ビットコインは77,000ドルに反発したが、CryptoQuantのアナリストは構造的な上昇エネルギーはすでに消失していると指摘している。Impulse指標がゼロラインに戻る前に、反発はまだ確認されていない。

マクロ要因——DXY、10年国債利回り、VIX——が市場を再び支配している。ETFの30日資金流動エネルギーは、132.1億ドルのピークから3.628億ドルに急落し、米国の購買力は弱まっている。
資金費率は買い方に近づいているが、ETHの強気なセンチメントはより積極的で、BTCは中立からやや強気。こうした分裂は、反発が空売りの巻き戻しであり、新規資金の流入ではないことを示唆している。
真のシグナルは：市場が「ストーリー駆動」から「マクロ価格設定」へと切り替わっていることだ。ビットコインはもはや伝統的資産から独立しておらず、米イラン対立、金利予想、債券利回りに引きずられている。
リスクは、マクロ圧力が持続すれば、反発は単なる下落の中継に過ぎない可能性があることだ。Coinbaseのプレミア指数がマイナスに転じ、米国資金が不在となれば、上昇には土台が欠ける。
今、注視すべきは価格ではなく、資金構造——誰が買い、誰が売っているのか、そしてマクロの方向性が変わるかどうかだ。
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