ほとんどの投資家にとって、モートリー・フールのような長期ポートフォリオを構築する際の最も難しい部分は、優れた企業を見つけることではありません。何十年にもわたる市場のノイズ、不況、評価の変動、消費者行動の変化を通じてそれらを保持する忍耐力を持つことです。これらのサイクルを生き延びる企業は、いくつかの共通点を持つ傾向があります：規模、価格設定力、継続的なキャッシュフロー、そして最初に支配的だったものを失わずに適応できる能力。だからこそ、これらの二つのティッカーは引き続き注目されています。異なる小売モデルを運営し、異なるタイプの顧客を惹きつけ、異なる方法で収益を上げていますが、どちらも多くの投資家が気づいていないはるかに耐久性のある企業へと静かに進化しています。画像出典：ゲッティイメージズ。1.ウォルマート---------**ウォルマート**（WMT 0.82％）は、今後20年間での見通しを立てやすい方です。同社は配当キング（少なくとも50年連続で配当を増やしている企業）であり、53年連続の配当増加を誇ります。2026年には配当成長の連続記録を53年に延長し、四半期配当は1株あたり0.248ドルに引き上げられました。配当自体は絶対額では控えめですが、成長率と耐久性は数十年の視野で重要です。過去5年間でウォルマートに何が変わったかというと、高利益率の事業へのシフトです。広告収入は現在年間約64億ドルに達し、Walmart Plusの会員数も拡大しています。また、市場プレイス事業は、従来Amazonに属していた取り分モデルを拡大しています。第4四半期の調整後営業利益は、売上高の5.6％増に伴い10.8％増加しました—これは長期間持続されると複利効果を生む運営レバレッジの一例です。2027年度の見通しとして、ウォルマートは調整後1株当たり利益を2.75ドルから2.85ドルの範囲に見込んでおり、これにより新しい配当を何度も賄うことができます。ウォルマートの市場地位は十分に大きいため、反トラストの監視が繰り返し行われる可能性があり、Amazon、コストコ、ディスカウントストアとの競争も絶えません。どちらも配当を崩す可能性は低いですが、さまざまな局面で株価倍率を圧縮する可能性もあります。展開NASDAQ：WMT-----------ウォルマート本日の変動(-0.82%) $-0.99現在の価格$120.35### 重要データポイント時価総額$959B当日の範囲$118.91 - $121.9252週範囲$93.43 - $135.16出来高1.5M平均出来高19.3M総利益率23.48％配当利回り0.80％2.コストコホールセール-------------------**コストコホールセール**（COST 2.14％）は、素晴らしい株価上昇を見せています。ウォルマートとは異なる形状ですが、基本的な考え方は似ています。配当利回りは控えめで、時折大きな特別配当を通常の配当とともに支払います。基盤となるビジネスが20年の長期的な見通しを支えています。2026年度の最初の24週間の会員費収入は26億8000万ドルに達し、同期間の商品の販売から得られる営業利益を1342億ドル超える商品収益を上回っています。この事実こそがコストコについて理解すべき最も重要なポイントです。会員モデルは、ビジネスを従来の小売業者よりも高い更新率を持つサブスクリプション企業に近づけています。米国とカナダでは、何年も90％以上の更新率を維持しており、これは顧客維持の驚異的なレベルです。各会員費用のドルは高利益率で継続的であり、商品ビジネスは主に会員の更新価値を高めるために存在しています。とはいえ、コストコは小売業界の中でも最も高い倍率の一つで取引されており、その理由の一つは会員プロフィール、もう一つはユニット成長の見通しです。会員費の成長や更新率がもしも鈍化すれば、倍率は露出し、株価が下落する可能性があります。また、アジアやヨーロッパでの国際展開の実行リスクも存在し、店舗数はまだ比較的小さいです。展開NASDAQ：COST------------コストコホールセール本日の変動(-2.14%) $-22.47現在の価格$1027.98### 重要データポイント時価総額$456B当日の範囲$1025.19 - $1044.9052週範囲$844.06 - $1096.50出来高104.4K平均出来高1.9M総利益率12.93％配当利回り0.52％なぜこの二つの企業は協力できるのか-------------------------------------ウォルマートとコストコは異なる顧客の問題を解決します。ウォルマートは、成長する高利益層（広告、会員、マーケットプレイス）を持つ幅広い日常小売業者です。コストコは、キュレーションされた卸売スタイルの会員モデルであり、高い更新経済性を持ちます。両者ともカテゴリーリーダーシップを持ち、どちらも大量のフリーキャッシュフローを生み出し、長年配当を増やしてきており、より小規模な小売業者ができていない方法でeコマースに適応してきた実績があります。20年の投資家にとって、これらを組み合わせる魅力は、消費者小売の中での分散投資を実現し、基盤となるビジネスモデルの重複を避けることです。いずれかのチャネルや地域に弱点があっても、両方が破綻する可能性は低いです。両社の今後20年の展望----------------------正直なところ、2046年の消費者小売がどうなるかは誰にもわかりません。合理的な自信を持って言えるのは、ウォルマートもコストコも米国小売の中で最も耐久性の高い企業の一つになる可能性が高く、両者とも長期的な株主価値に沿った配当方針を持ち、現在の規模でシェアを拡大し続ける稀有な能力を示しているということです。今すぐに全資金を投資するつもりはありません、特にコストコには。これらの株は今後20年間上昇し続ける可能性がありますが、私にはコストコはまだかなり高いと感じます。忍耐強く待ち、調整を待ち、下落時に買い増しをしたいと思います。
