最近又看到有人把AMM当成“放进去就收租”，我有点想笑又笑不出来…曲线怎么走决定你赚的是什么钱，说白了你在卖波动。价格一跑偏，仓位就被动再平衡，无常损失不是玄学，就是你拿着一堆越来越不想要的那边资产。行情横着磨还好，一旦单边上去/下去，手续费不一定追得上。现在RWA、美债那套收益也被拿来跟链上产品比，我反而更想先搞清楚自己承受的是哪种风险：是利率、是信用，还是纯波动+流动性。反正我做市前先喝口椰子水，别被“年化”俩字带着跑。