最近又看到有人把 AMM 当存钱罐，说白了做市真不是躺着收手续费。曲线一跑偏，价格一拉，你那份池子里资产比例就跟着变，无常损失不是“可能会有”，而是机制里写死的，行情一波动就会露出来。手续费能不能盖住它，得看波动、成交、还有你选的区间，反正不是看心情。

この数日、RWAや米国債の利回りを比較してオンチェーンのさまざまな「収益商品」も賑やかだが、私はいつも多くの人が見落としていることを感じている：オンチェーンの収益の中には、実は他人の変動やスリッページを代わりに食っている部分がある。収益は利息のように見えるが、基盤はむしろあなたが保険を売っているようなものだ…私は予測しないが、この点を記録しておく。次回また「安定」いう言葉に騙されないために。