この2日間の相場観察で最大の感想は、「どこで底を打てるか」ではなく、流動性が完全に枯渇していることだ。どんなロジックもまずは生存を優先しなければならない。スプレッドが広がり、スリッページが肉眼で見えるほど大きくなるとき、私は自分の反応が遅れていると暗黙のうちに認めている。少しでも利益を減らすくらいなら、針一本でポジションを突き刺されて強制清算されるのを避けたい。要するに、まずはポジション、レバレッジ、ストップロスを決められた通りに実行し、生き残ることを優先して、その後にチャンスを考える。

グループ内もなかなか面白い。RWAについて話しながらも、米国債の利回りを使ってオンチェーンの「安定収益」商品と比較している。雰囲気は少し焦り気味だが、抑制は効いている。私のやり方はシンプルだ。「収益」を副産物と見なし、「退出ルート」を明確に書き出し、現金を十分に残しておく。それ以外は気ままに任せる。どうせ流動性が枯渇したとき、一番高いのは手数料ではなく、衝動だ。