今後20年間保有すべき配当株2選
ほとんどの投資家にとって、モートリー・フールのような長期ポートフォリオを構築する際の最も難しい部分は、優れた企業を見つけることではありません。何十年にもわたる市場のノイズ、不況、評価の変動、消費者行動の変化を通じてそれらを保持する忍耐力を持つことです。これらのサイクルを生き延びる企業は、いくつかの共通点を持つ傾向があります：規模、価格設定力、継続的なキャッシュフロー、そして最初に支配的だったものを失わずに適応できる能力。
だからこそ、これらの二つのティッカーは引き続き注目されています。異なる小売モデルを運営し、異なるタイプの顧客を惹きつけ、異なる方法で収益を上げていますが、どちらも多くの投資家が気づいていないはるかに耐久性のある企業へと静かに進化しています。
画像出典：ゲッティイメージズ。
1.ウォルマート
ウォルマート（WMT 0.82％）は、今後20年間での見通しを立てやすい方です。同社は配当キング（少なくとも50年連続で配当を増やしている企業）であり、53年連続の配当増加を誇ります。2026年には配当成長の連続記録を53年に延長し、四半期配当は1株あたり0.248ドルに引き上げられました。配当自体は絶対額では控えめですが、成長率と耐久性は数十年の視野で重要です。
過去5年間でウォルマートに何が変わったかというと、高利益率の事業へのシフトです。広告収入は現在年間約64億ドルに達し、Walmart Plusの会員数も拡大しています。また、市場プレイス事業は、従来Amazonに属していた取り分モデルを拡大しています。第4四半期の調整後営業利益は、売上高の5.6％増に伴い10.8％増加しました—これは長期間持続されると複利効果を生む運営レバレッジの一例です。
2027年度の見通しとして、ウォルマートは調整後1株当たり利益を2.75ドルから2.85ドルの範囲に見込んでおり、これにより新しい配当を何度も賄うことができます。
ウォルマートの市場地位は十分に大きいため、反トラストの監視が繰り返し行われる可能性があり、Amazon、コストコ、ディスカウントストアとの競争も絶えません。どちらも配当を崩す可能性は低いですが、さまざまな局面で株価倍率を圧縮する可能性もあります。
展開
NASDAQ：WMT
ウォルマート
本日の変動
(-0.82%) $-0.99
現在の価格
$120.35
重要データポイント
時価総額
$959B
当日の範囲
$118.91 - $121.92
52週範囲
$93.43 - $135.16
出来高
1.5M
平均出来高
19.3M
総利益率
23.48％
配当利回り
0.80％
2.コストコホールセール
コストコホールセール（COST 2.14％）は、素晴らしい株価上昇を見せています。ウォルマートとは異なる形状ですが、基本的な考え方は似ています。配当利回りは控えめで、時折大きな特別配当を通常の配当とともに支払います。
基盤となるビジネスが20年の長期的な見通しを支えています。2026年度の最初の24週間の会員費収入は26億8000万ドルに達し、同期間の商品の販売から得られる営業利益を1342億ドル超える商品収益を上回っています。この事実こそがコストコについて理解すべき最も重要なポイントです。
会員モデルは、ビジネスを従来の小売業者よりも高い更新率を持つサブスクリプション企業に近づけています。米国とカナダでは、何年も90％以上の更新率を維持しており、これは顧客維持の驚異的なレベルです。各会員費用のドルは高利益率で継続的であり、商品ビジネスは主に会員の更新価値を高めるために存在しています。
とはいえ、コストコは小売業界の中でも最も高い倍率の一つで取引されており、その理由の一つは会員プロフィール、もう一つはユニット成長の見通しです。会員費の成長や更新率がもしも鈍化すれば、倍率は露出し、株価が下落する可能性があります。また、アジアやヨーロッパでの国際展開の実行リスクも存在し、店舗数はまだ比較的小さいです。
展開
NASDAQ：COST
コストコホールセール
本日の変動
(-2.14%) $-22.47
現在の価格
$1027.98
重要データポイント
時価総額
$456B
当日の範囲
$1025.19 - $1044.90
52週範囲
$844.06 - $1096.50
出来高
104.4K
平均出来高
1.9M
総利益率
12.93％
配当利回り
0.52％
なぜこの二つの企業は協力できるのか
ウォルマートとコストコは異なる顧客の問題を解決します。ウォルマートは、成長する高利益層（広告、会員、マーケットプレイス）を持つ幅広い日常小売業者です。コストコは、キュレーションされた卸売スタイルの会員モデルであり、高い更新経済性を持ちます。両者ともカテゴリーリーダーシップを持ち、どちらも大量のフリーキャッシュフローを生み出し、長年配当を増やしてきており、より小規模な小売業者ができていない方法でeコマースに適応してきた実績があります。
20年の投資家にとって、これらを組み合わせる魅力は、消費者小売の中での分散投資を実現し、基盤となるビジネスモデルの重複を避けることです。いずれかのチャネルや地域に弱点があっても、両方が破綻する可能性は低いです。
両社の今後20年の展望
正直なところ、2046年の消費者小売がどうなるかは誰にもわかりません。合理的な自信を持って言えるのは、ウォルマートもコストコも米国小売の中で最も耐久性の高い企業の一つになる可能性が高く、両者とも長期的な株主価値に沿った配当方針を持ち、現在の規模でシェアを拡大し続ける稀有な能力を示しているということです。
今すぐに全資金を投資するつもりはありません、特にコストコには。これらの株は今後20年間上昇し続ける可能性がありますが、私にはコストコはまだかなり高いと感じます。忍耐強く待ち、調整を待ち、下落時に買い増しをしたいと思います。