なぜ？彼は同時に二つの相反することをやらなければならないからだ：バランスシート縮小 + 金利引き下げ。
バランスシート縮小とは、FRBが米国債を買わなくなり、売却もすることだ。現在、FRBの負債は6.7兆ドル、そのうち4.1兆ドルが米国債だ。古い債券が満期になると、財務省に新しい買い手を見つけさせる、つまり資金を引き締めることになる。通常、バランスシート縮小は金利引き上げとセットだが、彼は逆に金利を下げようとしている。世界中が混乱している：兄さん、一体何をやりたいんだ？
奇妙なことが同時に起きている：
1️⃣ 米国債の利回りが5.2%を突破、2007年以来の高水準。
2️⃣ 我々『経済日報』は金のリスクを警告している。
説明しよう：米国債の利回り上昇は、二次市場で誰も買いたがらず、割引価格で売られているからだ。例えば、額面100ドル、利率3%の債券を95ドルで買い、満期時に103ドルを受け取ると、利回りは8%に跳ね上がる。今、新たに発行される30年物米国債の利率は5.1%以上だ。米国債の利回りはすべての金利の基準であり、それが上昇すれば他の資産も追随せざるを得ない。そして金は無利息資産なので、この時期は通常下落する。だから国内で金のリスクを警告するのは決して不合理ではない。
米国債はすでに39兆ドルに達し、なお上昇中だ。中国、日本、ヨーロッパは売却を進めている。FRBも買わなくなり、むしろ売却しようとしている。しかし2026年には2兆ドル以上の新債を発行予定……誰が引き受けるのか？
世界中が見ている：あの大バカ者は誰だ？
日本？数百億ドルの為替介入をしたばかりで資金が尽きた。ヨーロッパ？中東の争いで艦船すら派遣しない。中東の王族？資金もそんなにない。
見渡すと、もしかすると新種かもしれない——ステーブルコインだ。彼らは1800億ドルの米債を買い、17位の債権者だが、すべて短期の債券だ。今最も売りにくいのは長期国債で、毎週数百億ドル発行されているが、利回りが急上昇しているのは買い手がいないからだ。
では、なぜウォッシュは「バランスシート縮小＋金利引き下げ」という矛盾した政策を選ぶのか？仕方がない。
去年の米国の米債利息は1兆ドルを超え、軍事費よりも高い。金利を下げて、利率を抑える必要がある。
バランスシート縮小はインフレ期待を抑えるためでもあるが、市場は全く信用していない——本気で信じたら、こんな混乱は起きない。
株式市場、債券市場、金市場、誰もが苦しい状況だ。
山雨欲来る、風満楼。彼の就任を待ち、この劇の行方を見守るだけだ。

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