バブルか、それとも泡か？ これが5年後のマイクロン・テクノロジー株の可能性

メモリー業界は過去3年間にわたり好調であり、人工知能（AI）の普及によって推進されてきました。これにより、さまざまな用途でより大きく高速なメモリーの需要が生まれています。

マイクロン・テクノロジー（MU 1.23％）は、メモリブームの主要な恩恵を受けてきました。マイクロンの株価は過去3年間で935％急騰し、収益と利益の大幅な増加によって牽引されました。しかし、投資家は今や、このメモリ専門企業がバブルの領域に入ったのではないかと疑問を抱き始めているかもしれません。特に、過去にメモリー業界の過剰供給に敏感であり、好景気と不景気のサイクルを経験してきたことを考えると、その懸念は自然です。

例えば、マイクロンは2023会計年度（2023年8月終了）には振るわない結果となりました。その年の収益は半減し、スマートフォンやパソコン（PC）の需要減少により、メモリチップの過剰供給が生じて赤字に転じました。供給過剰により、2023年のメモリ価格は急落し、これが投資家の将来の類似シナリオへの懸念を高めています。

しかし、それは本当に起こるのでしょうか？それとも、AIデータセンターへの堅調な投資が続き、マイクロン株の今後5年間のさらなる上昇を促進するのでしょうか？見てみましょう。

画像出典：マイクロン・テクノロジー。

継続するメモリブームサイクルは持続可能

現在のメモリブームは長続きしそうです。データセンターでAIワークロードを実行するには、さまざまなタイプのチップが最適に動作するように、より高速で大容量のメモリチップが必要です。例えば、グラフィックス処理ユニット（GPU）は、必要なデータセットを迅速に受け取らなければ、その潜在能力を最大限に発揮できません。これが、AIデータセンターが高帯域幅メモリ（HBM）チップに依存している理由です。これらは大量のデータを高速で移動させつつ、エネルギー消費を抑えることができます。

拡大

NASDAQ：MU

マイクロン・テクノロジー

本日の変動

(-1.23%) $-9.34

現在の価格

$752.76

重要なデータポイント

時価総額

$847B

日中レンジ

$747.20 - $780.16

52週レンジ

$92.22 - $818.67

出来高

1.3百万

平均出来高

45.4百万

総利益率

58.54％

配当利回り

0.07％

驚くことに、HBMの需要は単純に拡大しています。第三者の推定によると、2026年にはHBMの収益が58％増加し、ほぼ550億ドルに達する可能性があります。HBM市場の規模は2030年までに推定で1300億ドルに達する見込みであり、現在のメモリブームが確かに持続可能であることを示唆しています。さらに、HBMの驚異的な需要は、スマートフォンやPCなど他の用途に必要なメモリチップの供給不足を逼迫しています。

Tom's Hardwareは2025年12月の記事で、HBMは従来のDDR5ダイナミックランダムアクセスメモリ（DRAM）のほぼ3倍のウェハ容量を消費すると指摘しています。メモリメーカーは、データセンターが今年70％のメモリ供給を消費する見込みであることを考慮し、DRAMよりもHBMを優先しています。

また、長期的な成長予測によると、データセンターの需要がメモリ業界を支配し続ける見込みです。実際、マイクロンの顧客はすでに最大5年間の長期供給契約を締結し、将来の需要を確保しようとしています。HBMはスマートフォンやPCで使われる従来のDRAMチップよりもはるかに多くのウェハ容量を消費するため、業界関係者はメモリチップの不足が2030年まで続くと考えています。

もちろん、メモリメーカーは供給不足を埋めるために新しい製造施設に投資しています。ただし、新しい工場の建設には2〜4年かかると見積もられており、供給制約の迅速な解決策はありません。したがって、マイクロンの驚異的な成長を支える好調な価格環境は持続可能です。

マイクロン・テクノロジーの株は今後5年間で投資家の資産を大きく増やす可能性がある

マイクロン・テクノロジーは2024年以降、収益と収益性を回復し、ここ数年でこれらの指標が堅調に伸びています。

YChartsによるデータ

メモリー市場の長期的成長は、まだ成長余地があることを示唆しています。アナリストは、2026年8月終了の今会計年度の収益が、昨年の374億ドルからほぼ3倍に近づくと予測しています。

YChartsによるデータ

来年度の予測もかなり堅調ですが、2028会計年度には減少が予想されています。ただし、前述の理由から、その可能性は低いと考えられます。AIデータセンターのHMB需要を満たすために十分な容量を確保しても、スマートフォンやPC向けの従来型メモリ需要の先行きが回復すれば、供給を増やす必要があります。

これは、メモリ供給の制約と価格上昇が、スマートフォンやPCの出荷台数の急落を招いているためです。そのため、マイクロンの収益成長は来年以降も鈍化しにくいと考えられます。仮に、2028年、2029年、2030年の各会計年度において、売上高が保守的に年率15％で成長すると仮定すると、5年後の売上高は約2,630億ドルに達する可能性があります（次年度の見積もりである1728億ドルを基準に計算）。

もしマイクロンが5年後に売上の5.5倍で取引されるとすれば（テクノロジー重視のNASDAQ総合指数の売上倍率に沿って）、時価総額は1.45兆ドルに達する可能性があります。これは、現状から83％の上昇です。ただし、このAI株は、2030年までに健康的な成長をもたらすと予想されるため、理想的にはプレミアム評価で取引されるべきであり、より大きな利益をもたらす可能性も十分にあります。