恐慌指数が25に下落し、再び「極度の恐怖」に陥った。しかし、この数字だけに注目していると、より重要な構造的シグナルを見逃す可能性がある。

過去2週間で、ビットコインETFの資金流出は22.6億ドルに達し、個人投資家のパニック売りが続いた。しかし、オンチェーンデータによると、機関投資家のアドレスは逆方向に増持しており、Coinbaseのプレミアム指数は8日連続でマイナスを記録している。これは米国の購買力が弱まっていることを示す一方で、アジアやOTCチャネルの買い注文が密かに支えとなっていることを示唆している。
このような乖離は初めてではない。2024年9月に恐慌指数が20に下落した際も、機関投資家は低位で仕込みを行い、その後ビットコインは2ヶ月で60%以上反発した。現在、ビットコインの損失額は歴史的な底値の臨界点に迫っている。過去2回の熊市底値の損失量はそれぞれ1060万枚であり、今回の価格は約6万ドルに相当する。ホルダー構造は個人投資家から機関投資家へと移行しており、供給枯渇のシグナルが点灯している。
逆風リスク：マクロ環境が依然として最大の変数だ。米イラン紛争により米国債の利回りは4.58%に上昇し、これが持続すれば、利息支出は数百億ドル増加し、流動性の引き締まりを引き起こす可能性がある。また、CryptoQuantのアナリストは、ビットコインの構造的な強気エネルギーは既に消失しており、Impulse指標がゼロ軸に戻る前に反発は未確認であると指摘している。
恐慌は市場の感情の底だが、真の底を確認するには資金構造が必要だ。
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