくしている可能性
イーサリアムのオンチェーンシグナルは強気に見えるが、価格は下落し続けている。CryptoQuantのデータは、隠れた売り圧力がすべての買いを吸収していることを示している。$1,200は実現可能なのか？
買いは本物だ。その部分は誰も否定しない。
スポット買い手のCVDは、最近の売り浴びせの間もプラスを維持した。資金調達率はゼロ以上を保った。取引所のネットフローは、ETHが通常蓄積を示すペースで取引所から出ていることを示した。すべてが上向きに指している。にもかかわらず、価格は逆方向に動いた。
CryptoQuantのアナリストによると、ETHは5月11日の約$2,375から5月23日には$2,031近くまで下落した。これは小さな動きではない。そして、その間に表層的なデータは、アナリストが通常強さと結びつけるシグナルを出していた。
何かが買いを吸収し続けている
マーケットメーカーやホエールは、取引の反対側に座っている。CryptoQuantのレポートによると、大口の売り注文は、積極的な買いが増加している間も、継続して需要を吸収し続けている。これは、公開のオーダーブックにははっきりと現れない隠れた流動性の一種だ。
出典：CryptoQuant
見える売り壁と見えない流動性の両方が寄与している。永久市場のベーシス圧縮は、類似のストーリーを語っている。先物プレミアムが縮小し、オーダーブック全体のロングバイアスが弱まる中、長/短のスキューは弱気にシフトした。強制清算が圧力を積み重ね、すでに脆弱な構造に追い打ちをかけている。
次に注目すべきはオープンインタレスト（OI）だ。最近の価格反発時に拡大するのではなく、むしろ減少した。CryptoQuantの分析によると、そのパターンは、実際の長期蓄積よりもショートカバーとレバレッジ解消を示唆している。健全なラリーはこのようには見えない。
一時的な安堵は、トランプ大統領がイランに関する中東の会談後に「ホルムズ海峡を開く」と述べたことによるものだった。市場はこれを地政学的な融和と解釈した。ビットコインとイーサリアムは反発した。その後、インフレ懸念が再燃し、その瞬間は過ぎ去った。
誰も否定しなくなった$1,200シナリオ
出典：CryptoQuant
イーサリアムの実現価格帯には、注目すべき歴史がある。CryptoQuantの別の分析では、過去の弱気市場のサイクルの底値を示した下位の実現価格帯が、現在$1,154に位置していると指摘している。これは現在の価格を大きく下回る。レポートは、今後数ヶ月でETHが$1,200を割る可能性は決して小さくないと率直に述べている。
イーサリアムは、サイクルの早い段階で$5,000に近づいたこともあったが、到達しなかった。下落が始まって以来、ETHは$2,000を維持しようと苦闘し、一時は$1,700を下回った。
出典：CryptoQuant
イーサリアムの市場構造は、まだ明確な回復の兆しを示していない。CryptoQuantのレポートで次のサポートゾーンとして示されているのは、$1,984と$1,937付近の技術的レベルだ。マクロ経済の状況が安定し、実際のスポット需要が高まれば、これらのレベルは最終的に振り返ったときに魅力的に見えるかもしれない。これが楽観的な見方だ。
長期にわたる金利上昇期待は、高β資産に圧力をかけ続けている。Clarity Actは一時的にセンチメントを持ち上げたが、市場はすぐに動き出した。イーサリアムにとって、そのようなマクロ環境は、取引所からトークンがいくつ出ていようと、構造的な逆風であり続ける。
DeFiのTVL（総ロックされた価値）の状況は、さらに別の層を加える。イーサリアムの総ロック価値に占めるシェアは、2026年にかけて急激に減少し、競合チェーンがより多くのシェアを獲得した。ETHのDeFi市場シェアは約54％に落ち込み、総TVLは$45.4億ドルのままだった。
買いは続いている。そして、下落も続いている。CryptoQuantによると、$1,937のレベルは、その矛盾が次の本当の試練を迎える地点だ。